3.5. Мировой кризис задолженности
Мировой кризис задолженности является одной из острых проблем мировой экономики. Разразился он на фоне значительного роста международного кредитования в середине 70-х годов, когда мировая экономика находилась в некотором застое в результате четырехкратного повышения цен на нефть. Можно выделить несколько причин роста кредитования. Во-первых, скачок цен на нефть вызвал определенный прирост инвестиционных средств. Значительная часть мирового дохода перераспределилась в пользу богатых нефтеэкспортирующих стран. Нефтеэкс-портеры вкладывали возросшие доходы в облигации и депозиты в США и других ведущих финансовых центрах. В результате основные международные банки получили крупные объемы новых резервов. А это поддерживало активное кредитование. Второй причиной роста международного кредита была неопределенность инвестиционной ситуации в развитых странах. В середине 70-х годов было широко распространено пессимистическое отношение к новым капиталовложениям. Возросшая способность банков предоставлять кредиты не соответствовала потребностям в заемных средствах развитых стран. А это подталкивало банки к предоставлению кредитов развивающимся странам. К тому же эти страны вынуждены были выплачивать в тот период более высокие проценты с целью привлечения иностранного капитала. Третьей причиной явилось сопротивление ПЗИ со стороны развивающихся стран. Они стали больше ориентироваться на прямое кредитование правительств и фирм, неподконтрольных кредиторам. Наконец, четвертой причиной роста кредитов развивающимся странам можно считать конкуренцию между крупнейшими западными банками. Как только кредитование этим странам стало расти, банки старались опередить друг друга на этом рынке. И во многом утратили взвешенность и осторожность, недостаточно прогнозировали риск кредитования.
Таким образом, возникла определенная эйфория в банковских кругах но поводу надежности и выгодности кредитов отдельным странам. Возможность банкротства целого государства-должника казалась невероятной.
Но в 1982 г. на мировом рынке ссудных капиталов "грянул гром". Правительства 38 развивающихся стран не смогли сдержать согласованные после 1975 г. графики выплат по долгам, в том числе крупные должники (Бразилия, Мексика, Аргентина, Венесуэла, Филиппины, Нигерия). Международный кредит оказался над финансовой пропастью.
Почему этот кризис возник в 1982 г? Во-первых, с 1970 по 1982 год внешний долг развивающихся стран увеличился почти в 10 раз (с 85 млрд. до 831 млрд. долл.). Однако мощный приток финансовых ресурсов не оправдал их надежд на ускорение экономического роста. Иностранные кредиты нередко использовались на непроизводительные цели - финансирование расточительных престижных проектов, закупку вооружения, покрытие дефицита платежного баланса и т.д. Между тем расходы по обслуживанию внешнего долга неуклонно росли, чему способствовало повышение процентных ставок в начале 80-х годов. Во-вторых, и 1982 г. продолжалась депрессия мировой экономики. Для всех должников наступили трудные времена. Снижение инфляции превзошло все ожидания. Это означало для должников снижение способностей к выплатам долга и рост реальных (с поправкой на инфляцию) процентных платежей. В-третьих, возникла паника среди кредиторов. Как только в странах-должниках стали появляться признаки депрессии, каждый индивидуальный кредитор стремился прекратить кредитование. Но при этом надеялся, что другие кредиторы продолжат предоставление займов. А это позволит заемщикам выполнить обязательства но отношению к индивидуальному кредитору.
Кризис платежеспособности развивающихся стран принял глобальный характер, поскольку связанная с ним угроза банкротства нависла над многими крупными банками, особенно американскими. Нарастание внешней задолженности развивающихся стран угрожало нормальному функционированию мировой валютной и кредитной системы. Оно вело к существенному падению покупательной способности большой группы стран, что отрицательно сказывалось на объемах внешней торговли и национальной промышленности, испытывающей нехватку импортного оборудования.
Решение проблемы долгового кризиса 1982 г. лежало не в отказе от выплаты долга, к чему пламенно призывал лидер Кубы Ф. Кастро, а в дифференцированном подходе к оценке перспектив погашения задолженности. Правительства государств-кредиторов, действуя в основном через Парижский клуб (объединяет страны-кредиторы), сумели пересмотреть условия погашения двусторонних долгов для части развивающихся стран. В частности кредиторы согласились продлить сроки погашения основной суммы долгов, а в отдельных случаях предоставлять новые целевые ("вынужденные") кредиты, в том числе для выплаты процентов. Кроме того, кредиторы пошли на списание безнадежных долгов. С конца 80-х годов начали применяться рыночные методы урегулирования долга, которые предусматривают различные варианты конверсии (перевода) долговых обязательств в облигации. При такой процедуре предоставляются льготы стране должнику. В ряде случаев должнику дается право выкупа своих долговых обязательств по пониженной цене.
При урегулировании внешнего долга развивающиеся страны стремились избежать крайних методов одностороннего отказа от оплаты долга, чтобы после выхода из кризиса вновь занять соответствующую нишу на мировом рынке ссудных капиталов.
Характерный для 80-х годов активный поиск выхода из долгового кризиса для должников и кредиторов стал давать с начала 90-х годов определенный результат и наметились благоприятные тенденции. Несмотря на то, что общая задолженность развивающихся стран на начало 1994 г. достигла 1750 млрд. долл., приток иностранного капитала в эти страны возрос. Так, заметно увеличилась доля развивающихся стран в частных инвестициях (35% в 1993 г.). Некоторые развивающиеся страны стали странами-кредиторами. Первой страной - чистым кредитором в 1990 г. стала республика Корея, успешно разместившая инвестиции прежде всего в азиатском регионе.
Кризис внешней задолженности 1982 г. не является исключительным явлением в мировой экономике. Например, со времени получения независимости в начале XIX в. Аргентина 6 раз заявляла о своей неплатежеспособности, Гватемала - 12 раз. В 30-е годы, как и 80-е годы XX века десятки стран отказывались платить по долгам. Поэтому встает вопрос о фундаментальной причине неустойчивости международного кредита. Такой причиной является специфика прав собственности в мировой экономике.
Отдельную страну нельзя заставить платить по долгам, если "на этого не хочет. В ситуации, когда должником является правительство, кредиторы не могут обратиться в суд и наложить арест на активы должников. Сегодня нет механизма, который позволил бы взыскать в пользу кредиторов имущество несостоятельной страны-должника. В то же время она может привлекать иностранные займы с того момента, пока сумма кредита будет больше суммы оттока средств но обслуживанию долга, а затем объявить о прекращении платежей. Причины прекращения платежей по долгам можно объяснить и поведением международных кредиторов, которые обычно требуют более, высокую процентную ставку по займам иностранным правительствам по сравнению с кредитами заемщикам внутри страны. Завышенная процентная ставка в этом случае является своеобразной страховой премией на случай отказа выплат но долгам.
Каким, же образом можно решить ключевую проблему прав собственности в сфере международного кредита и вынудить страны-должники платить по долгам?
Международный валютный фонда (МВФ) обычно использует против колеблющихся должников угрозу отказа в будущих кредитах. При этом МВФ связывает предоставление новых займов с выполнением страной-заемщиком некоторых условии: строгое выполнение графика платежей, сокращение государственных расходов, денежной массы, соблюдение границы дефицита государственного бюджета по отношению к ВНП и т.д. Но даже эти условия, как показывает практика, не гарантируют от кризиса платежеспособности.
Наиболее разумное решение главной проблемы прав собственности при международном кредитовании - это предоставление правительствами залога. Если "правила" залога можно сформировать международными усилиями, то взыскание долгов иностранных заемщиков перестает быть особой проблемой. Страны-должники часто располагают активами в стране-кредиторе (вложения в банки, предприятия, здания и сооружения), которые могут быть использованы в качестве залога. Например, в 1979-1981 г.г. были заморожены иранские активы в США в ответ на захват американских заложников в Тегеране. Конечно, залоговый механизм не идеален, так как активы находятся в стране-кредиторе, а не у самих кредиторов, т.е. крупных банков. Но стоимость этих активов может быть ниже суммы долга страны-заемщика. Но все-таки взаимная зависимость кредиторов и должников по активам стимулирует последних соблюдать обязательства по займу. А это позволяет кредиторам предоставлять займы под более низкий процент.
Назад к разделу "3.4. Международный кредит и его формы"
Вперед к разделу "3.6. Россия в международном движении капиталов"