Информация об издержках и затратах является существенным фактором для всех стадий управления хозяйственным объектом: анализа, планирования, контроля, принятия инвестиционных и других решений. При этом смысл терминов «затраты», «издержки» может быть различным в зависимости от целей и функций управления.

В бухгалтерском учете затраты (costs) определяются как выраженные в денежном эквиваленте потребленные (израсходованные) ресурсы, использованные для достижения определенных целей в настоящем или будущем.

В коммерческих предприятиях затраты осуществляются с целью получения каких-либо доходов или выгод. По истечению учетного периода, понесенные затраты сопоставляются с полученными доходами с целью определения финансового результата. При этом понесенные (истекшие) в данном периоде затраты называют расходами или издержками (expenses). В отчете о финансовых результатах (о прибылях и убытках) за определенный период деятельности расходы вычитаются из доходов для определения прибыли.

Соответственно понесенные или истекшие затраты, которые не принесли ожидаемых или требуемых доходов в течение определенного периода, будут считаться убытками (losses).

Очевидно, что срок действия не всех затрат заканчивается с истечением некоторого учетного периода. Затраты, которые призваны обеспечивать получение доходов и после истечения конкретного периода/периодов, представляют собой активы и отражаются в балансовом отчете.

Правила и процедуры отражения затрат предприятиями в бухгалтерской отчетности (т.е. отчетности для внешних пользователей) определяется и регулируется действующим законодательством. Государство устанавливает определенные принципы и стандарты, по которым налогоплательщики обязаны вести учет затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг), регламентирует порядок их начисления и списания.

В РФ учет затрат также регулируется ПБУ 10/99 "О расходах организации", которое носит скорее рекомендательный характер и имеет более низкий приоритет по сравнению с НК. В целом затраты, включаемые в себестоимость продукции, согласно законодательству РФ учитываются по пяти основным признакам:

· материальные затраты (за вычетом стоимости возвратных отходов);

· затраты на оплату труда;

· отчисления на социальные нужды;

· амортизация основных фондов;

· прочие затраты.

Следует отметить, что информация о затратах и издержках, подготавливаемая и отражаемая в стандартной отчетности согласно установленным правилам и процедурам, мало полезна для принятия большинства управленческих решений. Например, она не является адекватной базой для определения рентабельности и убыточности продукции, оценки конкурентоспособности, рыночного ценообразования, анализа затрат и т.д.

Как правило, в процессе принятия перечисленных и других решений используются данные управленческого учета, ориентированного на обеспечение менеджеров необходимой информацией.

Организация эффективного управления затратами требует знания их типов и глубокого понимания их природы.

В дальнейшем, под затратами мы будем понимать потребленные ресурсы или деньги, которые нужно заплатить за ресурсы, товары и услуги. При этом термины затраты и издержки, за исключением особых случаев, будут рассматриваться как синонимы.

В процессе принятия различных управленческих решений объектом исследования являются разные виды затрат. Например, одни затраты важны при оценке стоимости товарно-материальных запасов, другие – для планирования, разработки бюджетов и контроля, третьи – для принятия долгосрочных решений.

Существуют много способов классификации затрат. Для целей операционного финансового управления целесообразно выделить три основных направления классификации:

· оценка стоимости товарно-материальных запасов (ТМЗ), себестоимости продуктов и услуг и полученной прибыли;

· поддержка управленческих решений (оценка и выбор вариантов);

· оперативный контроль.

Для каждого из выделенных направлений может быть использована определенная классификация затрат.

Оценка стоимости запасов, себестоимости продукции и прибыли предприятия.

Затраты, релевантные для принятия решений в этой области, можно классифицировать:

· по функциям управления: производственные и непроизводственные (административные, коммерческие, общефирменные);

· по отношению к объекту: прямые и косвенные;

· по способу отнесения: на продукт (включаемые в себестоимость) и на период (затраты периода);

· по степени усреднения: полные и средние (включаемые в удельную себестоимость).

Дадим краткую характеристику выделенным видам затрат.

Производственные затраты.

Производственными являются затраты, непосредственно связанные с основной производственной деятельностью. Их можно подразделить на три категории:

· основное сырье и материалы;

· труд рабочих, связанных с основным производством;

· производственные накладные расходы.

К основным материалам относятся те из них, которые являются составляющей частью конечного продукта. Например: сталь для производства автомобилей, древесина для производства мебели, ткань для производства одежды, уголь и другое топливо для производства электроэнергии.

В то же время другие, менее значительные компоненты (клей, гвозди, иголки, нитки, горюче-смазочные материалы и т.п.) называются вспомогательными (или расходными) материалами и классифицируются как часть производственных накладных расходов.

Основной труд – это труд производственных рабочих, непосредственно вовлеченных в изготовление продукта. Примерами затрат на основной труд является заработная плата операторов поточных линий, станочников, продавцов торгового центра, водителей автопарка и т.д.

Однако затраты на оплату труда уборщиков цеха или другого обслуживающего его персонала (администрации, диспетчеров, ремонтников и т.п.) не считаются основными и включаются в накладные расходы.

Производственные накладные расходы определяются как все затраты, идущие на производство, за вычетом затрат на основные материалы и труд. К их числу относятся: вспомогательные материалы, амортизация, страхование и аренда оборудования, дополнительные выплаты по заработной плате, расходы вследствие простоя, затраты вспомогательного производства, отчисления на социальные нужды и т.д.

Сумму затрат на основные материалы и труд иногда называют первичными или первоначальными (prime cost) расходами. Сумму затрат на основной труд и производственных накладных затрат – конверсионными расходами (conversion cost).

Непроизводственные затраты.

Непроизводственные затраты (или общефирменные расходы) подразделяются на коммерческие, общие и административные (selling, general and administrative costs – SG&A). Коммерческие расходы связаны с осуществлением продаж и поставок продукции. Примерами могут служить расходы на маркетинг, рекламу и выплату комиссионных. Общие и административные расходы принимаются в целях осуществления общехозяйственных и административных функций, например коммунальные услуги, арендная плата зданий, оклады руководителей, налоги, проценты, судебные издержки и др.

Прямые и косвенные затраты.

Еще одним важным способом классификации затрат является их разделение на прямые и косвенные.

Прямыми (direct costs) называются затраты, связанные с производством и сбытом конкретных видов продукции, на себестоимость которых они могут быть непосредственно отнесены. Основными элементами прямых затрат являются сырье и основные материалы, покупные изделия и полуфабрикаты, заработная плата основных производственных рабочих, силовая электроэнергия, амортизация оборудования для выпуска конкретного продукта и др.

В целом, затраты классифицируются как прямые, если:

· их можно непосредственно связать с каким-то продуктом;

· отказ от выпуска продукта приводит к их исчезновению.

Высокая доля прямых затрат способствует более точному определению себестоимости продукции. Косвенными (indirect costs) называются затраты, связанные с производством нескольких видов продукции, а также с производственным процессом в целом. Подобные затраты относятся на каждый вид продукции согласно принятой экономической базе. Другими словами, косвенные затраты – это те, которые нельзя непосредственно связать с конкретным продуктом или подразделением. Отказ от выпуска конкретного продукта не ведет к их исчезновению. Структура этих затрат может быть очень сложной, а их количество велико. Их наиболее характерными видами общецеховые и общезаводские расходы, снабженческие и транспортные расходы, зарплата служащих, часть непроизводственных расходов (административные, коммунальные и др.). Специфичными для РФ является такой вид косвенных затрат как расходы на социально-бытовую сферу.

Следует отметить, что деление затрат на прямые и косвенные имеет условный характер. Так для монопродуктовых предприятий все расходы будут прямыми. На предприятиях, выпускающих широкий ассортимент товаров из одних и тех же видов сырья основные затраты являются косвенными. Затраты могут быть прямыми для подразделения, но при этом косвенными для продукта. Например, затраты на заработную плату начальника ремонтно-механического цеха являются прямыми для цеха, но косвенными для множества видов продукции, изготавливаемой в данном цехе.

Разделение затрат на прямые и косвенные играет важную роль при определении полной себестоимости продукции. Очевидно, что себестоимость включает как прямые, так и косвенные издержки. Однако если в отношении первых проблема оценки не возникает, то косвенные издержки должны быть распределены по видам продукции с помощью какого-либо принципа.

Затраты на продукт и затраты периода.

По способу отнесения все затраты могут распределяться либо на себестоимость того или иного продукта, либо на конкретный период времени. Подобная классификация играет важную роль как для учетных (составление бухгалтерской отчетности), так и для управленческих целей (анализ рентабельности продукции).

Затраты на продукт (product costs) распределяются между текущими расходами, участвующими в исчислении прибыли, и запасами. Эти переходящие запасы становятся расходами (в качестве себестоимости проданных товаров) только тогда, когда продукция реализована, что может случиться через некоторый период времени после того, как продукция была произведена.

Согласно законодательству многих стран, включая РФ, все типы производственных затрат принято относить на себестоимость продукции. Подобный способ отнесения известен как метод полного поглощения издержек.

Затраты периода (period costs) всегда относятся на тот месяц, квартал, год, когда они были фактически произведены: они не проходят через стадию запасов, а сразу же оказывают влияние на исчисление прибыли. Затратами периода обычно являются административные, коммерческие, общие, социальные и другие непроизводственные расходы.

Рассмотренная классификация затрат лежит в основе традиционного бухгалтерского отчета о прибылях и убытках. Общая схема данной классификации приведена на рис. 1.

Рис. 1. Классификация затрат для расчета себестоимости продукции

Как будет показано ниже, существуют и другие способы отнесения затрат на себестоимость или период, играющие ключевую роль в принятии управленческих решений.

Поддержка управленческих решений.

Для целей управления, затраты целесообразно классифицировать по следующим признакам:

· по динамике в отношении объема производства: переменные, постоянные, смешанные;

· по значимости для принятия решений: значимые и незначимые;

· по степени управляемости: регулируемые и нерегулируемые.

В процессе принятия решений важную роль играют также предельные (маржинальные) и приростные (инкрементальные) затраты, вмененные (альтернативные) затраты, безвозвратные затраты (затраты прошлого периода) и др. В ходе последующего изложения мы рассмотрим наиболее важные из этих видов затрат.

Переменные, постоянные и смешанные затраты.

Основными типами затрат, каждый из которых определяется в зависимости от того, меняются ли они в ответ на колебания объема производства, являются переменные, постоянные и смешанные.

Переменные затраты (variable costs) изменяются более или менее пропорционально изменениям объема производства (рис. 2). К ним относятся: материалы, сдельная оплата основных рабочих, электроэнергия на технологические нужды, комиссионные, горючее для транспорта, заготовительные расходы и др.

Рис. 2. Зависимость переменных затрат от объемов производства

Рис. 3. Зависимость постоянных затрат от объемов производства

В целях упрощения анализа обычно исходят из допущения о пропорциональной зависимости переменных затрат от объемов деятельности. Однако, как следует из рисунка, переменные затраты на единицу конкретного вида продукции не зависят от объемов ее производства и остаются постоянной величиной до определенного предела.

Постояные затраты (fixed costs) остаются неизменными для заданного объема производства в течение определенного периода времени. График поведения постоянных затрат в зависимости от изменения объемов производства приведен на рис. 3. Примерами таких затрат являются: аренда, коммунальные платежи, плата за освещение и отопление, заработная плата специалистов и служащих, амортизация, проценты по кредиту, страхование и др.

Однако, постоянные затраты на единицу конкретного вида продукции снижаются с ростом объемов ее производства. При этом снижение носит нелинейный характер. Такое поведение постоянных затрат во многом обусловливает проявление эффекта экономии издержек за счет роста масштабов деятельности.

Важная особенность постоянных затрат заключается в том, что большинство из них предприятие вынуждено покрывать в любом случае, независимо от уровня деловой активности, рыночной конъюнктуры, результатов хозяйственной деятельности и т.п.

Смешанные затраты (mixed costs) включают расходы, величина которых изменяется с ростом или снижением объема производства, но в отличие от переменных затрат – не в прямой пропорции. Другими словами, эти затраты содержат как постоянную, так и переменную компоненты. Примерами могут служить постоянно-премиальная зарплата, либо зарплата торговых агентов, предусматривающая выплату процента от реализации, а также затраты на коммуникации (телефон, Интернет и т.п.). Затраты на материально-техническое обеспечение часто являются полупеременными (semi variable), состоящими из запланированных (постоянных), осуществляемых при любом объеме производства, и переменных, которые находятся в непосредственной зависимости от объема.

Поведение подобных затрат имеет ступенчатый характер. Для конкретного периода времени или определенного уровня объема производства они являются постоянными, но в конечном итоге изменяются в какой-то момент времени с ростом масштабов хозяйственной деятельности (рис. 4). При этом изменения могут происходить как скачкообразно, так и носить плавный характер. Примерами являются затраты на хранение и транспортировку продукции, содержание персонала и др.

Для рассматриваемого периода времени в целях упрощения смешанные затраты считаются либо постоянными по отношению к определенному уровню производства, либо переменными (рис. 5).

Все прямые затраты, как правило, являются переменными, а в составе общепроизводственных, коммерческих и административных расходов есть как переменные, так и постоянные составляющие.

Следует отметить, что в долгосрочной перспективе практически все затраты являются переменными. Тем не менее, в деятельности предприятия можно выделить период (обычно не более года), в течение которого изменения уровня производства обеспечиваются за счет изменения лишь некоторых используемых ресурсов (сырья, материалов, численности персонала и т.д.), в то время как остальные остаются постоянными. Такой период называют релевантным. Именно для него и осуществляется деление затрат на постоянные и переменные.

Рис. 4. Зависимость смешанных затрат от объемов производства

Рис. 5. Интерпретация смешанных затрат

Значимые (релевантные) и незначимые затраты.

При выработке конкретных решений необходимо выяснить, какие затраты имеют непосредственное отношение к данной проблеме, т.е. являются значимыми, а какие – нет.

Значимыми или релевантными считаются только те будущие затраты и поступления, которые меняются в результате принятия решения. Те же затраты и поступления, которые не зависят от принимаемого решения, называются нерелевантными и, следовательно, не должны приниматься в расчет.

Рассмотрим следующий пример.

Пример.

Предположим, фирма несколько периодов назад закупила сырье на сумму 100,00. При этом оказалось, что на изготавливаемый из него продукт поступил всего 1 заказ, а сбыть сырье в текущем или будущем не представляется возможным. Единственный покупатель готов заплатить не более 250,00 за единицу продукта. Дополнительные затраты на переработку этого сырья в необходимый продукт составляют 200,00. Целесообразно ли компании принимать заказ по цене 250,00?

На первый взгляд кажется, что заказ следует отклонить, так как затраты на его выполнение составят 300,00 (стоимость сырья – 100,00 плюс обработка – 200,00). Однако, это не так. Сумма затрат на сырье (100,00) останется неизменной независимо от того, будет заказ принят или отвергнут. В результате стоимость сырья не будет учитываться при принятии решения, но если заказ будет взят, то затраты на превращение сырья в продукт составят 200,00 и будут приняты в расчет. Если сравнить поступления (доходы) в сумме 250,00 с принимаемыми в расчет затратами на выполнение заказа, которые составляют 200,00, то станет ясно, что заказ следует принять, убедившись, конечно, что получить где-то более выгодные заказы невозможно. Калькуляция, приводимая ниже (табл. 1), показывает, что это экономически обоснованное решение.

Таблица 1.

Калькуляция стоимости заказа

Затраты	Отклонить заказ	Принять заказ
Материалы (сырье)	- 100,00	- 100,00
Изготовление	–	- 200,00
Поступления	–	250,00
Чистые затраты	- 100,00	-50,00

Чистые затраты уменьшились на 50,00, или, иными словами, фирма в результате принятия заказа получает выгоду в сумме 50,00. Это согласуется с тем, что 50,00 были определены как доход, когда мы сравнивали принимаемые в расчет затраты с выручкой (доходами) от выполнения заказа покупателя.

Устранимые и неустранимые затраты.

Устранимые затраты – это те затраты, которых можно избежать, выбрав альтернативный курс действий, например, изменив способ производства.

Неустранимые затраты – это затраты, которых избежать невозможно, которые не меняются вследствие принятого решения.

Таким образом, только устранимые затраты должны учитываться при принятии решений. Вернемся к уже рассмотренному нами примеру. Затраты на сырье в предыдущем примере в размере 100,00 являются неустранимыми и не принимаемыми в расчет при принятии решений.

Безвозвратные затраты.

Под такими затратами понимается стоимость уже приобретенных ресурсов, когда выбор в пользу какой-то альтернативы не может повлиять на их величину. Это затраты, которые возникли в результате ранее принятого решения и которые не могут быть изменены никаким решением в будущем. Расходы в сумме 100,00, нужда в которых отпала (см. предыдущий пример), как раз и являются безвозвратными затратами (sunk costs). К категории безвозвратных затрат относится также остаточная стоимость ранее приобретенного имущества. Если станок (машина, механизм) был куплен 4 года назад за 100000,00 с предполагаемым сроком службы 5 лет и нулевой остаточной стоимостью, его стоимость в конце 5-го года составит 20000,00 при равномерном начислении износа. Эта остаточная стоимость в дальнейшем должна быть списана независимо от того, какой альтернативный вариант действий будет предпринят в будущем. Эта величина затрат не может быть изменена никаким будущим решением, поэтому затраты в данном случае классифицируются как безвозвратные. Безвозвратные затраты не учитываются при принятии решения, но между ними и категорией не принимаемых в расчет затрат существует различие, так как не все нерелевантные затраты являются безвозвратными.

Например, при сравнении двух альтернативных методов производства может оказаться, что суммы затрат на основные материалы одинаковы для обоих способов. Таким образом, затраты на основные материалы можно отнести к нерелевантным, но они не являются безвозвратными, так как будут понесены в будущем.

Вмененные затраты (альтернативные издержки).

Существуют категории затрат, которые необходимо учитывать при принятии решения и данные о которых обычно невозможно собрать в рамках бухгалтерского учета. Информация о затратах, накапливаемая в рамках бухгалтерского учета, как правило, основывается на сведениях о прошлых платежах или обязательствах по платежам в определенное время в будущем. Иногда для принятия решения необходимо условно начислять или списывать затраты, которые, может быть, не будут представлять собой реальных денежных расходов в будущем. Эти затраты называются вмененными (альтернативными).

Вмененные затраты характеризуют возможность, которая потеряна или которой жертвуют, когда выбор какого-то альтернативного варианта ведет к отказу или невозможности осуществления другого.

Важно, что понятие «вмененные затраты» применимо только в случае ограниченности ресурсов. Там, где ресурсы не ограничены, нет необходимости жертвовать чем-то (отказываться от чего-то желаемого), как это бывает в случае их недостатка.

Приростные и маржинальные (предельные) затраты.

Приростные затраты (incremental costs) – это дополнительные затраты, возникающие в результате изготовления или продажи группы дополнительных единиц продукции. В них могут включаться, а могут и не включаться постоянные затраты. Если постоянные затраты изменяются в результате какого-то решения, то они должны рассматриваться как приростные (например, средства, направленные на увеличение заработной платы административно-управленческому персоналу, представляют собой приростные затраты). Если постоянные затраты не изменяются в результате принятия решения, то приростные затраты этой категории отсутствуют.

В отличие от приростных, предельные затраты (marginal costs) представляют собой дополнительные затраты на единицу конкретного продукта. Менеджеры обычно рассматривают взаимосвязи между затратами, доходами и объемом производства, оперируя понятием маржинальных затрат или доходов, как результата принятых решений. В то же время для бухгалтера более значимыми являются приростные затраты.

Оперативный контроль и управление.

Для осуществления контрольной функции значимыми являются регулируемые и нерегулируемые затраты.

Затраты считаются регулируемыми тогда, когда их величина устанавливается руководителем функционального подразделения и их уровень в значительной степени поддается влиянию менеджера. Нерегулируемыми называются затраты, которые не подлежат воздействию на данном уровне управленческого контроля.

Все переменные затраты, такие как прямые материалы, прямой труд и переменные накладные расходы, обычно рассматриваются как регулируемые руководителем функционального подразделения. С другой стороны, постоянные затраты, такие как расходы на амортизацию заводского оборудования, не могут быть регулируемыми руководителем функционального подразделения, так как он не обладает полномочиями по закупке оборудования.

Существуют и другие классификации затрат, которые можно найти в соответствующей литературе.

Общая сумма затрат на основные материалы, труд и производственные накладные расходы называется производственной себестоимостью единицы продукции. Производственная себестоимость используется для оценки запасов, стоимости производства и покупки единицы запасов. Может включать в себя прямые и косвенные производственные затраты, но не содержать затраты на реализацию и административные расходы.

Полная себестоимость единицы продукции – это себестоимость плюс доля данной единицы в косвенных или накладных расходах, состоящих из вспомогательных материалов (например, смазочного материала для машин), косвенного труда (например, труда сервисного инженера) и общефирменных расходов (например, аренды).

Для оценки запасов произведенной продукции калькуляция производственных затрат должна быть составлена по каждой единице продукции. На предприятии, выпускающем продукцию широкого ассортимента и выполняющем много видов работ по заказам, где каждый заказ индивидуален в своем роде и требует конкретных затрат труда, затраты на выполнение каждого заказа должны подсчитываться отдельно. Такая система сбора учетных данных о затратах известна как позаказная калькуляция затрат.

Альтернативная система сбора данных о затратах – калькуляция по процессам – может быть применена на предприятии, которое производит за отчетный период большое количество одного и того же вида продукции.

Тема 2. Методы учета затрат и калькуляции себестоимости

Как было отмечено ранее, производственные издержки включают три группы затрат: прямые материалы, прямой труд и производственные накладные издержки. Если первые две группы, как правило, являются прямыми переменными издержками и непосредственно относятся на продукт, то производственные накладные издержки являются смешанными, т.е. включают как переменную, так и постоянные компоненты. При этом переменные производственные накладные издержки следует отнести на себестоимость готового продукта, так как они включают силовую энергию, непрямые материалы, упаковку и т.д. В то же время такой уверенности в отношении постоянных производственных издержек нет. Существует два варианта распределения постоянной части накладных расходов:

· включить их в состав производственной себестоимости, т.е. распределить по всей произведенной продукции;

· подобно коммерческим, административным и общефирменным издержкам отнести к затратам периода.

Другими словами, центральным вопросом оценки себестоимости продукции является выбор момента времени для отнесения постоянных производственных издержек: период, в котором издержки фактически появляются, либо период, в котором реализуется продукция.

В этой связи на практике широкое распространение получили два основных подхода к учету затрат и соответственно – калькуляции себестоимости продукции:

· метод прямых (переменных) затрат (direct costing);

· метод полных (поглощенных) затрат (absorption costing).

Метод прямых (переменных затрат) – это подход, при котором для исчисления себестоимости продукции и оценки запасов учитываются только переменные производственные затраты. Поэтому его часто называют методом переменных затрат (variable costing). Прямые материальные затраты, прямые трудовые затраты и переменные общепроизводственные расходы являются основными элементами, которые участвуют при расчете себестоимости продукции. Постоянные общепроизводственные расходы рассматриваются как расходы текущего отчетного периода. Этот метод учета затрат и калькуляции себестоимости также называют маржинальным.

При методе полных (поглощенных) затрат все производственные затраты (и переменные и постоянные) участвуют в расчете себестоимости реализованной продукции и ее остатков в товарных запасах. Соответственно коммерческие, общие и административные расходы рассматриваются как затраты периода.

Для более глубокого понимания принципиальной разницы между этими подходами следует обратить внимание на то, что из общего объема произведенной продукции в соответствующем периоде времени, как правило, реализуется (приносит доход) только ее определенная часть. Оставшаяся часть превращается в товарные запасы, хранится на складе и ждет своей очереди.

Сторонники метода полных затрат утверждают, что без постоянных производственных расходов хозяйственная деятельность невозможна, поэтому эти затраты являются составной частью себестоимости продукции. Таким образом, в оценку запасов продукции на складе необходимо включать как переменные, так и постоянные производственные издержки.

Сторонники метода учета переменных затрат считают, что постоянные производственные издержки – это затраты, связанные со способностью производить (содействовать производству), а не с выпуском отдельных единиц продукции. Предприятие имеет постоянные производственные затраты вне зависимости от того, работает оно или нет. Например, расходы на аренду оборудования, заработная плата руководителя цеха, налоги на имущество и многие другие расходы будут иметь место, даже если в этом цехе ничего не производится в соответствующем периоде. Эти затраты не имеют прямой зависимости с объемом производства и не должны учитываться при расчете себестоимости единицы продукции. Поскольку постоянные производственные затраты имеют более тесную связь с временным интервалом, их следует учитывать как издержки конкретного периода и сразу же списывать на продукцию, реализованную в данном периоде.

Применение различных методов учета затрат влияет на величину себестоимости продукции и тем самым на сумму прибыли.

При методе полных затрат себестоимость реализованной продукции будет, как правило, больше, чем при методе переменных затрат, потому что в этом случае все производственные затраты как переменные, так и постоянные, включаются в производственную себестоимость. Все производственные затраты, как прямые материальные, прямые трудовые, так и общепроизводственные расходы распределяются между остатками незавершенного производства, остатками готовой продукции и себестоимостью реализованной продукции.

При методе переменных затрат при расчете себестоимости единицы продукции учитывают только переменную часть производственных расходов, а все постоянные расходы рассматриваются как затраты, относимые на период времени. Следовательно, постоянные затраты не относятся к остаткам незавершенного производства, остаткам готовой продукции на складе и себестоимости реализованной продукции, а полностью списываются на уменьшение операционной прибыли.

Рассмотрим влияние методов учета затрат на себестоимость реализованной продукции и прибыль на следующем примере.

Пример.

Предположим, что предприятие выпускает один вид продукции. Имеется следующая информация: прямые материальные затраты составляют 59136,00, прямые трудовые затраты – 76384,00, переменные общепроизводственные расходы – 44352,00, постоянные общепроизводственные расходы – 36960,00. За год было выпущено 24640 единиц продукции, объем реализации составил 22000 единиц. Незавершенного производства не было ни на начало, ни на конец отчетного периода.

Используя эти данные, рассчитайте себестоимость единицы продукции, величину остатков готовой продукции на конец периода, себестоимость реализованной продукции за период, применяя методы учета полных и переменных затрат.

Осуществим расчет себестоимости произведенной продукции обоими методами (табл. 2).

Таблица 2.

Расчет стоимости продукции

Наименование показателя

Метод переменных затрат

Метод полных затрат

Себестоимость единицы продукции

Прямые материальные затраты

(59136,00 / 24640 ед.)

2,40

Прямые трудовые затраты

(76384 / 24640 ед.)

3,10

Переменные общепроизводственные расходы (44352,00 / 24640 ед.)

1,80

Постоянные общепроизводственные расходы (36960,00 / 24,640 ед.)

–

1,50

Итого себестоимость единицы продукции

7,30

8,80

Остатки готовой продукции на конец года: (2640 х 7,30)

(2640 х 8,80)

19272,00

23232,00

Себестоимость реализованной продукции (22000 х 7,30)

(22000 х 8,80)

160600,00

193600,00

Постоянные общепроизводственные расходы

36960,00

–

Итого затраты, указанные в отчете о прибылях и убытках

197560,00

193600,00

Всего затрат, подлежащих учету

216832,00

Как следует из приведенной таблицы, разница в сумме 1,50 себестоимости единицы продукции привела к тому, что величина остатков готовой продукции при методе учета переменных затрат на 3960,00 меньше, чем при методе учета полных затрат. Поэтому затраты, которые указываются в отчете о прибылях и убытках больше, а, следовательно, при прочих равных условиях – прибыль меньше тоже на 3960,00.

Использование различных методов учета затрат влияет не только на величину себестоимости продукции, но и на форму отчета о прибылях и убытках. В отчете о прибылях и убытках при методе учета полных затрат рассчитывается валовая прибыль (gross margin), как разница между выручкой от реализации продукции и ее производственной себестоимостью.

В отчете о прибылях и убытках при использовании метода переменных затрат рассчитывается маржинальная прибыль или вклад на покрытие (contribution margin), как разница между выручкой от реализации продукции и всеми переменными затратами, включая переменную часть коммерческих, общих и административных расходов.

На основе двух концепций – маржинальной прибыли и системы учета переменных затрат, можно разработать управленческую форму отчета о прибылях и убытках. Эта форма отчета подчеркивает характер поведения затрат и вклад конкретного продукта в прибыль. При этом затраты не подразделяются на производственные и непроизводственные. Вместо этого внимание фокусируется на разделении переменных и постоянных затрат.

Продолжим наш пример и построим отчеты о прибылях и убытках по рассматриваемым методам, исходя из того, что отпускная цена продукта равна 24,50, а переменные коммерческие расходы на единицу продукта – 4,80. Постоянные коммерческие расходы составляют 48210,00, постоянные административные расходы – 82430,00.

Соответствующие формы отчетов представлены в табл. 3 и 4.

Отметим, что операционная прибыль при маржинальном подходе меньше на 3960,00, чем при методе учета полных затрат. Эта разница составляет часть постоянных производственных затрат, которая включается в остатки готовой продукции согласно методу полных затрат.

Таблица 3.

Отчет о прибылях и убытках (метод переменных затрат)

1.	Выручка от реализации	539000,00
2.	Себестоимость произведенных товаров и услуг		179872,00
3.	(–) Остаток продукции на складе		19272,00
4.	Себестоимость реализованной продукции (2 – 3)		160600,00
5.	Переменные коммерческие расходы		105600,00
6.	Переменные общепроизводственные расходы		-
7.	Переменные административные расходы		-
8.	Маржинальная прибыль (1 – 4 – 5 – 6 – 7)	272800,00
9.	Постоянные общепроизводственные расходы		36960,00
10.	Постоянные коммерческие расходы		48210,00
11.	Постоянные административные расходы		82430,00
12.	Операционная прибыль (8 – 9 – 10 – 11)	105200,00

Таблица 4.

Отчет о прибылях и убытках (метод полных затрат)

1.	Выручка от реализации	539000,00
2.	Себестоимость произведенных товаров и услуг		216832,00
3.	(–) Остаток продукции на складе		23232,00
4.	Себестоимость реализованной продукции (2 – 3)		193600,00
5.	Валовая прибыль (1 – 4)	345400,00
6.	Коммерческие расходы (переменные и постоянные)		153810,00
7.	Административные расходы		82430,00
8.	Операционная прибыль (5 – 6 – 7)	109610,00

Метод полного поглощения затрат широко использовался в плановой экономике для принятия управленческих решений в условиях полной загрузки производственных мощностей и отсутствия ценовой конкуренции. Однако в настоящее время загрузка производственных мощностей определяется, в первую очередь, наличием спроса на продукцию, который во многом зависит от его цены. Поэтому одним из основных вопросов, который встает перед менеджером, звучит следующим образом: "Какова будет себестоимость готовой продукции при определенном объеме производства?"

Получить ответ на этот вопрос, используя метод полного поглощения, можно только по завершению отчетного периода. Однако руководителю необходимо знать величину будущей себестоимости уже при планировании ассортимента. Отсутствие связи между величиной затрат и объемом производства является главным недостатком расчета себестоимости по методу полного поглощения. Данному методу присущи и другие недостатки.

Во-первых, необходимость применения баз распределения косвенных расходов на виды продукции, критерии выбора которых достаточно расплывчаты. Набор возможных баз распределения ограничен, а их выбор в значительной степени субъективен. Это особенно актуально для современных высокотехнологичных компаний, в которых прямые затраты материалов и труда составляют незначительную часть в полной производственной себестоимости. Для многих традиционных отраслей промышленности косвенные затраты также могут составлять до 50% себестоимости производимой продукции (работ, услуг).

Приведем пример, как искажаются результаты деятельности подразделения при разнесении на них косвенных расходов. При этом будем использовать в качестве базы распределения объем продаж.

Представим, что у компании есть 100 рублей накладных расходов и 2 подразделения. В первый месяц объемы продаж одинаковы, соответственно издержки распределились по 50 рублей на подразделение. В следующем месяце у подразделения I объем продаж упал в 2 раза, а у II-го остался таким же; соответственно, издержки стали равными 33 рубля и 66 рублей. Переменные издержки подразделения II такие же, продажи такие же, а финансовый результат стал хуже на 16 рублей. Звучит и выглядит парадоксально, но такие ситуации нередко встречаются на практике.

Во-вторых, за счет распределения косвенных производственных расходов (в том числе постоянных) на произведенную продукцию прибыль существенно зависит от изменения складских запасов готовой продукции. В случае накопления неликвидных запасов предприятие получает увеличение расчетной величины прибыли.

Всех этих недостатков лишен метод учета по переменным затратам. Однако применяя метод переменных затрат необходимо учитывать, что он полезен для принятия управленческих решений, но не может быть использован для составления стандартной бухгалтерской отчетности и налогообложения.

Тема 3. Модель Затраты – Объем – Выпуск и маржинальная прибыль

Анализ безубыточности и маржинальной прибыли, известный также как модель "затраты – объем – прибыль" (cost-volume-profit – CVP), или маржинальный анализ, позволяет провести ряд полезных исследований. С его помощью можно изучать, как меняются прибыль и затраты с изменением объемов производства и реализации. Данный подход рассматривает изменение прибыли как функцию от переменных и постоянных затрат, цены, объема и ассортимента реализованной продукции. Изучение взаимодействия этих факторов способствует более эффективному обоснованию решений по:

· управлению портфелем продукции (оптимальный ассортимент);

· установке цен на тот или иной вид продукции;

· планированию и прогнозированию прибыли в зависимости от изменения объемов выпуска и цен;

· принятию дополнительных или разовых заказов на изготовление продукции;

· собственному производству или покупке полуфабрикатов/комплектующих и др.

Получив в ходе маржинального анализа информацию о "поведении" и взаимосвязи ключевых элементов образования прибыли, менеджер может принимать корректные и эффективные управленческие решения.

Модель CVP базируется на условном разделении всех затрат на переменные (variable costs – VC) и постоянные (fixed costs – FC).

Обозначим через Q объем производства какого-либо продукта. Тогда:

где V – переменные затраты на единицу продукции; Q – объем производства (количество единиц).

Полные затраты (total costs – TC), связанные с данным объемом производства, равны сумме переменных и постоянных затрат:

Соответственно прибыль можно определить как:

Прибыль = Выручка – Переменные затраты – Постоянные затраты

В дальнейшем, в качестве прибыли будет рассматриваться результат, полученный от операционной деятельности (т.е. прибыль до вычета налогов и процентов – EBIT). Таким образом:

где: SAL – выручка от реализации.

Пусть цена единицы продукции равна Р. Тогда формула примет следующий вид:

Из полученного соотношения нетрудно сформулировать условие прибыльности. Как следует из (4), положительная величина прибыли обеспечивается только при:

(P – V) x Q > FC.

Левая часть неравенства представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами (SAL – VC). Эта величина известна как маржинальная прибыль или вклад на покрытие (contribution margin, profit margin – МР). Таким образом:

Поскольку каждая единица реализованной продукции приносит выручку равную цене Р, величина маржинальной прибыли, по сути, определяется разностью между ценой единицы продукта и переменными затратами на ее производство. Перепишем (4) с учетом (5) следующим образом:

где МР_ед. – маржинальная прибыль (вклад на покрытие) на единицу продукции.

Полученное соотношение является ключевым в маржинальном анализе и позволяет сделать ряд важнейших выводов для принятия управленческих решений.

1. Цена реализации должна быть, по крайней мере, выше, чем переменные затраты на единицу продукции (МР > 0), в противном случае каждая произведенная единица продукции будет только увеличивать убытки предприятия.

Если продукция не окупает свои переменные издержки, то предприятие может предпринять одну из следующих мер: прекратить выпуск продукции, изменить цену для получения приемлемой маржинальной прибыли или попытаться свести издержки до минимума путем изменения технологии производства либо качественных характеристик товара.

2. Предприятие должно продать, по крайней мере, Q^* единиц продукции для того, чтобы покрыть постоянные затраты: (MP_ед x Q^* = FC).

3. Каждая дополнительно проданная единица продукции после покрытия всех постоянных затрат увеличивает прибыль. Таким образом, ее цена может приближаться к уровню переменных затрат на единицу продукции.

4. Показатель маржинальной прибыли не зависит от изменений объема выпускаемой продукции (другими словами, доля маржинальной прибыли на единицу и на весь объем реализованного продукта будет одинаковой). Таким образом, он может быть использован для анализа издержек при различных объемах производства.

Последний вывод приводит нас к еще одному важному показателю, используемому в CVP анализе – коэффициенту маржинальной прибыли (MPR), который может быть определен (согласно (6) и выводу 4) двумя способами:

Коэффициент МРR показывает долю маржинальной прибыли в выручке или цене единицы продукции. Рассмотрим следующий пример.

Пример.

Предприятием было реализовано 100 ед. изделия по цене 10 руб. за единицу. Переменные затраты составили 600 руб., постоянные – 200 руб. Осуществить анализ доходности этой операции.

Управленческий отчет о результатах данной операции может выглядеть следующим образом (табл. 5).

Таблица 5.

Отчет о финансовых результатах (управленческий вариант)

Наименование показателя	Всего	На ед. продукции	(%)
Выручка от реализации	1000,00	10,00	100%
Переменные затраты	600,00	6,00	60%
Маржинальная прибыль	400,00	4,00	40%
Постоянные затраты	200,00
Прибыль	200,00

Осуществим расчет коэффициента маржинальной прибыли:

Таким образом, показатель MPR равен 1 минус коэффициент (доля) переменных затрат. Поскольку в данном примере доля переменных затрат составляет 60%, коэффициент маржинальной прибыли равен 40% (1 – 0,6).

Второй из перечисленных выше выводов, следующих из концепции маржинальной прибыли, лежит в основе проведения анализа безубыточности.

Анализ безубыточности.

Анализ безубыточности (break – even point analysis – BEP) позволяет определить объем продаж или выпуска, соответствующий безубыточной деятельности. Другими словами, он призван определить минимально допустимый объем производства или продаж продукта, при котором покрываются все расходы на его выпуск. Чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что предприятие будет жизнеспособно в условиях непредвиденного снижения сбыта и тем ниже будет его бизнес или операционный риск.

Как следует из (2), при нулевом уровне производства/продаж полные затраты равны постоянным, т.е.: TC = FC.

Увеличение производства/продаж на 1 единицу влечет за собой увеличение полных издержек на величину V. Другими словами, предельные или приростные затраты на единицу продукции равны V.

Как уже отмечалось, уровень безубыточности достигается при равенстве выручки полным затратам (т.е. при нулевой прибыли):

Тогда, (P x Q) – (V x Q) = FC, откуда следует:

где BEP_Q – критический (безубыточный) объем выпуска продукции в натуральных единицах.

Из полученного соотношения нетрудно определить критический объем продаж:

Графическая интерпретация точки безубыточности приведена на рис. 6.

Рис. 6. Определение точки безубыточности

Рассмотрим следующий пример.

Пример.

Предприятие рассматривает возможность выпуска продукта "А". Планируемые данные по продукту приведены в табл. 6. Определить точку безубыточности.

Таблица 6.

Исходные данные по проекту производства продукта "А"

Показатели	Значения
Объем выпуска – Q	70
Цена за штуку – P	50
Переменные затраты на ед. – V	30
Постоянные затраты – FС	600

Согласно формулам имеем:

BEP_Q = FC / (P – V) = 600 / (50 – 30) = 30 ед.

BEP_SAL= 30 x 50 = 1500,00 руб.

Отчет о прибылях и убытках будет выглядеть следующим образом (табл. 7).

Таблица 7.

Формирование прибыли

Показатели (руб.)	Обозначение	Значение
Выручка	SAL = P x Q^*	30 x 50 = 1500
Переменные затраты	VC = V x Q^*	30 x 30 = 900
Маржинальная прибыль	МP = (SAL – VC)	600,00
Постоянные затраты	FC	600
Операционная прибыль	(SAL – VC – FC)	0

Как следует из результатов анализа, полученная точка безубыточности (30 ед.) почти в 2,3 раза меньше запланированного объема выпуска. Таким образом, если фактический объем продаж окажется меньше запланированного в 2,3 раза, производство продукта все еще будет безубыточным.

Приведенные рассуждения ведут нас к еще одному важному показателю в маржинальном анализе, получившем название «запас/предел безопасности» (safety margin – SM), определяемому по формуле:

Предел безопасности SM показывает, насколько процентов может снизиться уровень продаж, прежде, чем будет достигнут уровень безубыточности. Для нашего примера этот показатель составит 57,14% (осуществите расчет самостоятельно!).

Рассмотрим более детально факторы, определяющие критерии безубыточности. Одним из важнейших факторов безубыточности, является операционный рычаг (operating leverage – OL), или доля постоянных затрат в полных затратах. Этот показатель характеризует зависимость предприятия от постоянных затрат и является измерителем делового или производственного риска.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Если доля постоянных расходов велика, говорят, что предприятие имеет высокий уровень производственного рычага, а, следовательно, и высокий операционный риск. Для такого предприятия даже незначительное увеличение объёмов производства может привести к существенному изменению прибыли, поскольку постоянные расходы необходимо нести в любом случае – производится продукция или нет.

В практических расчётах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение маржинальной прибыли (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли. С учетом ранее принятых обозначений, уровень или силу воздействия операционного рычага DOL можно выразить, как:

Уровень операционного рычага позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от изменения объема продаж на 1%.

Если величина DOL > 0, с возрастанием продаж на 1% прибыль будет увеличиваться на DOL% и обратно.

Определим величину DOL для нашего примера:

Таким образом, изменение объема выпуска/продаж на 1% вызовет изменение прибыли на 1,75%.

Осуществим проверку нашего предположения. При изменении выпуска на 1%, его объем увеличится на: 70 x 0,01 = 0,7.

Тогда прибыль составит:

SAL – TC = (P x Q) – (V x Q) – FC = (70,7 x 50) – (70,7 x 30) – 600 = 814.

До увеличения выпуска, величина прибыли была равна:

SAL – TC = (P х Q) – (V x Q) – FC = (70 x 50) – (70 x 30) – 600 = 800.

или 1,75%.

Как правило, большинство предприятий выпускают более одного вида продукции. В этом случае уровень операционного рычага более удобно определять через стоимостные показатели:

Из концепции операционного рычага следует ряд важных выводов.

1. При одинаковых суммарных затратах чем выше доля постоянных (ниже доля переменных) затрат тем выше (ниже) уровень операционного рычага.

2. Чем ближе (дальше) расположен плановый уровень продаж по отношению к точке безубыточности, тем выше (ниже) будет уровень операционного рычага, а, следовательно, и производственный риск предприятия.

3. Для продукта с высоким уровнем операционного рычага отклонение ниже точки безубыточности связано с большими убытками. Достижение уровня безубыточности вознаграждается прибылью, быстро растущей с увеличением сбыта каждой дополнительной единицы.

4. Рост доли постоянных затрат даже при снижении переменных издержек на единицу продукции всегда ведет к необходимости выбора стратегии, нацеленной на рост объемов реализации.

Как уже отмечалось, маржинальный анализ способствует принятию более обоснованных и корректных решений по ряду ключевых направлений деятельности предприятия. Рассмотрим конкретные примеры.

Определение целевого объема продаж для получения планируемой прибыли.

Помимо определения точки безубыточности, маржинальный анализ позволяет определить объем продаж, необходимый для получения плановой или целевой прибыли. В зависимости от вида прибыли, используются различные методы исчисления данного показателя.

Однако общая идея заключается в том, что величина маржинальной прибыли должна быть достаточной как для покрытия постоянных затрат, так и для формирования прибыли. При этом последняя будет тем больше, чем больше будет вклад на покрытие для единицы продукции. Сформулируем необходимое условие получения прибыли следующим образом:

MP – FC > 0.

Отсюда следует, что:

Так необходимый объем реализации продукта для получения величины запланированной прибыли до вычета процентов и налогов можно определить из следующего соотношения:

Пример.

Используя данные предыдущего примера, определить объем продаж, необходимый для получения прибыли, равной 1000 руб.

ед.

На рис. 7 приведен график зависимости прибыли от объема продаж для рассматриваемого примера. Можно показать, что наклон данной прямой будет равен коэффициенту маржинальной прибыли на единицу продукта, т.е. величине MPR.

Рис. 7. Зависимость прибыли от объемов продаж

Если анализируется чистая прибыль, то соотношение примет следующий вид:

где: NP – планируемая чистая прибыль; Т – ставка налога на прибыль.

Предположим, что в предыдущем примере предприятие хочет получить посленалоговую прибыль в размере 800 руб. Ставка налога равна 30%.

ед.

Анализ и принятие решений по ценовой политике

Наиболее простая иллюстрация применения маржинального анализа в целях обоснования решений в области ценообразования может быть продемонстрирована на следующих примерах.

Пример.

Определить цену на изделие А, обеспечивающую получение чистой прибыли, равной 800,00 при реализации 88 единиц и ставке налога 30%.

Расчет цены может быть выполнен по следующей формуле:

Для нашего примера: .

Осуществите проверку полученного результата самостоятельно.

Пример.

Предположим, что товар уже представлен на рынке и конкуренты продают его по цене 60 руб. за единицу. Предприятие стоит перед выбором:

1) Продавать свою продукцию по более низкой цене (55 руб.), но при этом получить приемлемую прибыль.

2) Улучшить качество своей продукции и продавать ее по более высоким ценам (70 руб.), окупив затраты на повышение качества продукции и получив приемлемую прибыль.

Переменные расходы на единицу продукции 45 руб., постоянные расходы на выпуск 1000 тыс. руб. Предприятие надеется реализовать 150000 единиц продукции.

Повышение качества продукции потребует повышения постоянных расходов на 25% и переменных расходов на 30%. Какое решение более эффективно?

Сделаем расчет для возможных двух вариантов (табл. 8).

Таблица 8.

Обоснование отпускной цены на изделие

ПОКАЗАТЕЛИ	ВАРИАНТЫ
	1	2
1. Отпускная цена, руб.	55	70
2. Переменные расходы на единицу, руб.	45	58,5
3. Постоянные затраты, тыс. руб.	1000	1250
4. Маржинальный доход на единицу, руб.	10	11,5
5. Точка безубыточности, тыс. ед.	100	108,7
6. Объем продаж, тыс. ед.	150	150
7. Запас финансовой прочности, в %	50,0	27,5
8. Выручка, тыс. руб.	8250	10500
9. Прибыль от продаж, тыс. руб.	500	475
10. Рентабельность продаж, в процентах	6,06	4,52

Расчет показывает, что более выгоден первый вариант, несмотря на то, маржинальный доход на единицу продукции выше во втором случае. Таким образом, если более качественная продукция придется по вкусу покупателям, спрос на нее может возрасти, а прибыль и рентабельность увеличиться.

Сколько единиц продукции следует реализовать по варианту II, чтобы полученная прибыль превысила вариант I на 20%?

(1250 + 600) / 11,5 = 160,87.

Возможна и другая ситуация. В конкурентной борьбе за рынок организация решила снизить цены на свою продукцию на 10% (с 70 до 63 руб.). При этом должна быть сохранена прибыль (600 тыс. руб.) за счет увеличения объема продаж. Используя данные второго варианта, получим норму маржинального дохода:

63 – 58,5 = 4,5.

Необходимая величина объема продаж составит:

(1250 + 600) / 4,5 = 411,1 тыс. ед. или на сумму 25900 тыс. руб.

Анализ и обоснование ассортиментной политики.

Если компания производит и продает больше, чем один продукт, анализ безубыточности и маржинальной прибыли требует дополнительных; расчетов и предположений. Ассортимент продукции является важным фактором при расчете общей точки безубыточности.

Различные цены продаж и переменные затраты определяют различные МР на единицу и коэффициенты MPR. В результате при изменении структуры (пропорционального состава) ассортимента продукции меняются положение точки безубыточности и маржинальная прибыль.

При проведении анализа безубыточности и маржинальной прибыли необходимо предварительно исследовать структуру ассортимента продукции и рассчитать взвешенное среднее значение МР. Далее предполагается, что ассортимент продукции не меняется в течение выбранной периода. Формула расчета безубыточности для компании в этом случае примет следующий вид:

Рассмотрим следующий пример.

Пример.

Предприятие производит три вида оборудования: E, Р и B. Ниже в таблице приведена плановая информация по этим продуктам. Определить точку безубыточности.

Таблица 9.

Плановые данные по затратам и реализации

Показатель	Продукт Е	Продукт Р	Продукт В	Всего
Выручка от реализации	30000	60000	10000	100000
то же в процентах	30%	60%	10%	100%
Переменные затраты	24000	40000	5000	69000
Маржинальная прибыль	6000	20000	5000	31000
Коэффициент MPR	20%	33,33%	50%	31%
Постоянные затраты				18600
Прибыль				12400

Определим средний коэффициент маржинальной прибыли:

31000 / 10000 = 0,31 или 0,3 × 0,2 + 0,6 × 0,3333 + 0,1 × 0,5 = 0,31.

Согласно формуле имеем:

руб.

Чтобы получить точки безубыточности по каждому продукту, необходимо полученную величину просто умножить на его долю в ассортименте:

Продукт Е: 60000 x 0,3 = 18000,00.

Продукт Р: 60000 x 0,6 = 36000,00.

Продукт В: 60000 x 0,1 = 6000,00 .

Однако если структура ассортимента меняется, точка безубыточности также меняет свое положение.

Предположим, что в предыдущем примере структура ассортимента изменилась следующим образом: 55%, 40% и 5%. Определить новую точку безубыточности.

Расчет для этого случая представлен в табл. 10.

Таблица 10.

Фактические данные по затратам и реализации

Показатель	Продукт Е	Продукт Р	Продукт В	Всего
Выручка от реализации	55000	40000	5000	100000
то же в процентах	55%	40%	5%	100%
Переменные затраты	44000	26667	2500	73167
Маржинальная прибыль	11000	13333	2500	26833
Коэффициент MPR	20%	33,33%	50%	26,83%
Постоянные затраты				18600
Прибыль				8233
Показатель	Продукт Е	Продукт Р	Продукт В	Всего
Выручка от реализации	55000	40000	5000	100000
то же в процентах	55%	40%	5%	100%
Переменные затраты	44000	26667	2500	73167
Маржинальная прибыль	11000	13333	2500	26833
Коэффициент MPR	20%	33,33%	50%	26,83%
Постоянные затраты				18600
Прибыль				8233

Согласно (17), точка безубыточности равна:

руб.

Обратите внимание на то, что увеличение доли наименее рентабельного продукта Е вызвало снижение маржинальной прибыли и увеличение точки безубыточности.

В общем случае, смещение в общей структуре продаж от более рентабельных продуктов к менее рентабельным влечет за собой снижение общей прибыли и обратно. Это свойство лежит в основе формирования оптимальной ассортиментной политики предприятия.

Принятие решений в условиях ограниченности ресурсов.

При существовании ограничений на те или иные виды ресурсов, ставка на выпуск и продажи продуктов с высоким коэффициентом маржинальной прибыли не всегда приводит к ожидаемому эффекту. Например, предприятие может иметь ограниченные производственные мощности, использовать одно и то же дефицитное сырье или трудовые ресурсы для выпуска разных продуктов и т.п.

Рассмотрим ситуацию, когда компания работает на пределе своих мощностей, и за получение большей доли этих мощностей конкурируют различные виды продукции (внутренняя конкуренция). В этом случае увеличение выпуска одного продукта неизбежно приводит к сокращению других. Поэтому выигрыш от дополнительно выпущенной единицы одного вида продукции может не только погаситься сокращениями поступлений по другим, но и привести к снижению общих поступлений.

Пример.

На предприятии одно и то же оборудование применяется для производства двух видов продукции А и В, каждая единица которых продается по 500 руб. Коэффициент MPR продукта А равен 30%, а для продукта В – 20%. Маржинальная прибыль от единицы продукта А равна 1500 руб., а от продукта В – 1000 руб. Суммарное время загрузки оборудования – не более 2000 часов в год. Для производства единицы продукта А требуется 10 часов работы оборудования, а для В – 4 часа.

На первый взгляд создается впечатление, что предприятие должно сосредоточить свои ресурсы на выпуске продукта А, поскольку он обеспечивает больший вклад в формирование прибыли. Однако, время загрузки оборудования здесь является ограничивающим фактором, который следует принять во внимание в процессе принятии решения.

Определим показатель MPR на единицу мощности оборудования:

1500 / 10 = 150 руб./час.

Следовательно, если в течение года будет выпускаться только продукт А, максимальный вклад в прибыль составит:

150 руб./час х 2000 час = 300000 руб.

Для производства единицы продукта В требуется 4 часа работы, следовательно его MPR на единицу мощности равен:

1000 / 4 = 250 руб./час.

Соответственно его максимальный вклад в формировании прибыли за год составит: 250 руб./час х 2000 час = 500000 руб.

Таким образом, в этой ситуации производство продукта В для более выгодно, хотя его MPR по условию ниже, чем у А.

Следует отметить, что необходимость подобного обоснования принятия решений возникает только в условиях ограниченности того или иного вида ресурсов, за которые конкурируют различные виды продукции или деятельности предприятия.

Общая схема применения концепции маржинальной прибыли при различных условиях представлена на рис. 8.

Рис. 8. Схема принятия решений с использованием показателя маржинальной прибыли

Разработка систем премирование менеджеров по продажам.

В большинстве случаев система премирования персонала, ответственного за объемы реализации выглядит следующим образом: устанавливается процент вознаграждения в зависимости от достижения определенного уровня продаж. Таким образом, персонал стимулируется на увеличение валового объема продаж.

Как мы выяснили при рассмотрении маржинального анализа, продукты отличаются друг от друга «возможностью приносить предприятию прибыль». Выручка от реализации продукта с более высоким ценовым коэффициентом принесет предприятию больше прибыли, чем тот же объем выручки от продажи продукта с низким ценовым коэффициентом. В этой связи, при разработке системы стимулирования менеджеров по продажам целесообразно дифференцировать величину процента (премии) в зависимости от реализации продуктов с различными ценовыми коэффициентами. Продажам продуктов с более высоким ценовым коэффициентом должна соответствовать более высокая величина премии. Таким образом, персонал будет стимулироваться на продажи продуктов, способных приносить предприятию наибольшую прибыль.

Несмотря на безусловную полезность маржинального анализа, следует помнить о свойственных ему ограничениях. Наиболее существенным из них являются:

· предположения о линейности взаимосвязи затрат и поступлений, в пределах определенного диапазона выпуска продукции;

· сложность разделения на практике всех издержек на переменные и постоянные, и как следствие – приблизительность полученных результатов;

· прибыль определяется на основе калькуляции себестоимости по переменным издержкам (direct costing);

· при проведении анализа предполагается, что реализуется один продукт или постоянный набор продуктов и др.

Тема 4. Управление затратами на предприятии

Управление затратами является одной из основных функций любого предприятия, работающего в условиях рынка. Важность четко работающей на предприятии комплексной системы управления затратами трудно переоценить.

В общем случае, управление затратами – это умение экономить ресурсы, добиваться максимальной отдачи от их использования. Управление затратами предполагает:

· знание того, где, когда и в каких объемах расходуются ресурсы предприятия;

· прогноз того, где, для чего и в каких объемах необходимы дополнительные финансовые ресурсы;

· принятие мер для оптимизации их структуры;

· умение обеспечить максимально высокий уровень отдачи от использования ресурсов.

Эффективное управление затратами позволяет:

· повысить конкурентоспособность продукции за счет более низких издержек и, следовательно, цен;

· иметь реальную информацию о себестоимости отдельных видов продукции;

· использовать гибкие подходы к ценообразованию;

· получать объективные данные для составления бюджета предприятия;

· осуществить оценку деятельности каждого подразделения предприятия;

· принимать обоснованные и эффективные управленческие решения.

Важность эффективного управления затратами хорошо иллюстрирует следующий пример.

Пример.

В текущем периоде предприятие Х получило выручку от реализации продукции в объеме 1000 тыс. руб. При этом совокупная доля затрат в выручке составила 85% (т.е. 850 тыс. руб.). Соответственно прибыль равна 15% или 150 тыс. руб. В будущем предприятие планирует увеличить прибыль до 200 тыс. руб. Проанализировать возможные пути достижения этой цели.

Нетрудно заметить, что достижение поставленной цели может быть достигнуто как путем увеличения объема продаж, так и снижением доли затрат. При сохранении текущей доли затрат в 85%, необходимый объем продаж для получения желаемого уровня прибыли составит: 200 / 0,15 = 1333,33 тыс. руб., т.е. выручка должна увеличиться на 33,33%.

Для достижения прибыли в 200 тыс. руб. при неизменном объеме продаж (1000 тыс. руб.) необходимо снизить долю затрат в выручке до 80%. При этом требуемая величина сокращения затрат составит:

(850 – 800) / 850 = 0,0588 или около 5,9%.

Таким образом, сокращение затрат на 5,9% дает такую же дополнительную прибыль, как и рост выручки на 33,33%!

Очевидно, что увеличение сбыта, связано с рядом ограничений, как внешнего, так и внутреннего характера. К первым относится величина рыночного спроса на продукцию. Внутренние ограничения связаны с объемами дополнительного финансирования, необходимыми для расширения производства, а также ростом издержек на сбыт.

В то же время снижение затрат дает конкурентные преимущества, связанные с возможностью осуществления более гибкой ценовой политики.

В свою очередь отсутствие эффективной системы управления затратами, как правило, влечет за собой негативные последствия. Наиболее существенными из них являются:

· дополнительный (излишний) расход денежных средств;

· установление необоснованных цен на продукцию;

· ресурсы направляются на “не те” продукты, деятельность или покупателей;

· рост издержек вследствие неэффективного управления;

· падение рентабельности и др.

Неэффективное управление затратами часто бывает в числе основных причин банкротства предприятия.

На операционном уровне основной целью управления затратами является их минимизация, что соответственно приводит к увеличению прибыли.

Управление затратами включает:

· применение комплексного, системного подхода для определения реальных расходов и планирования их в будущем;

· понимание их сущности, причин возникновения и применения экономически обоснованных методов распределения на продукты и услуги;

· принятие мер по улучшению и оптимизации их структуры на основе непрерывного анализа и мониторинга;

· реализацию мероприятий по снижению себестоимости продукции и т.д.

На рис. 9 представлена общая схема непрерывного процесса управления затратами предприятия на операционном уровне.

Рис. 9. Схема управления затратами предприятия

В основу данной схемы положен следующий принцип: чтобы управлять затратами, необходимо научиться их измерять, анализировать и контролировать. Поэтому схема включает две управляющие “линейки”: “измерение и анализ” и “контроль и снижение”.

Измерение и анализ является первым элементом системы управления затратами. Эта процедура включает в себя следующие этапы:

· сбор данных на основании принятой системы центров затрат и центров прибыли;

· выделение переменной части всех видов затрат, приходящейся на единицу продукции;

· распределение постоянных затрат по видам продукции с использованием экономически обоснованной базы;

· проведение стандартного CVP-анализа, c оценкой точки безубыточности, запаса финансовой прочности и маржинальной прибыли для каждого вида продукции;

· планирование целевой прибыли, которое позволяет оценить необходимый объем продаж для достижения требуемой величины.

В реальной практике выделенные этапы должны осуществляться непрерывно в процессе хозяйственной деятельности.

На рис. 10 представлен вариант реализации системы непрерывного анализа и планирования затрат.

Рис. 10. Процесс анализа и планирования затрат

Существенной частью этой системы является совместный анализ двух дополнительных факторов:

· производственных возможностей предприятия (внутренний фактор),

· цен и потребностей рынка (внешний фактор).

В условиях жесткой конкуренции выявление и реализация различных направлений снижения затрат без ущерба для качества продукции должно стать важнейшим элементом стратегии любого предприятия.

Поэтому вторым элементом системы управления затратами является организация деятельности по контролю и снижению издержек. Существует три основных подхода к снижению затрат:

· анализ структуры критических видов затрат с целью поиска направлений их снижения;

· анализ сравнительных показателей;

· анализ носителей затрат.

Сущность первого подхода базируется на известном принципе Парето, который применительно к рассматриваемой теме можно сформулировать следующим образом: 20% видов затрат предприятия порождает 80% их совокупной величины. Руководствуясь этим принципом, предприятие выбирает те затраты, которые являются наиболее “весомыми” в общей массе и пытается сокращать именно эти виды расходов, достигая тем самым наибольшего эффекта в снижении себестоимости.

В соответствии со вторым подходом предприятие выбирает некоторый эталон для достижения определенного уровня затрат, которым может служить показатели других предприятий-лидеров в данной отрасли или виде бизнеса. Логика этого пути очевидна: если кто-то смог достичь такого уровня издержек, то почему данное предприятие не сможет этого сделать.

Сущность третьего подхода состоит в анализе так называемых факторов затрат (cost drivers). Под фактором затрат понимают бизнес-процесс, операцию, сделку и т.п., который приводит к их возникновению. Фактор затрат может относиться как предприятию в целом, так и к конкретному подразделению или действию.

Последовательность проведения анализа факторов затрат может быть представлена в виде следующей процедуры.

В рамках выбранного центра затрат определяют перечень основных факторов издержек. Этот перечень составляется специалистами соответствующего подразделения. К числу типичных факторов затрат можно отнести: объемы партий сырья, пути следования сырья по технологическому маршруту, место и продолжительность хранения сырья в цехе, расположение технологического оборудования, производительность и технические характеристики оборудования и т.д. Общая классификация типовых факторов затрат представлена на рис. 11.

Рис. 11. Факторы затрат

Следующим шагом является составление таблицы влияния выбранных факторов затрат на их конкретный вид согласно номенклатуре расходов производственного цеха или любого другого подразделения предприятия. Ниже приведен пример подобной таблицы.

Таблица 11.

Влияния факторов затрат на различные виды расходов подразделения

Фактор затрат	Центр затрат "А"
Фактор затрат	Прямые материалы	Прямой труд	. . .	Общецеховые затраты
Объем партии сырья	Х
Периодичность поступления	Х
Технологический маршрут				Х
. . .
Количество рабочих в смене		Х

Далее из всего множества затрат выбираются те, которые имеют наибольшую структурную составляющую в общей величине себестоимости.

На заключительном этапе выбираются наиболее эффективные пути воздействия на факторы затрат с целью снижения их соответствующего вида. Следует отметить, что эффективность его реализации существенно зависит от опыта и квалификации соответствующих специалистов.

Ниже приведены рекомендации по снижению некоторых видов затрат, наиболее характерных для российских предприятий.

	Договориться с поставщиками о более выгодных условиях закупок
	Приобретать сырье и материалы в больших количествах со скидками за объем
	Поиск других поставщиков с более низкими ценами
	Закупка материалов "вне сезона", по более дешевым ценам
	Снижение отходов материалов за счет надлежащего содержания оборудования
	Сбор отходов и их повторное использование
	Замена материалов на более дешевые при обеспечении требуемого качества
	Закупка полуфабрикатов у сторонних поставщиков, аутсорсинг
	Изменение спецификации производства продукта с целью экономии материалов
	Поиск и внедрение ресурсосберегающих технологий/оборудования

Возможные меры по снижению затрат на прямой труд

	Рассмотреть различные способы повышения производительности труда
	Заменить или пересмотреть устаревшие нормативы
	Рассмотреть возможность внедрения оплаты по результатам труда
	Использовать сдельную форму оплаты труда
	Обучение работников смежным специальностям с целью сокращения простоев
	Осуществление ротации работников (если позволяет их квалификация)
	Введение "вынужденных" отпусков при спаде производства
	Сокращение избыточного персонала, рационализация его структуры

Возможные меры по снижению затрат на энергоресурсы

	Централизовать административные офисы/склады, закрыть неиспользуемые
	Совместить производственные цеха, закрыть простаивающие
	Усовершенствовать планировку зданий для минимизации расхода энергии
	Использовать тепло, если оно является побочным продуктом производства
	Выставлять счета за электричество и отопление каждому цеху в отдельности
	Использовать электричество и тепло более эффективно в целях экономии
	Снизить потребление электроэнергии за счет более точной отладки оборудования
	Рациональная организация рабочего дня и производственного процесса
	Перейти на энергосберегающие технологии и оборудование

Возможные меры по снижению административных и общих затрат

	Снизить производственные накладные расходы за счет более эффективного использования ресурсов
	Отказ от аренды неэффективно используемых площадей и помещений
	Сократить расходы на сбыт за счет использования других каналов
	Сократить административный и непроизводственный персонал
	Закрыть неэффективные вспомогательные цеха и передать выполнение работ сторонним поставщикам-субподрядчикам
	Централизовать складское хозяйство и погрузочно-разгрузочные работы и вести их более эффективно для минимизации организационно-транспортных расходов
	Поиск возможности предоставления услуг непроизводственных отделов другим фирмам на коммерческой основе

Возможные меры по снижению социальных затрат

	Передать жилье для сотрудников, детские сады и другие объекты социальной сферы, которые не могут приносить доход, муниципальным властям
	Закрыть объекты социальной сферы, не используемые работниками
	Продать или сдать в аренду спортивные / культурные объекты и учреждения
	По возможности превратить столовые в прибыльные подразделения
	Продать или сдать в аренду службы общепита
	Выделить подсобное хозяйство в экономически самостоятельный центр
	Продать или сдать подсобное хозяйство в аренду частным лицам

Задачи:

Задача 1.

Фирма В выпускает три вида продукции К, Н и Х. Постоянные накладные расходы распределяются по видам продукции исходя из затрат труда основных рабочих на изготовление соответствующего продукта. Нормы распределения базируются на запланированных в текущем периоде объемах постоянных затрат – 600000,00 и времени труда основных рабочих – 100000 часов. Получена следующая информация о затратах на единицу каждого продукта.

	Продукт К	Продукт Н	Продукт Х
Отпускная цена	80,00	34,00	45,00
Себестоимость	75,00	28,00	40,00
Затраты труда (час)	5	2,5	1

Исходя из имеющейся информации, определите:

1. Переменные затраты на единицу каждого продукта.

2. Маржинальную прибыль и коэффициенты маржинальной прибыли для каждого продукта.

3. Объем реализации какого продукта следует увеличить при прочих равных условиях, если затраты труда основных рабочих: а) не являются ограничивающим фактором; б) являются ограничивающим (критическим) фактором.

Задача 2.

Корпорация К производит широкий ассортимент продуктов, каждый из которых, в свою очередь, состоит из различных комплектующих. В частности для производства продукта Х требуется 5 часов полной загрузки имеющегося оборудования. Цена реализации продукта Х – 50,00. Переменные затраты на производство Х составляют 30,00 на ед. Для производства продукта Х необходим полуфабрикат У, который изготовляется на том же оборудовании за 2 часа и имеет переменные затраты 5,00 на ед. Имеется возможность приобретать полуфабрикат у стороннего поставщика по цене 12,00 за ед.

При условии, что производительность оборудования является ограничивающим фактором, определите, что выгоднее, покупать или производить полуфабрикат?

Задача 3.

Для производства продукта Х необходимо изготовление комплектующих ХА, ХВ и ХС. Объем выпуска комплектующих и затраты на их изготовление представлены ниже.

	Изделие ХА	Изделие ХВ	Изделие ХС
Объем производства	20000	15000	30000
Стоимость (ед.)
Сырье и материалы	2,00	2,50	1,50
Прямой труд	4,00	4,50	3,50
Переменные накладные расходы	1,00	2,00	1,00
Постоянные расходы	8,00	9,00	7,00
Итого	15,00	18,00	13,00

Увеличение спроса на Х и ограниченная производительность оборудования обусловили необходимость изготовления хотя бы одного вида комплектующих изделий на стороне. Закупочные цены на комплектующие у сторонних поставщиков составляют 13,00, 16,00 и 11,00 соответственно.

Определите, какой вид комплектующих изделий целесообразно закупать у сторонних поставщиков.

Задача 4.

Корпорация изучила потенциальный спрос на свои основные продукты А, В и С. Предполагается, что он будет равен 40000, 25000 и 10000 ед. соответственно. Имеются также следующие данные.

	Изделие А	Изделие В	Изделие С
Цена изделия	100,00	75,00	50,00
Коэффициент MPR на ед. (%)	10	20	40
Доля материала в затратах (%)	50	50	50
Постоянные расходы (руб.)	680000,00

Для производства продуктов используется один и тот же материал, потребление которого ограничено и составляет в сумме 1800000,00 на планируемый период.

Определите оптимальный портфель продукции, удовлетворяющий заданным ограничениям и обеспечивающий корпорации максимальную прибыль.

Задача 5.

Корпорация К в настоящее время работает на уровне 60% от имеющихся мощностей. Это позволяет произвести в год 120000 ед. продукции, которая реализуется по цене 9,00 за шт. Имеется следующая информация о годовых затратах корпорации.

Сырье и материалы	180000,00
Труд основных рабочих	360000,00
Переменная часть накладных расходов	90000,00
Постоянная часть накладных расходов	135000,00
Переменная часть коммерческих расходов	36000,00
Постоянная часть коммерческих расходов	50000,00
Административные расходы	22000,00

По данным отдела продаж, снижение цен на 20% позволит увеличить объем реализации до 180000 ед. При этом постоянные производственные затраты вырастут на 9000,00. Если же снизить цены на 33,33%, объем продаж увеличится до 200000 ед., что позволит полностью загрузить имеющиеся производственные мощности. При этом постоянные производственные затраты увеличатся на 11000,00, постоянные коммерческие затраты на 2000,00 и административные расходы на 6000,00.

Целесообразна ли предполагаемая стратегия экспансии за счет снижения цен? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

Кейс.

Калькуляция себестоимости и распределение затрат

Предприятие производит и реализует продукцию А, В, С. Исходные данные по продукции представлены в табл. 12.

Таблица 12.

Цены/Объемы производства	А	В	С
Цена за единицу продукции	100	50	120
Объем производства, ед./месяц	15	10	5
Итого объем реализации 2600 руб./месяц	1500	500	600

Для производства продукта В была приобретена на условиях лизинга автоматическая линия, которая размещена в дополнительно арендуемом помещении (прочие цеха находятся в собственности предприятия). Данные о переменных затратах по каждому виду продукции, а также общепроизводственных (постоянных) затрат за отчетный период представлены в табл. 13 и 14.

Таблица 13.

Переменные затраты (руб./ед.)	Изделия
Переменные затраты (руб./ед.)	А	В	С	Итого
Материалы, комплектующие, силовая электроэнергия	25	22	60	97
Заработная плата основных рабочих (сдельная)	30	8	16	54

Таблица 14.

Общепроизводственные затраты	Сумма
Заработная плата АУП с начислениями	100
Топливо, энергия, водоснабжение постоянного характера	300
Амортизационные отчисления	150
Прочие	70
Итого	620
Налоги, включаемые в себестоимость (1% выручки от реализации)	26
Лизинговые платежи	90
Аренда дополнительных производственных помещений	64
Всего	800

Общепроизводственные затраты распределяются пропорционально заработной плате основных рабочих.

На основании имеющихся данных:

1) определите себестоимость и рентабельность каждого из видов продукции;

2) дайте рекомендации по формированию ассортиментного портфеля.

1. Использованный подход: распределение общепроизводственных затрат пропорционально заработной плате основных производственных рабочих.

Осуществим калькуляцию затрат и расчет рентабельности согласно традиционному для российских предприятий подходу (табл. 15).

Таблица 15.

Затраты	Изделия
Затраты	А	В	С
Переменные затраты на единицу продукции, руб.	55	30	76
Доля заработной платы (база распределения общепроизводственных затрат)	30/54	8/54	16/54
Постоянные затраты, распределенные на весь объем производства, руб.	800*30/54 = 444	800*8/54 = 119	800*16/54 = 237
Объем производства (ед. в месяц)	15	10	5
Постоянные затраты на единицу продукции	444 / 15 =30	119 /10 =12	237 / 5 = 47
Итого затраты на единицу продукции, тыс. р.	55 + 30 = 85	30+12 = 42	76 + 47 =123
Рентабельность продаж (Цена-Себестоимость)/Цена	(100-85) 100 = 15%	(50-42) 50 = 16%	(120-123) 120 = (-) 3%

Расчет показывает, что наиболее прибыльным для предприятия явилась продажа изделия В, тогда как изделие С принесло убыток. Таким образом, объемы реализации и цены изделия В можно признать идеальными, изделия А – приемлемыми, по изделию С – недостаточными. При формировании производственной программы на будущее мы можем сохранять объемы реализации и цены по А и В, а для С необходимо увеличение объемов реализации либо цен, в противном случае производство этого изделия себя не оправдывает.

2. Использованный подход: распределение общепроизводственных затрат согласно их "участию" в изготовлении того или иного продукта.

В идеале затраты должны относится на тот или иной вид продукции в соответствии с тем, насколько они связаны с его производством.

Самыми очевидным с точки зрения корректного распределения элементом общепроизводственных расходов в данном случае являются налоги, включаемые в себестоимость. Этот налог является элементом затрат, зависящих от объемов реализации (т.е. переменных), хотя обычно входит в состав общепроизводственных расходов.

В приведенном примере присутствуют и другие элементы общепроизводственных расходов, которые имеют прямое отношение к конкретному изделию и которые некорректно перераспределять между всеми продуктами. Исходя из условий, предприятие приобрело на условиях лизинга линию для производства исключительно изделия В, под этот же проект был привлечен кредит. Таким образом, лизинговый платеж и стоимость услуг банка, вошедшие в состав общепроизводственных расходов, являются следствием производства исключительно изделия В. Следовательно, перечисленные элементы затрат должны быть отнесены именно на изделие В, а не перераспределяться на другие изделия.

С учетом вышеизложенного, осуществим расчет себестоимости продукции (табл. 16).

Как следует из полученных результатов, при таком подходе изделие А является наиболее рентабельным при сложившихся объемах реализации и ценах. Изделие С оправдывает свое производство и приносит небольшую прибыль. Изделие В при сложившихся объемах реализации и ценах не оправдывает затрат на свое производство. Увеличивать объемы и (или) цены реализации необходимо по изделию В, а не С, как показал предыдущий расчет.

Таблица 16.

Затраты	Изделия
Затраты	А	В	С
Переменные затраты на единицу продукции, руб.	55	30	76
Налоги, включаемые в себестоимость (1% от выручки)	1%*1500 = 15	1%*500 = 5	1%*600 = 6
Объем производства (ед.)	15	10	5
Налоги в себестоимости, на ед. продукции	15/15 = 1	5/10 = 0,5	6/5 = 1,2
Лизинговые платежи	0	90	0
Аренда дополнительных производственных помещений	0	64	0
Нераспределенные общепроизводственные затраты	620	620	620
Прочие общепроизводственные затраты	620*30/54 = 344	620*8/54 = 92	620*16/54 = 184
Прочие общехозяйственные затраты на единицу продукции	344/15 = 23	92/10 = 9	184/5 = 37
Итого затраты на единицу продукции	55+1+23 = 79	30+0,5+15,4+9 = 55	76+1,2+37 = 114,2
Рентабельность продаж	(100-79) 100 = 21%	(50-55) 50 = (-) 10%	(120-114,2) 120 = 5%

Ошибка первоначального расчета возникает за счет "искусственного" перераспределения общепроизводственных затрат на другие изделия пропорционально зарплате основных рабочих. Автоматизированная линия по производству продукта В предполагает меньшие, чем у других изделий, трудозатраты и, соответственно, меньшую величину затрат на оплату труда. При перераспределении затрат пропорционально заработной плате львиная доля затрат относится на продукты А и С, чье производство не в такой степени автоматизировано, как изделия В.

В реальности у предприятия возникло два значительных по сумме элемента затрат – лизинговые и арендные платежи, вследствие производства изделия В. Именно оно и должно окупить эти затраты соответствующими доходами от реализации. Однако при сложившейся ситуации (цен и объемов реализации) В не обеспечивает доходов, достаточных для покрытия затрат на свое производство.

Таким образом, расчет себестоимости продукции целесообразно производить в следующем порядке:

· определение переменных затрат на производство единицы продукции (сырье, материалы, комплектующие, технологическая энергия, сдельная заработная плата) по нормам расхода. В состав переменных расходов необходимо также включить налоги с выручки от реализации, включаемые в себестоимость продукции;

· выделение в составе общепроизводственных расходов тех затрат, которые могут быть отнесены напрямую на конкретный вид продукции (связанных с производством конкретного вида продукции). Определение затрат на единицу путем деления их абсолютной величины на объем производства данного вида продукции;

· суммирование всех прочих, не относящихся на конкретный вид продукции, затрат за период. Распределение их на конкретные виды продукции пропорционально выбранной базе.

Распределение прочих затрат, не относящихся на конкретный вид продукции, также следует осуществлять пропорционально некоторой базе. Например, затраты на ремонт и обслуживание оборудования, его амортизацию возможно разделять по видам продукции пропорционально станко-часам, затраченным при производстве конкретных видов продукции на данном оборудовании. Затраты на освещение и отопление производственных помещений – пропорционально площадям и кубатуре цехов, занятых при производстве конкретных видов продукции.

Как было показано, использование различных методов расчетов, может привести к различным (иногда, противоположным) оценкам себестоимости и рентабельности продукции. Преодолеть эту проблему позволяет маржинальный анализ.

Для каждого вида продукции определяется коэффициент маржинальной прибыли MPR (“ценовой коэффициент”). Чем выше значение ценового коэффициента, тем выше потенциальная прибыльность данной продукции, тем больше резерв покрытия общепроизводственных расходов и получения прибыли. Иными словами, наиболее выгодно продавать изделия с наибольшим ценовым коэффициентом.

Осуществим расчет коэффициентов MPR по продуктам А, В и С (табл. 17).

Таблица 17.

	А	В	С
Цена за единицу продукции	110	70	130
Переменные затраты на ед.	55	30	76
MPR = 1 - V/P, %	(100-55) / 100 = 45%	(50-30) / 50 = 40%	(120-76)/120=36%

Расчеты показывают, что наибольший потенциал с точки зрения получения прибыли имеет продукт А, наименьший – изделие С. Таким образом, наиболее выгодным для компании будет увеличение объемов продаж изделия А, далее В, и только потом – С.

То, что в настоящее время продукт В убыточен по полной себестоимости, вовсе не перечеркивает его потенциальной прибыльности. Убыточность по полной себестоимости означает, что сложившихся объемов и цен реализации данного продукта В не достаточно для покрытия затрат на его производство (другими словами, предприятие допустило ошибку, устанавливая цены и планируя объемы реализации изделия В) и с экономической точки зрения необходимо стремиться к их увеличению.

С управленческой точки зрения, необходимо стремиться к выполнению экономического правила функционирования предприятия – обеспечению безубыточности производства каждого изделия. Можно компенсировать недополученную на В прибыль реализацией других изделий. В частности, наиболее выгодным (прибыльным) для предприятия в данном случае является увеличение объемов реализации изделия А. Это решение позволит компенсировать убыток по изделию В, однако не приведет к исправлению ошибки по объемам и ценам его реализации.

Таким образом, в нашем примере оптимальное решение будет выглядеть следующим образом:

· стремиться обеспечить безубыточный уровень производства В (приростом цен или объемов);

· максимизировать объемы реализации изделия А.

Послесловие.

Отрицательная величина коэффициента MPR показывает, что цена реализации продукции не покрывает даже переменных затрат на его производство. Покрытие общепроизводственных расходов и получение прибыли в этом случае не возможно в принципе. Каждая продажа такого продукта приносит предприятию убыток, то есть чем больше продаем, тем больше убытков получаем! Для цели увеличения прибыли такой продукт целесообразно снять с производства.

Решение об отказе от производства продукции, для которой цена реализации не покрывает переменных затрат, не является однозначным. Существуют ситуации, в которых предприятие некоторое время может осознанно реализовывать такую продукцию. Например, это возможно при выходе на новые рынки: предприятие осуществляет демпинговую политику, направленную на привлечение покупателей и вытеснение конкурентов.

Возможно, предприятие пытается сохранить сложившийся рынок в расчете на дальнейший рост платежеспособности покупателей (в большинстве случаев завоевать рынок дороже, чем поддержать его).

Возможно, что предприятие вынуждено реализовывать такую продукцию, так как она оплачивается живыми деньгами, а не бартером или взаимозачетами.

В любом случае, реализация продукции, для которой цена реализации не покрывает переменных затрат, должна быть временным явлением. Необходимо помнить, что продажа каждого такого изделия приносит предприятию убыток, что в перспективе может привести предприятие к серьезным экономическим проблемам. Такой случай требует решительных действий – снижение затрат, повышение цен либо исключение данного продукта из ассортимента производимой продукции.

Вопросы для самопроверки:

1. Дайте определение издержкам и затратам. В чем сущность этих понятий?

2. По каким признакам и для каких целей осуществляют классификацию затрат?

3. В чем заключается различие затрат, относящихся к продукту, и издержек, относящихся к периоду?

4. Как классифицируются издержки по характеру поведения относительно объемов производства?

5. Какие издержки называются прямыми, и чем они отличаются от косвенных? Приведите пример тех и других.

6. В чем принципиальное различие метода поглощенных затрат от метода прямых затрат?

7. Дайте сравнительную характеристику методов прямых и поглощенных затрат, перечислив их основные преимущества и недостатки.

8. В чем сущность анализа затраты-объем-прибыль (CVP-анализа)?

9. Дайте определение точки безубыточности, приведите формулы для ее расчета.

10. Как произвести расчет точки безубыточности для многономенклатурной продукции?

11. Что такое операционный рычаг и почему его значение может служить мерой операционного риска?

12. Что такое фактор затрат?

Раздел II. Управление товарными запасами

Тема 5. Сущность управления и элементы товарно-материальных запасов

Товарно-материальные запасы (ТМЗ) являются важнейшими активами для большинства коммерческих предприятий и фирм.

Товарно-материальные запасы – это товары, приобретенные для перепродажи или используемые для производства других товаров с целью их дальнейшей перепродажи.

Различные предприятия могут использовать самые разнообразные виды ТМЗ. Поскольку последние наиболее полно представлены на промышленных предприятиях, методы и модели управления ими целесообразно рассмотреть на примере подобных объектов.

Для промышленных предприятий можно выделить три основных вида запасов:

· сырье и материалы (inventory, stock);

· незавершенное производство / полуфабрикаты (work in progress);

· готовая продукция (finished goods).

Запасы сырья предоставляют предприятию определенную свободу в осуществлении производственной деятельности и закупок. Без них оно вынуждено ограничивать свою деятельность, закупая сырье и материалы в строгом соответствии с текущими (запланированными) потребностями производства.

Запасы готовой продукции предоставляют предприятию свободу в составлении производственного плана и маркетинговых мероприятиях, позволяют эффективно удовлетворять потребительский спрос. Отсутствие продукции определенного вида может привести к потерям сбыта и клиентуры.

Все вышесказанное заставляет предприятия поддерживать указанные виды запасов на определенном уровне.

Есть несколько преимуществ поддержания повышенного объема запасов:

· экономия времени за счет возможности быстро наладить и увеличить производство;

· большая гибкость в осуществлении закупок;

· возможность быстрого выполнения заказов, в т.ч. дополнительных.

Таким образом, при этом достигается большая гибкость в управлении производством и сбытом.

Вместе с тем, поддержание определенного уровня ТМЗ связано с несением ряда затрат, включающих: общие издержки по содержанию запасов, в том числе расходы на хранение и перевозку, а также упущенную выгоду от средств, вложенных в запасы. Дополнительные затраты могут быть связаны с моральным и физическим старением, естественной убылью, уценкой, усушкой, порчей и т.п.

По этим причинам, предприятию следует воздерживаться от чрезмерных вложений в запасы.

В общем случае, запасы должны увеличиваться до тех пор, пока экономический эффект от владения ими превышает общие затраты на их содержание.

Под управлением ТМЗ понимается систематический анализ и контроль их состояния и принятие решений, нацеленных на экономию времени и средств за счет минимизации затрат по приобретению и содержанию запасов, необходимых для своевременного выполнения производственной программы.

Процесс управления запасами состоит из ряда последовательно выполняемых этапов, основными из которых являются:

· анализ запасов в предшествующем периоде;

· оптимизация размера закупок основных групп и общей суммы текущих (планируемых) запасов;

· построение эффективных систем контроля и мониторинга запасов.

Рассмотрим каждый из выделенных этапов более подробно.

Анализ запасов ТМЗ в предшествующем периоде.

Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности производства и реализации продукции соответствующими запасами товарно-материальных ценностей в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования. Анализ проводится в разрезе основных видов запасов.

На первом этапе анализа рассматриваются показатели общей суммы ТМЗ, темпы ее динамики, удельный вес в объеме оборотных активов и т.п.

На втором этапе анализа изучается структура запасов в разрезе их видов и основных групп, выявляются сезонные колебания их размеров.

На третьем этапе анализа изучается эффективность использования различных видов и групп запасов и их объема в целом, которая характеризуется показателями их оборачиваемости.

На четвертом этапе анализа изучаются объем и структура текущих затрат по обслуживанию запасов в разрезе отдельных видов этих затрат.

Тема 6. Виды и оценка затрат, связанных с запасами

Важным этапом процесса управления ТМЗ является идентификация и оценка всех затрат по завозу и хранению запасов. На рис. 12 представлены основные затраты и выгоды, связанные с запасами. Затраты разбиты следующие группы:

· связанные с хранением запасов;

· связанные с оформлением заказа, погрузкой, отправкой, транспортировкой и приемкой сырья и материалов;

· связанные с нехваткой запасов.

Хотя затраты, вызванные нехваткой запасов, в отдельных случаях могут быть наиболее важным элементом среди вышеперечисленных, в начале основное внимание будет сконцентрировано на затратах по хранению запасов и выполнению заказа (затраты на оформление, погрузку, отправку, транспортировку и приемку).

Затраты по хранению.

Этот вид затрат включает в себя два основных вида расходов. К первому относятся расходы на собственно хранение. Подобные расходы могут быть значительными для предприятий, связанных с производством или реализацией продуктов питания, которые требуют особых условий хранения (холодильное оборудование, специальные помещения, температурный режим и т.п.).

Рис. 12. Затраты и выгоды от хранения запасов

Второй вид расходов связан с финансированием товарно-материальных запасов. Например, если годовая процентная ставка по надежным финансовым инструментам составляет 10%, то согласно принципу альтернативных издержек, хранение запасов стоимостью 200 руб. в течение года связано с затратами в размере 20 руб.

Как правило, затраты на хранение увеличиваются прямо пропорционально среднему размеру запасов. Величина запасов, в свою очередь, зависит от частоты пополнения. Например, если общая годовая потребность в сырье или готовой продукции составляет S ед. и предприятие заказывает N одинаковых партий в год, то объем одного заказа в единицах Q будет равен: Q = S / N. Если запасы расходуются равномерно в течение года и при этом отсутствуют страховые запасы, то средний запас А будет равен:

Пример.

Пусть S = 120000 ед. в год, N = 4, определить объем одного заказа и среднюю величину запасов.

Q = S / N = 120000 / 4 = 30 000 ед.

ед.

Таким образом, сразу после доставки партии сырья запасы будут равны 30000 ед., а непосредственно перед приемом следующей достигнут нуля. Средний объем запасов составит 15000 ед.

Теперь предположим, что фирма покупает запасы по цене Р = 10 руб. за единицу. Следовательно, средняя стоимость запасов равна:

Р x А = 10 x 15000 = 150000,00 руб.

Если цена капитала для финансирования запасов равна 10%, то расходы по финансовому обеспечению среднего запаса в течение года составят 15000 руб. Необходимо также учесть и прочие затраты: аренда помещений, охрана, коммунальные услуги, налоги и др.

Пусть перечисленные затраты в совокупности составляют 2000 руб.; затраты на страхование – 500 руб.; потери от уценки – 1000 руб.; налог на имущество – 1000 руб.

Тогда затраты С по хранению среднего объема запасов в 150000 руб. равны:

С = 15000 + 2000 + 500 + 1000 + 1000 = 19500 руб.

Если выразить затраты по хранению в процентах от среднегодовой стоимости запасов r_С, получим:

r_С = 19500 / 150000 = 0,13, или 13%.

С учетом принятых обозначений, формула для определения общих годовых затрат по хранению (Total Carrying Cost – ТСС) примет следующий вид:

Затраты по размещению и выполнению заказов.

В отличие от затрат по хранению, которые находятся в прямой зависимости от среднего размера запасов, затраты по размещению и выполнению заказов в большинстве случаев являются постоянными. Например, такие затраты, как почтовые расходы или расходы на телефонные переговоры, факсы, электронную почту, коммунальные услуги, наладку оборудования, документальное оформление, приемку и охрану партии, как правило, не зависят от размеров партии. Поэтому данный элемент общих затрат можно определить как произведение постоянных затрат на размещение заказа и приемке одной партии на количество партий в год. Если обозначить постоянные затраты на размещение и приемку заказа через F, а количество размещаемых в год заказов через N, то общие затраты по выполнению заказов (Total Order Cost – TOC) составят:

Преобразовав выражение в N = S / 2A и подставив в формулу, с учетом A = Q / 2, получим:

Пусть постоянные затраты на размещение и приемку заказа составляют F = 100 руб., при S = 120000, A = 15000. Тогда величина ТОС будет равна:

Общие затраты по поддержанию запасов.

Общие затраты по поддержанию запасов (Total Inventory Costs – TIC) определяются как сумма затрат по хранению запасов, определяемых по формуле, и затрат по выполнению заказов, определяемых по формуле, т.е.:

Поскольку средняя величина хранимого запаса равна: А = Q / 2, можно переписать следующим образом:

Зная объем суммарных затрат на ТМЗ и производственные потребности в них на заданный период можно определить оптимальную партию закупок, используя подход, получивший название модели оптимальной (экономичной) партии заказа.

Тема 7. Определение наиболее экономичного размера заказа

Цель модели оптимального размера заказа (Economic Ordering Quantity – EOQ) состоит в определении такого размера заказа Q,который обеспечивает необходимые потребности предприятия в ТМЗ при минимальных совокупных затратах на их приобретение и содержание. Модель не учитывает резервные или страховые запасы, которые будут рассмотрены позднее.

Модель EOQ базируется на следующих допущениях:

· годовая потребность в запасах (годовой объем реализации) может быть точно спрогнозирована;

· норма расхода ТМЗ известна и постоянна;

· объемы реализации равномерно распределены в течение года;

· не происходит задержек в получении заказов (в момент завершения предыдущей партии запасов немедленно осуществляется поставка новой).

При соблюдении указанных допущений, динамика изменения запасов будет вести себя так, как это показано на рис. 13.

Рис. 13. Уровень ТМЗ при постоянной норме расхода

Как следует из рисунка, при постоянной норме расхода, исходном уровне в Q ед. и конечном уровне в 0 ед. средний уровень запасов составит Q / 2 ед.

Выше было отмечено, что совокупные затраты, связанные с ТМЗ, включают в себя две компоненты – затраты на хранение запасов и расходы по подготовке заказа.

Наиболее критичным фактором для эффективного использования модели является возможность оценить затраты на заказ и расходы на хранение. Причем необходимо выделить именно переменные части затрат от заказа и единицы хранения запасов. Если пытаться провести выделение с достаточно высокой степенью точности, то скорей всего результаты будут неутешительными – переменные затраты составят незначительную часть от совокупных расходов на хранение или доставку, которые, в свою очередь, очень трудно выделить из общехозяйственных расходов.

Доскональное исследование проблемы выделения переменных затрат скорей навредит управлению, чем предоставит необходимую информацию. При работе с фактическими или плановыми данными необходимо постоянно балансировать между точностью и уместностью получаемой информации, не забывая, конечно, и о стоимости этих работ. Именно эти условия приводят к различной эффективности от использования модели на каждом отдельном предприятии. А причины возможных неудач зачастую скрыты не за спецификой производства, а за недостатком аналитических навыков и умений.

Сырье, которое заказывается нечасто, имеет низкие годовые расходы по подготовке заказа. Однако при каждом заказе необходимо запрашивать больший объем, поэтому размер заказа Q увеличивается. Из допущения о расходовании запаса с постоянной скоростью следует, что средний уровень запасов Q/2 увеличивается по мере уменьшения периодичности размещения заказа. Политика нечастого размещения заказов приводит к увеличению уровня товарно-материальных запасов и повышению затрат на их хранение.

На рис. 14 показано влияние этих двух видов затрат на общую стоимость содержания товарно-материальных запасов.

Рис. 14. Совокупные затраты на ТМЗ

Линия расходов на подготовку заказа показывает, что затраты по размещению и выполнению заказов снижаются с увеличением размера партии. Однако с ростом Q величина экономии постоянно снижается. И наоборот, затраты на хранение запасов увеличиваются вместе с увеличением размера заказа, поскольку чем больше его размер, тем выше средний уровень товарно-материальных запасов.

В этой связи имеет смысл увеличивать размер заказа лишь до тех пор, пока снижение затрат на заказ «перевешивает» рост затрат на хранение. Оптимальным будет такой размер заказа (и связанный с ним средний объем запасов), при котором оба эффекта компенсируют друг друга, т.е. который минимизирует совокупные затраты. Если сложить графики затрат по хранению запасов и выполнению заказов, то их сумма будет представлять собой график общих затрат по поддержанию запасов (TIC). Точка, в которой величина TIC принимает минимальное значение, определяет оптимальный размер партии (EOQ). Продифференцировав соотношение по Q (заказываемое количество) и приравняв результат к нулю, получаем:

Откуда оптимальная величина заказа равна:

Из формулы также следует, что в точке EOQ предельное снижение затрат на выполнение заказа равно предельным затратам на хранение и зависит от квадрата размера партии (величины Q² = 2FS / C).

Пример.

Пусть годовая потребность в некотором товаре или материале равна 26000 ед., уровень затрат по хранению r_С – 25% от стоимости запасов; цена ед. запасов Р – 4,92 руб.; постоянные затраты F – 1000 руб. Определить оптимальную партию заказа.

ед.

Соответственно общее число заказов в год составит: N = 26000 / 6500 = 4.

Нетрудно заметить, что величина оптимального размера заказа в модели EOQ прямо зависит от объема выпуска и обратно от затрат на хранение. При этом средний размер запасов прямо зависит от величины EOQ и равен EOQ / 2.

Таким образом, при стабильном уровне потребления в рассмотренном примере средние запасы в течение года будут составлять 3250 ед. Зная среднюю величину запасов и цену покупки единицы, равную 4,92 руб., можно определить величину средних запасов в стоимостном выражении, которая будет равна:

3250 x 4,92 » 16000 руб.

Определим годовые общие затраты по поддержанию запасов в примере 2, предполагая, что заказываемые каждый раз партии соответствуют величине EOQ. В результате получаем:

руб.

Отметим, что полученная величина представляет собой общую сумму затрат по поддержанию запасов, но не включает стоимость их закупки у поставщиков.

При увеличении объема реализации запасы также увеличиваются, но не в той же пропорции, т. е. отношение объема запасов к объему реализации имеет тенденцию к снижению, если деятельность фирмы расширяется. Другими словами, возможна экономия, обусловленная ростом масштабов производства.

Например, пусть величина EOQ для предприятия равна 6500 ед. при годовом объеме потребления данного вида сырья в 26000 ед., а его средние запасы соответственно составляют 3250 ед., или 16000 руб.

Если объем потребления увеличится на 100%, т. е. составит 52000 ед. в год, то EOQ увеличится до 9195 ед., или всего лишь на 41,46%, и на этот же процент увеличатся средние запасы.

Можно показать, что в общем случае при росте потребления запаса в k-раз, величина EOQ будет изменяться пропорционально . Таким образом:

В приведенных выше рассуждениях мы предполагали, что заказ новой партии осуществляется в момент окончания старой (см. рис. 15). Однако на практике размещение и выполнение заказа всегда связано с определенным периодом времени. Этот промежуток времени необходимо учитывать в процессе анализа. При этом задача сводится к определению некоторого критического объема запаса, при достижении которого он должен быть восстановлен до исходного уровня, или точки возобновления заказа (Reorder Point – RP).

При определении величины RP обычно исходят из следующих допущений:

· постоянного уровня среднедневного потребления запасов;

· фиксированного ожидаемого срока поставки.

Базируясь на указанных допущениях, точку возобновления заказа можно определить как:

где T – средний ожидаемый срок поставки; В – временная база анализа (количество дней, недель, месяцев и т.д.).

Предположим, среднее время поставки ТМЗ для примера 2 составляет 20 дней, предприятие производит продукцию 365 дней в году. Определить точку возобновления заказа.

Среднедневное потребление запаса будет равно: 26000 / 365 = 71,23 ед. Тогда:

RP = 71,23 x 20 » 1425 ед.

Таким образом, при снижении уровня запасов до 1425 ед. необходимо осуществить его пополнение.

В реальной практике всегда существует вероятность срыва поставок, либо преждевременного расходования запасов, например, в случае поступления дополнительных заказов или роста объемов продаж.

Поэтому большинство предприятий обычно создают некоторый страховой резерв ТМЗ под непредвиденные или изменившиеся обстоятельства. Причины, по которым предприятия вынуждены создавать резервные запасы, обобщены на рис 15.

Графическая иллюстрация модели EOQ с учетом наличия резервов представлена на рис. 16.

Резервные запасы товарно-материальных ценностей, указанные на рис. 16, создаются для компенсации случайных колебаний расхода и сроков выполнения заказа. Как следует из рис. 16, средний объем ТМЗ в этом случае увеличивается и будет равен:

где RI – страховой запас.

Приемлемый объем резервного запаса зависит от нескольких факторов:

· степени неопределенности, связанной с прогнозируемым спросом на товарно-материальные ценности;

· потерь, возникающих из-за недостатка в сырье, материалах и запасах готовой продукции, в частности, из-за временной приостановки производства и неудовлетворенного спроса клиентов;

· затрат по содержанию дополнительных запасов в резерве.

На практике резервы ТМЗ часто определяются исходя из заданных (плановых) нормативов. Например, пусть предприятие считает достаточным резервный запас в объеме 10-дневного потребления.

Рис. 15. Цели и компромиссы формирования резервных запасов

Рис. 16. Точка возобновления заказа и страховой запас

Осуществим расчет резервного запаса исходя из условий примера.

RI = 71,23 x 10 » 713 ед.

В общем случае определение приемлемого объема резервного запаса заключается в нахождении равновесия между вероятной нехваткой запасов и затратами по содержанию резервного запаса, достаточного для того, чтобы избежать остановки производства. Методика и пример оценки величины резервного запаса приведены на рис. 17. Общий процесс оптимизации закупки запасов представлен на рис. 18.

Рис. 17. Оценка резервного уровня запасов

Рис. 18. Схема оптимизации запасов

Обобщая вышеизложенное, сформулируем общую схему управления уровнем запасов в рамках модели EOQ. Она может быть задана следующей системой уравнений:

где:

AU – средняя потребность в материалах за период;

AD – средняя продолжительность выполнения заказа (от момента размещения до момента получения) в днях;

RI – страховой запас в ед.;

MS – максимальный уровень запасов в ед.;

RP – уровень запасов, при котором делается заказ, в ед.;

LU – минимальная потребность в сырье за период (обычно дневная), в ед.;

MU – максимальная потребность в сырье за период (обычно дневная), в ед.;

LD – минимальное число дней выполнения заказа;

MD – максимальное число дней выполнения заказа.

Во многих случаях предприятия могут получать ценовые скидки от поставщиков в случае закупок больших партий. Закупки большими партиями могут приводить к следующим выгодам:

· экономии от снижения цен на приобретаемые материалы;

· сокращение расходов на заказ, так как в этом случае их число уменьшается.

Однако подобные выгоды будут компенсироваться возрастающими расходами на хранение, поскольку объем запасов увеличивается. Поэтому возможный эффект от ценовых скидок всегда необходимо сопоставлять с потенциальным увеличением издержек на хранение. Рассмотрим следующий пример.

Пример.

Предприятие закупает сырье по 7,00 за ед. Годовая потребность в данном виде сырья составляет 9000 ед. Расходы на хранение единицы сырья равны 4,00, а на размещение заказа – 5,00. Поставщик предлагает скидку в 3% в случае закупки партий не менее 1000 ед. Следует ли закупать сырье большими партиями?

На первом этапе анализа следует определить оптимальный размер заказа по модели EOQ. Для нашего примера он будет равен:

Экономия на закупочной цене в случае партий по 1000 ед. составит 3% от годовых затрат:

9000 x 7,00 x 0,03 = 1890,00.

В свою очередь экономия от сокращения затрат на размещение заказа будет равна:

Таким образом, суммарная выгода равна: 1890 + 255 = 2145,00.

Дополнительные расходы на хранение партии можно определить как:

Поскольку 2145 > 1700, суммарная выгода от закупок большими партиями превышает прирост затрат на хранение, поэтому при прочих равных условиях следует воспользоваться предложениями поставщика.

Тема 8. Методы контроля и мониторинга запасов

Методы контроля и мониторинга товарно-материальных запасов варьируются от очень простых до сложных, требующих использования современных средств ВТ и программного обеспечения.

Метод красной линии.

Представьте себе емкость, наполненную некоторым материалом, из которой рабочие берут материал по мере необходимости. По мере уменьшения количества материала на внутренней части емкости становится видна красная линия (red line). Когда количество доходит до красной линии, предприятие осуществляет дополнительный заказ материала. В этом случае красная линия обозначает точку заказа, то есть уровень товарно-материальных запасов, при котором компания делает новый заказ на данное изделие.

Данный метод является одним из простейших приемов управления товарно-материальными запасами, который можно себе представить. К сожалению, у него имеются существенные недостатки. Например, он работает только в отношении тех изделий, которые хранятся в одном месте (например – гвозди, гайки, кнопки, пуговицы, жидкости и т.п.). Кроме того, хотя уровень, на котором проводится красная линия, может отражать практический опыт, точка заказа вряд ли способна отражать ожидаемый расход, объем резервных запасов или же время, необходимое для размещения и получения заказа.

Другой пример – метод двух ящиков (two-bin method). В данном случае запасы хранятся сразу в двух ящиках. Сначала материалы расходуются из первого, а когда он становится пустым, размещается заказ на новую партию, и материалы начинают брать из второго ящика.

Простые методы основаны на практических наблюдениях и применимы в производстве, связанном большим количеством мелких деталей, а также для малых предприятий (например, ремонтных мастерских, бытового обслуживания и т.п.).

Метод ABC.

Некоторые виды сырья, хранящиеся в запасах, представляют большую значимость по сравнению с другими. В этой связи при управлении товарными запасами может применяться система приоритетов. Очевидно, что управление запасом материала с годовым объемом 1000000 руб. требует большего внимания и усилий, чем материалом с годовым объемом запаса 1000 руб. Сущность метода ABC заключается в том, что некоторые изделия считаются более значимыми, нежели другие. В этой связи, усилия по управлению ТМЗ следует распределять пропорционально этой значимости.

Согласно методу ABC запасы сырья и материалов делятся на 3 категории по степени важности отдельных видов в зависимости от их удельной стоимости, либо доли в продажах.

Категория А включает ограниченное количество наиболее ценных видов ресурсов, которые требуют постоянного и скрупулезного учета и контроля (возможно даже ежедневного). Для этих ресурсов обязателен расчет оптимального размера заказа, который может осуществляться по модели EOQ.

Категория В представляет те виды товарно-материальных запасов, которые в меньшей степени важны для предприятия и которые оцениваются и проверяются при ежемесячной инвентаризации. Для ТМЗ этой категории, как и категории А, приемлемы методики определения оптимального размера заказа

Категория С включает широкий ассортимент оставшихся малоценных видов товарно-материальных запасов, закупаемых обычно в большом количестве.

Следует отметить, что особое выделение видов сырья и материалов в группы А и В не означает, что всем остальным видам ТМЗ не следует уделять должное внимание. Очевидно, что осуществление нормального технологического процесса невозможно без наличия на предприятии всех необходимых видов сырья. Однако концентрация в управлении на отдельных, наиболее ценных видах запасов позволяет достичь наибольшей экономии денежных средств.

Для более подробной иллюстрации работы метода ABC рассмотрим пример, приведенный на рис. 19 и 20.

Пример.

Предложенное на рис. 19, 20 решение о разделении запасов сырья и материалов на группы А:В:С в пропорции 60:30:10 не является универсальным. На других предприятиях, исходя из особенностей технологического процесса и сложившихся традиций, деление может быть иным, например, 75:20:5 и т.п.

Следует отметить, что сложный процесс производства пенициллина не может быть осуществим даже без одного вида сырья из общего списка в 153 наименования. Однако только 9 (3+6) категорий запасов требуют особого внимания менеджеров предприятия.

При использовании метода ABC можно применять и другие, более сложные критерии разбивки материалов на группы. Например, можно провести их разбивку по периодичности поставок или согласно стратегической значимости. Но в любом случае принцип остается тем же: время и усилия по управлению конкретными видами запасов следует сосредоточить согласно их относительной значимости для компании.

Рис. 19. Классификация запасов по стоимости

Рис. 20.

Автоматизированные системы управления запасами.

Крупные предприятия используют компьютерные системы контроля запасов (MRP, MRP II и т.п.). Сначала в память компьютера вводится информация о всех видах запасов, затем расход материалов автоматически регистрируется и происходит корректировка остатков. При достижении момента возобновления запаса через компьютерную сеть поставщику передается информация о заказе новой партии, а после ее получения остатки снова корректируются. Подобные системы контроля и управления особенно широко используются предприятиями оптовой и розничной торговли.

Система поставок «точно в срок» (Just in Time – JIT).

Относительно новый подход к контролю запасов – система поставок точно в срок (just-in-time) впервые был применен японскими фирмами и стал пользоваться большой популярностью во всем мире. Известная фирма «Toyota» представляет собой типичный пример использования этой системы. Восемь из десяти заводов, расположенных в Японии, и большинство из поставщиков находятся в непосредственной близости от головного завода, поэтому доставка комплектующих ограничивается лишь скоростью сборочного конвейера, а заказ новой партии происходит всего за несколько часов до того, как она потребуется. Хотя использование такой системы значительно сокращает объемы запасов, ее применение требует высокого уровня координации между производителем и поставщиками относительно сроков доставки и объемов партий.

Имеются примеры, когда внедрение подобных систем позволяло увеличить оборачиваемость запасов в 2 и более раза.

Снабжение со стороны.

Еще одна важная практика в области управления запасами получила название снабжения со стороны, (out-sourcing) и связана с отказом от самостоятельного производства полуфабрикатов в пользу их покупки на стороне. Часто эта система сочетается с системой поставок «точно в срок», что приводит к еще большему сокращению объемов запасов.

Преимущества снабжения со стороны основаны на экономии затрат. Затраты на покупку полуфабрикатов на стороне нередко бывают ниже собственных, что может быть связано с высоких уровнем расходов крупных предприятий на зарплату и социальные льготы работникам. В то же время мелкие фирмы с узкой специализацией способны добиваться большей экономии себестоимости и поставлять необходимые полуфабрикаты по сравнительно низким ценам.

Тема 9. Оценка влияния методов учета товарно-материальных запасов

В условиях высокой инфляции, когда постоянно увеличиваются цены на сырье, очень важно правильно выбрать способ списания материалов в производство.

Напомним, что:

Себестоимость реализованной продукции = Себестоимость товарной продукции + Стоимость остатков на начало периода - Стоимость остатков на конец периода

В зависимости от целей и законодательной базы могут применяться различные методы оценки товарных запасов. В РФ учет и отражение запасов регулируется ПБУ 5/98 "Учет материально-производственных запасов".

Наиболее часто применяемыми являются:

· метод ФИФО (FIFO – first in, first out) – "первый пришел, первый ушел", т.е. запасы показываются по стоимости первой партии;

· метод ЛИФО (LIFO – last in, first out) – "последний пришел, первый ушел", т.е. запасы показываются по стоимости последней партии;

· метод средневзвешенной цены и др.

Выбор метода оценки оказывает существенное влияние на величину прибыли предприятия, приведенную в отчетности.

Пример.

Пусть товарные запасы приобретаются 4 раза в течение операционного цикла предприятия. Запасы на начало составляют 100 ед. Движение запасов приведено в таблице 18. Как следует из таблицы, за рассматриваемый период поступления запасов составили 600 ед., в процессе производства было потреблено 500 ед. Остаток запасов на конец периода равен:

100 + 600 – 500 = 200.

В зависимости от используемого метода оценки, стоимость запасов на конец периода будет равна:

· метод ФИФО: (150 x 6) + (50 x 6) = 1200.00

· метод ЛИФО: (100 x 3) + (100 x 4) =700.00

· средн. взвеш.: (200 x 5.07) = 1014.00

Пусть выручка от реализованной продукции составила 3000 ден. ед. Расчеты величин себестоимости реализованной продукции и полученной валовой прибыли представлены в таблице 18.

Таблица 18.

Движение товарных запасов

Показатели	Количество	Цена	Сумма
Остаток на начало	100	3.00	300.00
Период I	100	4.00	400.00
Период II	150	5.00	750.00
Период III	200	6.00	1200.00
Период IV	150	6.00	900.00
Всего	700		3550.00
Расход	500
Остаток на конец	200

Таблица 19.

Влияние методов оценки товарных запасов на величину прибыли

Показатели	FIFO	LIFO	Ср. взвеш.
1. Реализация	3000.00	3000.00	3000.00
2. Всего запасов	3550.00	3550.00	3550.00
3. Остаток запасов	1200.00	700.00	1014.00
4. Себестоимость (2 - 3)	2350.00	2850.00	2536.00
5. Валовая прибыль (1 - 4)	650.00	150.00	464.00

Переход от приема списания по средней цене за некоторый период времени к методу ЛИФО, при котором в первую очередь списываются материалы по цене последнего приобретения, позволяет повысить себестоимость товарной продукции и снизить налогооблагаемую базу.

При этом стоимость ранее приобретенного сырья (по относительно низким ценам) «переносится» на стоимость остатков готовой продукции, увеличивается себестоимость товарной и, как следствие, реализованной продукции.

Осуществим приближенную оценку экономии, которую может получить предприятие, перейдя на метод ЛИФО, за счет уменьшения налога на прибыль, на следующем примере.

Пример.

Себестоимость товарной продукции в среднем равна 12,5 млрд. руб. Доля сырья и материалов в себестоимости продукции предприятия составляет 47%. Ожидается рост цен на материалы на 5%.

Рис. 21. Применение различных методов учета запасов

Необходимые расчеты по данному примеру представлены на рис. 21.

Следует отметить, что в общем случае, осуществление подобного перехода имеет смысл при следующих условиях:

· уровень инфляции значительно выше нормы рентабельности;

· в течение длительного периода учетная стоимость остатков готовой продукции на складе на конец месяца значительно ниже себестоимости товарной продукции за этот месяц;

· покупка сырья и материалов производится регулярно с периодом не больше месяца;

· у предприятия есть некоторый «запас» рентабельности, и поэтому переход на метод ЛИФО не приведет к убыткам и, как следствие, к санкциям со стороны налоговых органов.

Если при таких условиях применить переход на метод ЛИФО с метода ФИФО (списание материалов на себестоимость готовой продукции по цене первых по времени закупок), то в этом случае экономия по налогу на прибыль может быть значительно выше, чем в случае перехода с учета издержек по средней цене. Дополнительную экономию при использовании метода ЛИФО может дать снижение налога на имущество, поскольку в этом случае остатки сырья и материалов на конец отчетного периода будут оцениваться по наименьшей за весь период цене.

Задачи:

Задача 1.

Компания выпускает продукт, имеющий постоянный месячный спрос в 4000 ед. Для этого продукта требуется компонент, который закупается у поставщика по 10,00 за единицу. Для доставки этого компонента требуется три дня после размещения заказа. Расходы на размещение заказа составляют 0,60 на заказ, а расходы на хранение равны в год 10% цены компонента.

Необходимо определить:

а) экономически обоснованный размер заказа;

б) число заказов, размещаемых в год;

в) общие расходы на размещение заказов и хранение компонентов в течение года;

г) предполагая, что резервного запаса нет и текущий уровень запаса равен 400 ед., вычислить время размещения следующего заказа (исходите из того, что в году 360 дней.).

Задача 2.

В компании для обеспечения устойчивого спроса на ее продукцию используется 50000 ед. материала в год. Расходы на один заказ составляют 100,00, а расходы на хранение – 0,40 на заказ.

Необходимо:

а) определить оптимальный размер заказа;

б) поставщик предлагает количественную скидку в размере 0,02 на единицу, если материал закупается партиями по 10000 ед. Следует ли воспользоваться скидкой?

Задача 3.

Продукт W закупается предприятием для перепродажи, и годовой спрос на него в 10000 ед. распределяется в течение года равномерно. Приростные расходы на заказ составляют 100,00, а нормативные единичные издержки равны 20,00. Поставщики W в настоящее время предлагают скидки за размещение у них крупных заказов. Ниже представлены условия и величины скидок:

Объем поставки Цена за ед.

До 999 20,00

От 1000 до 1999 19,80

Свыше 2000 19,60

Менеджер по закупкам полагает, что скидками надо воспользоваться в полной мере и поэтому закупки следует делать по цене 19,6 за единицу, таким образом, размер заказов должен быть 2000 ед. или больше. По расчетам, расходы на хранение W составляют 8,00 на единицу за год, и эта цифра не меняется в зависимости от закупочной цены.

Необходимо дать рекомендации по оптимальному размеру заказа.

Задача 4.

Компания определила, что экономически обоснованный размер заказа для ее единственного исходного материала составляет 2000 ед. на каждые 30 дней. Компании известно наверняка, что для выполнения заказа требуются четыре дня. Ниже представлены данные по распределению вероятности ожидаемого использования исходного материала на месяц:

Использ.,

тыс.ед. 1,8 1,9 2,0 2,1 2,2 2,3 2,4 2,5

Вероятность 0,06 0,14 0,30 0,16 0,13 0,10 0,07 0,04

Возникновение дефицита будет стоить компании 10,00 за единицу, а средние расходы на хранение составляют 1 руб. на единицу в месяц.

Необходимо определить:

а) оптимальный размер резервного запаса;

б) вероятность возникновения дефицита.

Вопросы для самопроверки:

1. В чем сущность проблемы управления запасами в бизнесе?

2. Назовите основные статьи запасов, дайте их характеристику.

3. Какие показатели могут использоваться для анализа товарных запасов?

4. Перечислите основные виды затрат, связанных с запасами.

5. Сформулируйте модель экономичного заказа, дайте ее характеристику.

6. Как определяется точка возобновления заказа?

7. Какие методы управления запасами вы знаете?

8. В чем заключается сущность метода "точно в срок"?

9. Какие методы учета запасов применяются в практике бизнеса?

10. Какой метод учета запасов более предпочтителен в условиях инфляции? Почему?

Раздел III. Управление дебиторской задолженностью и кредитной политикой предприятия

Тема 10. Сущность и классификация дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность (receivables) – это элемент оборотного капитала, представляющий сумму текущих долгов предприятию, причитающихся ему от юридических или физических лиц.

Существование и величина дебиторской задолженности определяются многими факторами, которые можно разделить на внешние и внутренние.

Внешние факторы:

· общее состояние экономики – спад производства обычно увеличивает размеры дебиторской задолженности;

· эффективность денежно-кредитной политики ЦБ – ограничение эмиссии и кризис неплатежей вызывает «денежный голод» и затрудняет расчеты;

· уровень инфляции – при высокой инфляции чем позже срок уплаты долга, тем меньше его реальная сумма;

· вид продукции – выпуск сезонной продукции ведет к росту дебиторской задолженности;

· емкость рынка и степень его насыщенности – если рынок ограничен и насыщен данным видом продукции, возникают трудности с ее реализацией;

· уровень конкуренции в отрасли или виде бизнеса и т.п.

Внутренние факторы:

· кредитная политика организации – неправильное установление сроков и условий предоставления кредитов, а также критериев кредитоспособности и платежеспособности клиентов, непредоставление скидок при досрочной оплате ими счетов, неучтенные риски могут привести к резкому росту дебиторской задолженности;

· виды расчетов – использование расчетов, гарантирующих платеж, сокращает размеры дебиторской задолженности;

· эффективность контроля за дебиторской задолженностью;

· профессионализм менеджмента и др.

В составе дебиторской задолженности можно выделить следующие элементы:

· счета к получению за товары и услуги (покупатели и заказчики);

· векселя к получению;

· задолженность дочерних и зависимых обществ;

· задолженность участников (учредителей) по взносам в уставный капитал;

· авансы выданные;

· прочие дебиторы.

Статья «Прочие дебиторы» объединяет группу самых разнородных сумм, включая задолженность финансовых и налоговых органов, задолженность работников по предоставленным им ссудам и займам за счет предприятия и др.

Статья «Авансы выданные» – это вид дебиторской задолженности, который будет покрыт не денежными средствами, а материалами, товарами или услугами в зависимости от того, для какой цели предназначался аванс.

Несмотря на разнообразие элементов дебиторской задолженности, у большинства коммерческих предприятий в ее общем объеме наибольший удельный вес (до 80 – 90%) занимают расчеты за товары (работы и услуги), т.е. счета к получению от покупателей и заказчиков.

В этой связи в дальнейшем основное внимание будет уделено именно этому элементу дебиторской задолженности.

Как уже отмечалось, возникновение дебиторской задолженности может быть обусловлено различными факторами. В условиях жесткой конкуренции предприятия часто вынуждены соглашаться на отсрочку платежей, фактически осуществляя инвестиции в покупателей путем их кредитования. Как и любая другая инвестиция, дебиторская задолженность требует определенных затрат и связана с рисками. В свою очередь она способна приносить выгоду в виде увеличения объемов реализации товаров и услуг. На рис. 22 приведен сравнительный анализ преимуществ и недостатков кредитования покупателей.

В общем случае наиболее эффективной считается такая политика управления дебиторской задолженностью, которая максимизирует чистые денежные поступления за определенный период, компенсирующие принимаемые риски.

Формирование политики управления дебиторской задолженностью предприятия осуществляется по следующим основным этапам.

1) Анализ дебиторской задолженности предприятия в текущем и предшествующем периоде.

2) Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции.

3) Определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и потребительскому кредиту.

4) Формирование системы кредитных условий.

5) Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита.

6) Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности.

7) Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности

Рис. 22. Преимущества и недостатки продаж в кредит

Тема 11. Анализ дебиторской задолженности

Основной задачей этого анализа является оценка уровня, структуры и динамики дебиторской задолженности предприятия, а также эффективности использования отвлеченного в нее оборотного капитала. Анализ дебиторской задолженности по расчетам с покупателями проводится в разрезе товарного (коммерческого) и потребительского кредита.

На первом этапе анализа оценивается уровень дебиторской задолженности предприятия и динамика ее оборачиваемости, поскольку любое замедление в оплате ведет к увеличению затрат, связанных с невозможностью использовать эти средства в данный момент. Кроме того, замедление оплаты может служить сигналом об ухудшении качества дебиторской задолженности, т. е. об увеличении доли сомнительных долгов и, следовательно, вероятности их невозврата.

В общем случае величина дебиторской задолженности определяется двумя факторами:

· объемом реализации в кредит – общую выручку от реализации товаров и услуг следует разделить на две части: от продажи за наличные и от продажи в кредит (деление это можно произвести по фактическим данным за предыдущие периоды времени);

· средним промежутком времени между реализацией товаров и получением выручки (оборачиваемостью дебиторской задолженности).

В среднем, ее величина за период может быть определена по формуле:

где ASD_кр – средние однодневные продажи в кредит; DSO – оборачиваемость дебиторской задолженности в днях.

Пример 1.

Средний период платежей по счетам к получению составляет 30 дней. Объем однодневных продаж в кредит равен 10000 руб. Определить величину средств, связанных в дебиторской задолженности.

руб.

Таким образом, если фактический срок оплаты не превышает 30 дней, то дебиторская задолженность будет находиться на уровне 300000 руб.

Для оценки может быть также использован коэффициент отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность, который рассчитывается как:

где RECR – коэффициент отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность; REC – общая сумма дебиторской задолженности предприятия (или сумма задолженности отдельно по товарному и потребительскому кредиту); WC – общая сумма оборотного капитала предприятия.

Если в предыдущем примере величина оборотного капитала составляла 900000 руб., тогда доля дебиторской задолженности будет равна:

300000 / 900000 = 0,33 или 33%.

Таким образом, в дебиторскую задолженность отвлечено более трети оборотного капитала предприятия.

Далее определяются средний период инкассации дебиторской задолженности с требуемым уровнем детализации (по покупателям, группе товаров и т.п.) и количество ее оборотов в рассматриваемом периоде.

Средний период оборачиваемости дебиторской задолженности характеризует ее роль в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла предприятия. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

где – средний остаток дебиторской задолженности предприятия в рассматриваемом периоде.

На третьем этапе анализа оценивается структура дебиторской задолженности предприятия по ее отдельным "возрастным группам", т.е. по предусмотренным срокам погашения.

Анализ по срокам погашения призван:

· оценить эффективность и сбалансированность политики кредита и предоставления скидок;

· определить области, в которых необходимы дополнительные усилия по возврату долгов;

· оценить величину резерва по сомнительным долгам;

· осуществить прогноз поступления денежных средств и др.

Пример графического анализа "возраста" дебиторской задолженности предприятия приведен на рис. 23.

Анализ динамики "старения" дебиторской задолженности позволяет выделить те временные периоды, в которые были допущены просчеты в управлении счетами к получению.

Рис.23. Графический анализ дебиторской задолженности

Из приведенного рисунка следует, что в прошедшем периоде суммы дебиторской задолженности убывают с отдалением срока погашения. В то же время для анализируемого периода подобная монотонность не наблюдается. При этом сумма задолженности со сроком 60 – 90 дней значительно выше, чем сумма более ранней (сроком 30 – 60 дней) и более поздней задолженности (свыше 90 дней). Это указывает, в частности, на упущения в работе с дебиторами, за счет которых сформировалась данная группа долгов, практически не снизившаяся за период.

Рассмотрим пример количественного анализа дебиторской задолженности по срокам возникновения.

Пример 2.

Предприятие реализует продукцию с отсрочкой платежа не более 30 дней. На практике случаются задержки в оплате. Информация о дебиторской задолженности и расчет взвешенного "старения" счетов к оплате представлены в табл. 20.

Таблица 20.

Анализ дебиторской задолженности по срокам погашения

Дебиторы по срокам возникновения	Сумма	Доля	Старение (дни)
0-30	1 332	43,96
30-60	514	16,96	5
60-90	819	27,03	16
90-120	122	4,03	4
120-150	99	3,27	4
150-180	74	2,44	4
180-360	45	1,49	3
360-720	22	0,73	3
свыше 720 дней	3	0,10	0
Итого:	3 030	100,00	38

Как следует из приведенного примера, реальный период оборота дебиторской задолженности отличается от условий кредита, который предоставляет предприятие своим потребителям.

Из данных, приведенных в таблице также видно, что средний период оборота дебиторской задолженности составляет 68 дней (38 дней + 30 дней для дебиторской задолженности, которая не относится к просроченной).

Взвешенное "старение" счетов дебиторов позволяет определить, задолженность какого из прошедших периодов дает наиболее весомый вклад в общую продолжительность периода оборота дебиторской задолженности. В приведенном примере количественный анализ подтверждает результаты графического.

Менеджерам АО "Т" следует обратить особое внимание на задолженность сроком возникновения 60-90 дней, поскольку эта задолженность дает почти половину просроченных счетов дебиторов.

Анализ реестра старения счетов дебиторов кроме информации о структуре задолженности и доле просроченных счетов позволяет определить ожидаемую величину безнадежных долгов. На базе полученной оценки предприятие формирует резервы по безнадежным долгам.

Пусть менеджмент предприятия Т определил вероятности непогашения дебиторской задолженности каждой группы (табл. 21).

Результаты проведения анализа представлены в табл. 21.

Таблица 21.

Оценка реального состояния дебиторской задолженности

Дебиторы по срокам возникновения	Сумма	Доля	Вероятность непогашения	Сумма	Реальная задолжен.
0-30	1 332	43,96	0,03	33,30	1 298,70
30-60	514	16,96	0,05	25,70	488,30
60-90	819	27,03	0,08	61,43	757,58
90-120	122	4,03	0,10	12,20	109,80
120-150	99	3,27	0,15	14,85	84,15
150-180	74	2,44	0,30	22,20	51,80
180-360	45	1,49	0,50	22,50	22,50
360-720	22	0,73	0,75	16,50	5,50
свыше 720 дней	3	0,10	0,95	2,85	0,15
Итого:	3 030	100,00	0,07	211,5	2 818,5

Полученные результаты показывают, что предприятие в среднем не получит около 7% всей задолженности на сумму 211,5 млн. руб. Поэтому необходимо сформировать резерв по ожидаемым сомнительным долгам.

В общем случае коэффициент просроченности дебиторской задолженности рассчитывается по следующей формуле:

где К_пр– коэффициент просроченности дебиторской задолженности; REC_пр – сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в предусмотренные сроки; REC – общая сумма дебиторской задолженности предприятия.

В свою очередь средний срок неоплаченных счетов определяется по следующей формуле:

где – средний остаток дебиторской задолженности, неоплаченной в срок, в рассматриваемом периоде.

На заключительном этапе анализа определяют эффект, полученный от отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность. При этом используются показатели рентабельности дебиторской задолженности, которые могут быть определены как:

Формулы показывают чистую и операционную рентабельность дебиторской задолженности соответственно. В управленческом анализе более целесообразно использовать соотношение, т.е. в числителе брать операционную прибыль.

Для оценки абсолютного эффекта от изменения политики управления дебиторской задолженности используют приростной анализ. В этих целях сумму дополнительной (приростной) прибыли, полученной от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями. Если приростная прибыль величина положительная и достаточная для компенсации возникающих рисков, то изменение дебиторской задолженности принесет дополнительный экономический эффект.

Приростной анализ осуществляется в два этапа. На первом этапе определяется прирост дебиторской задолженности. Если ожидается увеличение объема реализации, прирост дебиторской задолженности может быть рассчитан по следующей формуле:

где DSO₀ , DSO_N – оборачиваемость дебиторской задолженности до и после изменения кредитной политики соответственно; ADS₀ , ADS_N – однодневный объем продаж до и после изменения кредитной политики; V – доля переменных затрат в общем объеме реализации.

Если ожидается снижение объема реализации, формула расчета изменения дебиторской задолженности будет следующая:

После определения изменения дебиторской задолженности можно определить ее влияние на доналоговую прибыль из следующего соотношения:

где D₀ , D_N – текущий и предполагаемый объем торговой скидки; В₀ , В_N – текущий и предполагаемый процент безнадежных долгов; Р₀, Р_N – доля объема реализации в общем объеме до и после изменения кредитной политики; V – доля переменных затрат в общем объеме реализации; SAL_N , SAL₀ – предполагаемый и текущий объем реализации соответственно; k – цена капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность.

Рассмотрим следующий пример.

Пример.

В настоящий момент предприятие «S» осуществляет реализацию только при условии немедленной оплаты. Следовательно, никакие средства не оседают в виде дебиторской задолженности и не имеется безнадежных долгов, так же как и расходов, связанных с предоставлением клиентам кредита. Предприятие рассматривает вопрос о возможности предоставления 30-дневной отсрочки платежей. Текущий годовой объем реализации равен 100000 руб. Переменные затраты составляют 60% объема реализации, при этом производственные мощности загружены не полностью, т. е. не потребуется инвестиций в основные средства для увеличения объема реализации. Цена капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность, равна 10%.

В результате перехода к новой кредитной политике предполагается увеличение годового объема реализации до 150000 руб. Предполагается, что безнадежные долги составят 2% от объема реализации.

Поскольку скидок не было и не планируется, их доля равна 0. Так как планируется увеличение объема реализации, используем формулу для определения прироста дебиторской задолженности:

[(30 – 0)(100000 / 365)] + 0,6[30(150000 – 100000) / 365] = 10685 руб.

Теперь определим прирост прибыли за счет увеличения периода кредитования, используя (10):

(50000 x 0,4 – 0,1 x 10685) - (0,02 x 150000 – 0,00 x 100000) = 15931,51.

Таким образом, ожидаемый прирост операционной прибыли равен 15913 руб., следовательно, новую политику можно принять.

Критерием оптимальности разработанной и осуществляемой кредитной политики любого типа и по любым формам предоставляемого кредита, а соответственно и среднего размера оборотного капитала, отвлекаемого в дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями за реализуемую им продукцию, выступает следующее условие:

где CREC – дополнительные операционные затраты предприятия по обслуживанию дебиторской задолженности; LWC – размер потерь оборотного капитала, отвлеченного в дебиторскую задолженность, из-за недобросовестности (неплатежеспособности) покупателей.

Результаты анализа используются в процессе последующей разработки параметров кредитной политики предприятия.

Тема 12. Формирование кредитной политики предприятия

В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции решаются два основных вопроса:

· в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит;

· какой тип кредитной политики следует избрать предприятию.

Формы реализации продукции в кредит имеют две разновидности – товарный (коммерческий) и потребительский кредит.

Товарный (коммерческий) кредит представляет собой форму оптовой реализации продукции ее продавцом на условиях отсрочки платежа, если такая отсрочка превышает обычные сроки банковских расчетов. Обычно товарный (коммерческий) кредит предоставляется оптовому покупателю продукции на срок от одного до 6-9 месяцев.

Потребительский кредит (в товарной форме) представляет собой форму розничной реализации товаров покупателям (физическим лицам) с отсрочкой платежа. Он предоставляется обычно на срок от шести месяцев до 2-5 лет.

Выбор форм реализации продукции в кредит определяется отраслевой принадлежностью предприятия и характером реализуемой продукции (товаров, услуг).

Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной политики предприятия по отношению к покупателям продукции – консервативный, умеренный и агрессивный.

Консервативный (или жесткий) тип кредитной политики предприятия направлен на минимизацию кредитного риска. Такая минимизация рассматривается как приоритетная цель в осуществлении его кредитной деятельности. Осуществляя этот тип кредитной политики, предприятие не стремится к получению высокой дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции. Механизмом реализации политики такого типа является:

· существенное сокращение круга покупателей продукции в кредит за счет групп повышенного риска;

· минимизация сроков предоставления кредита и его размера;

· ужесточение условий предоставления кредита и повышение его стоимости.

Умеренный тип кредитной политики предприятия характеризует типичные условия ее осуществления в соответствии с принятой коммерческой и финансовой практикой и ориентируется на средний уровень кредитного риска при продаже продукции с отсрочкой платежа.

Агрессивный тип кредитной политики предприятия приоритетной целью кредитной деятельности ставит максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска, который сопровождает эти операции.

В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться следующие основные факторы:

· общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности покупателей, уровень их платежеспособности;

- сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на продукцию предприятия;

- потенциальная способность предприятия наращивать объем производства продукции при расширении возможностей ее реализации за счет предоставления кредита;

- правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;

- финансовые возможности предприятия в части отвлечения оборотного капитала в дебиторскую задолженность и др.

Определяя тип кредитной политики, следует иметь в виду, что жесткий (консервативный) вариант отрицательно влияет на рост объема операционной деятельности предприятия и формирование устойчивых коммерческих связей. В то же время агрессивный вариант может вызвать:

· чрезмерное отвлечение финансовых средств;

· снизить уровень платежеспособности предприятия;

· вызвать впоследствии значительные расходы по взысканию долгов;

· снизить рентабельность оборотного и всего используемого капитала.

Кредитная политика предприятия включает следующие элементы:

· условия продаж;

· срок предоставления кредита (кредитный период);

· размер предоставляемого кредита (кредитный лимит);

· стоимость предоставления кредита (система ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию);

· система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями.

Условия продаж определяют то, каким образом предприятие реализует свои товары и услуги. С целью максимизации притока денежных средств предприятию следует разработать систему договоров с гибкими условиями сроков и формы оплаты, например:

· Предоплата. Обычно предполагает наличие скидки.

· Частичная предоплата. Сочетает предоплату и продажу в кредит.

· Передача на реализацию. Предусматривает сохранение права собственности на товары, пока не будет получена оплата за них.

· Банковская гарантия. Предполагает, что банк будет возмещать необходимую сумму в случае неисполнения дебитором своих обязательств.

· Гибкое ценообразование. Используется для защиты предприятия от инфляционных убытков. Гибкие цены могут быть: привязаны к общему индексу инфляции; зависеть от индекса инфляции для конкретных продуктов; учитывать фактический срок оплаты и прибыль от альтернативных вложений денежных средств.

Если реализация по предоплате либо за немедленный расчет невозможна, возникает необходимость разработки условий продажи в кредит, которые должны предусматривать:

· срок предоставления и объем кредита;

· величину скидок и сроки их действия;

· система штрафов за неисполнение договорных условий.

Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита стимулирует объем реализации продукции (при прочих равных условиях), однако приводит в то же время к увеличению суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, и увеличению продолжительности финансового и всего операционного цикла предприятия. Поэтому, устанавливая размер кредитного периода необходимо оценивать его влияние на результаты хозяйственной деятельности предприятия в комплексе.

Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует максимальный предел суммы задолженности покупателя по предоставляемому товарному (коммерческому) или потребительскому кредиту. Его размер устанавливается с учетом типа осуществляемой кредитной политики, планируемого объема реализации продукции на условиях отсрочки платежей, среднего объема сделок по реализации готовой продукции, финансового состояния предприятия-кредитора и других факторов.

Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая скидка характеризует норму процентной ставки за предоставляемый кредит, рассчитываемой для сопоставления в годовом исчислении.

Общее правило при разработке системы можно сформулировать следующим образом:

Скидка (%) < Процентная ставка (%) x Оставшийся срок получения оплаты

Общая схема процесса анализа скидок представлена на рис. 24.

Рис. 24. Схема анализа скидок

Существуют различные виды скидок:

· ранняя оплата;

· большая партия (объем) закупок;

· долгосрочные контракты;

· давние деловые связи и важность клиента;

· высокий кредитный рейтинг (деловая репутация) клиента;

· более низкое или неоднородное качество поставок и т.п.

Наиболее распространенной является схема "n/m, полная K", означающая, что:

· покупатель получает n-процентную скидку в случае оплаты полученного товара в течение m дней с начала периода кредитования (например, с момента получения товара);

· покупатель оплачивает полную стоимость товара, если оплата совершается в период с m + 1 по K-й день кредитного периода;

· в случае неуплаты в течение определенного срока К покупатель будет вынужден дополнительно оплатить штраф, величина которого может варьировать в зависимости от момента оплаты.

Рассмотрим следующий пример.

Пример.

Предприятие осуществляет реализацию продукцию на условиях "2/10, полная 30". Объем заказа покупателя составил 1000 руб. Определить стоимость кредита для покупателя.

По сути, условия такого контракта предполагают, что покупатель занимает 980 руб. на 20 дней, и платит 20 руб. в виде процента за ссуду. Процентная ставка по такой ссуде составит:

20 / 980 = 2,0408%.

Осуществим приведение полученной ставки к годовому эквиваленту. Поскольку в полном году имеется 365 / 20 = 18,25 двадцатидневных периодов, годовая простая ставка процентов по данному кредиту будет равна:

APR = 18,25 х 2,0408 = 37,2446%.

Эффективная годовая ставка процентов (effective percentage rate – EPR) по данному кредиту составит:

EPR = (1 + 0,020408)^18,25 – 1 = 44,6%.

Предоставление денежных скидок сокращает средний срок оборачиваемости дебиторской задолженности.

В предыдущем примере, при отсутствии скидок DSO = 30 дней. Предположим, что после введения условия "2/10, полная 30" около 30% покупателей воспользовались правом на получение скидки. Тогда средний период оборачиваемости составит:

0,3 х 10 + 0,7 х 30 = 24 дня.

Устанавливая стоимость товарного или потребительского кредита, необходимо иметь в виду, что его размер не должен превышать уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому) кредиту. В противном случае он не будет стимулировать реализацию продукции в кредит, так как покупателю будет выгодней взять краткосрочный кредит в банке (на срок, равный кредитному периоду, установленному продавцом) и рассчитаться за приобретенную продукцию при ее покупке.

Система штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий, должна предусматривать соответствующие пени, штрафы и неустойки. Размеры этих штрафных санкций должны полностью возмещать все финансовые потери предприятия-кредитора (потерю дохода, инфляционные потери, возмещение риска снижения уровня платежеспособности и другие). Последовательность разработки и оценки эффективности штрафных санкций приведена на рис. 25.

Рис. 25. Схема разработки штрафов за несвоевременную оплату

В основе формирования стандартов оценки и дифференциации покупателей лежит их кредитоспособность. Кредитоспособность покупателя характеризует систему условий, определяющих его способность привлекать кредит в разных формах и в полном объеме в предусмотренные сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства.

Формирование системы стандартов оценки покупателей включает следующие основные элементы:

· определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей;

· формирование и экспертизу информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей;

· выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей;

· группировку покупателей продукции по уровню кредитоспособности;

· дифференциацию кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей.

Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация кредитных условий осуществляются раздельно по различным формам кредита - товарному и потребительскому.

Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность отдельных групп покупателей, является начальным этапом построения системы стандартов их оценки.

По товарному (коммерческому) кредиту такая оценка осуществляется обычно по следующим критериям:

· объем хозяйственных операций с покупателем и стабильность их осуществления;

· репутация покупателя в деловом мире;

· платежеспособность покупателя;

· результативность хозяйственной деятельности покупателя;

· состояние конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель осуществляет свою операционную деятельность;

· объем и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение кредита при неплатежеспособности покупателя и возбуждении дела о его банкротстве.

По потребительскому кредиту оценка осуществляется обычно по таким критериям:

· дееспособность покупателя;

· уровень доходов покупателя и регулярность их формирования;

· состав личного имущества покупателя, которое может составлять обеспечение кредита при взыскании суммы долга в судебном порядке.

Формирование и экспертиза информационной базы проведения оценки кредитоспособности покупателей имеет целью обеспечить достоверность проведения такой оценки. Информационная база, используемая для этих целей, состоит из сведений, предоставляемых непосредственно покупателем (их перечень дифференцируется в разрезе форм кредита); данных, формируемых из внутренних источников (если сделки с покупателем носят постоянный характер); информации, формируемой из внешних источников (коммерческого банка, обслуживающего покупателя; других его партнеров по сделкам и т.п.).

Экспертиза полученной информации осуществляется путем логической ее проверки; в процессе ведения коммерческих переговоров с покупателями; путем непосредственного посещения клиента (по потребительскому кредиту) с целью проверки состояния его имущества и в других формах в соответствии с объемом кредитования.

Выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности покупателей определяется содержанием оцениваемых характеристик. В этих целях при оценке отдельных характеристик кредитоспособности покупателей, рассмотренных ранее, могут быть использованы статистический, нормативный, экспертный, балльный и другие методы.

Группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности основывается на результатах ее оценки и предусматривает обычно выделение следующих их категорий:

· покупатели, которым кредит может быть предоставлен в максимальном объеме, т. е. на уровне установленного кредитного лимита (группа "первоклассных заемщиков");

· покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном объеме, определяемом уровнем допустимого риска невозврата долга;

· покупатели, которым кредит не предоставляется (при недопустимом уровне риска невозврата долга, определяемом типом избранной кредитной политики).

Дифференциация кредитных условий в соответствии с уровнем кредитоспособности покупателей, наряду с размером кредитного лимита, может осуществляться по таким параметрам, как срок предоставления кредита; необходимость страхования кредита за счет покупателей; формы штрафных санкций и т.п.

В составе процедуры инкассации дебиторской задолженности должны быть предусмотрены:

· сроки и формы предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей;

· возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту;

· условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

Развитие рыночных отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской задолженностью – ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие формы оборотных активов предприятия: денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности, используемыми в настоящее время, являются:

· факторинг;

· учет векселей, выданных покупателями продукции;

· форфейтинг.

Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием-продавцом права получения денежных средств по платежным документам за поставленную продукцию в пользу банка или специализированной компании – "фактор компании", которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление такой операции банк (фактор-компания) взимают с предприятия-продавца определенную комиссионную плату в процентах к сумме платежа. Ставки комиссионной платы дифференцируются с учетом уровня платежеспособности покупателя продукции и предусмотренных сроков ее оплаты. Кроме того, при проведении такой операции банк (фактор-компания) в срок до трех дней осуществляет кредитование предприятия-продавца в форме предварительной оплаты долговых требований по платежным документам (обычно в размере от 70 до 90% суммы долга в зависимости от фактора риска). Остальные 10-30% суммы долга временно депонируются банком в форме страхового резерва при его непогашении покупателем (эта депонированная часть долга возвращается предприятию-продавцу после полного погашения суммы долга покупателем).

Факторинговая операция позволяет предприятию-продавцу рефинансировать преимущественную часть дебиторской задолженности по предоставленному покупателю кредиту в короткие сроки, сократив тем самым период финансового и операционного цикла. К недостаткам факторинговой операции можно отнести дополнительные расходы продавца, связанные с продажей продукции, а также утрату прямых контактов (и соответствующей информации) с покупателем в процессе осуществления им платежей.

Эффективность факторинговой операции для предприятия-продавца определяется путем сравнения уровня расходов по этой операции со средним уровнем процентной ставки по краткосрочному банковскому кредитованию. Методику осуществления такого сравнения рассмотрим на следующем примере:

Пример.

Определить эффективность факторинговой операции для предприятия-продавца по следующим данным: предприятие продало банку право взыскания дебиторской задолженности на сумму 6000,00. Комиссионная плата за осуществление факторинговой операции взимается банком в размере 2% от суммы долга; банк предоставляет предприятию-продавцу кредит в форме предварительной оплаты его долговых требований в размере 75% от суммы долга; процентная ставка за предоставляемый банком кредит составляет 20% в год; средний уровень процентной ставки на рынке составляет 25% в год.

Исходя из этих данных в первую очередь определим дополнительные расходы предприятия по осуществлению факторинговой операции. Они составляют:

а) комиссионная плата: (6000 x 2) / 100 = 120,00.

б) плата за пользование кредитом: (6000 x 0,75 x 20) / 100 = 900,00.

Итого расходы – 1020,00.

С учетом рассчитанной суммы дополнительных расходов определим их уровень по отношению к дополнительно полученным денежным активам. Он составит:

Сопоставляя полученный показатель со средним уровнем процентной ставки на рынке денег мы видим, что осуществление факторинговой операции для предприятия-продавца более выгодно, чем получение финансового кредита на период оплаты долга покупателем продукции.

Учет векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку (или другому финансовому институту, другому хозяйствующему субъекту) по определенной (дисконтной) цене, устанавливаемой в зависимости от их номинала, срока погашения и учетной вексельной ставки. Учетная вексельная ставка состоит из средней депозитной ставки, ставки комиссионного вознаграждения, а также уровня премии за риск при сомнительной платежеспособности векселедателя.

При этом дисконтирование осуществляется по учетной ставке d, устанавливаемой банком. Сумма дисконта в пользу банка определяется по формуле:

где t – число дней до погашения; d – учетная ставка банка; Р – сумма, уплаченная владельцу при учете векселя; N – номинал; В – временная база.

Как правило, при учете векселей применяются обыкновенные проценты (360 / 360).

Простой вексель на сумму 100000 с оплатой через 90 дней учитывается в банке за 60 дней до погашения. Учетная ставка банка равна 15%. Определить величину дисконта в пользу банка и сумму, полученную владельцем векселя.

DISC = (100000 x 60 x 0,15) / 360 = 2500.

Соответственно владелец векселя получит величину PV:

PV =100000 – 2500 = 97500.

Предположим, что в рассматриваемом примере владелец решил учесть вексель немедленно после получения.

DISC = (100000 x 90 x 0,15) / 360 = 3750

PV =100000 – 3750 = 96250.

Как следует из полученного результата, при неизменном значении ставки d, чем раньше производится учет векселя, тем больше будет величина дисконта в пользу банка и тем меньшую сумму получит владелец.

Форфейтинг представляет собой финансовую операцию по рефинансированию дебиторской задолженности по экспортному товарному (коммерческому) кредиту путем передачи (индоссамента) переводного векселя в пользу банка (факторинговой компании) с уплатой последнему комиссионного вознаграждения. Банк (факторинговая компания) берет на себя обязательство по финансированию экспортной операции путем выплаты по учтенному векселю, который гарантируется предоставлением аваля банка страны импортера. В результате форфетирования задолженность покупателя по товарному кредиту трансформируется в задолженность финансовую (в пользу банка).

Тема 13. Контроль дебиторской задолженности

Оптимальная кредитная политика, а, следовательно, и оптимальный уровень дебиторской задолженности прямо зависят от специфики деятельности каждого конкретного предприятия. Например, предприятия, у которых имеется недогрузка производственных мощностей и низкий уровень переменных затрат, могут придерживаться более либеральной политики и согласиться на больший уровень задолженности, чем фирмы, работающие на полную мощность и имеющие небольшую маржинальную прибыль. Вместе с тем оптимальная кредитная политика может различаться у фирм одной отрасли, а также у отдельной фирмы в различные периоды.

Системы контроля необходимы для того, чтобы предотвратить излишнее увеличение дебиторской задолженности, которое приводит к снижению денежных поступлений и возникновению безнадежных долгов, способных полностью поглотить прибыль фирмы. В этом случае единственным способом держать ситуацию под наблюдением является правильный выбор и применение системы контроля счетов к получению.

Такой контроль организуется в рамках построения общей системы контроллинга использования капитала на предприятии как самостоятельный его блок. Одним из видов таких систем является метод "ABC" применительно к портфелю дебиторской задолженности предприятия.

При расчете суммы оборотного капитала необходимо учитывать:

· планируемые объемы реализации продукции в кредит;

· средний период предоставления отсрочки платежа по отдельным формам кредита;

· средний период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики (он определяется по результатам анализа дебиторской задолженности в предшествующем периоде);

· коэффициент соотношения себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции.

Расчет необходимой суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность, осуществляется по следующей формуле:

где WC_REC – необходимая сумма оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность; SAL_кp – планируемый объем реализации продукции в кредит; К_с/p – коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции, выраженный десятичной дробью; - средний период предоставления кредита покупателям, в днях; - средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту, в днях.

Пример.

Определить необходимую сумму оборотного капитала, направляемого в предстоящем периоде в дебиторскую задолженность, при следующих условиях: планируемый объем реализации продукции с предоставлением товарного кредита - 3200 тыс. руб.; планируемый удельный вес себестоимости продукции в ее цене - 75%; средний период предоставления кредита оптовым покупателям - 40 дней; средний период просрочки платежей по предоставляемому кредиту по результатам анализа - 20 дней.

Подставляя эти данные в вышеприведенную формулу, получим:

тыс. руб.

Кейс.

Дебиторская задолженность и кредитная политика фирмы (АО «Сладкоежка»)

Введение.

В начале 199х г. финансовый директор фабрики «Сладкоежка» был обеспокоен существующей на предприятии политикой реализации продукции в кредит и порядком ее оплаты. Компания предоставляла скидку в размере 7% при предоплате, в то же время предоставляя определенным группам клиентов отсрочку платежа. Стояла задача определить, какое влияние оказывает предоставление отсрочки платежа на объемы реализации, каков должен быть размер скидки, предоставляемой при предоплате, и какие риски в данном случае несет компания.

Информация о компании.

Фабрика «Сладкоежка» является одним из самых крупных кондитерских заводов в России, который производит около 17000 тонн продукции в год по 4 основным направлениям: пряники, бисквиты, кексы и пирожные. В 199х г. чистая выручка от реализации составила 172,5 млн. руб., чистая прибыль – 39,5 млн. руб. Доля переменных затрат в себестоимости равна 60%. Средний остаток дебиторской задолженности за период был равен 7,91 млн. руб.

Компания «Сладкоежка» была основана в 1901 г. Она быстро стала известна как предприятие, производящее высококачественную продукцию, и сохранила такую репутацию до сегодняшнего дня. В 90-е годы на фабрике проводилась модернизация и замена существующих производственных линий и используемых технологий. В настоящее время административные здания и основное производство занимают около 1,7 га земли с общей площадью построек 17800 кв.м. На предприятии занято около 900 человек.

В марте 1993 г. «Сладкоежка» был зарегистрирован как АО открытого типа. В процессе приватизации 51% акций был выкуплен работниками предприятия, а 20% – основными поставщиками сырья. Остальные акции отчасти были проданы на аукционе ваучеров, частично – на открытом рынке.

Товары и конкуренция.

«Сладкоежка» производит около 70 наименований продукции по 4 основным категориям сладостей. Компания имеет несколько ведущих изделий, известных по всей России. В дополнение к этому предприятие имеет уникальное отделение, производящее торты и пирожные на заказ. Производятся также мучные полуфабрикаты, которые составляют около 8-10% общего объема производства.

Высокое качество товаров и ограниченный рост масштабов производства московского отделения фабрики являются причинами превышения спроса на продукцию компании над ее предложением и означают, что предприятие работает на максимальных мощностях, вся произведенная продукция реализовывается. В результате инвестиций и расширения производства ожидается увеличить объем выпуска продукции на 60%.

«Сладкоежка» имеет наибольшую долю рынка среди отечественных производителей. Сосредоточивая свое внимание на определенных видах изделий, хорошо реализуемых на российском рынке, «Сладкоежка», в то же время, имеет лишь небольшую долю доходов от тех сегментов рынка, где преобладают крупные иностранные производители (Nabisco, General Foods, CPC, RJR). Конкуренция со стороны отечественных, а также менее значимых иностранных производителей, остается довольно жесткой, особенно в тех видах продукции, которые имеют высокую ценовую эластичность и фирменная марка которых не принимается покупателями во внимание. Импортные пошлины на кондитерские мучные изделия составляют лишь 15%, тем самым обеспечивая слабую защиту отечественным производителям. Российские производители имеют лишь немногие преимущества по сравнению с западными конкурентами, поскольку цены на сырье, упаковочные материалы и специальное оборудование находятся на уровне среднемировых, а стоимость рабочей силы, транспортных и коммунальных услуг на внутреннем рынке составляет лишь 10% от себестоимости реализованной продукции.

При такой жесткой конкуренции политика реализации продукции должна быть особенно продуманной. «Сладкоежка» и другие производители кондитерских изделий находятся под все увеличивающимся давлением оптовиков, которые вынуждают производителей предоставлять большие скидки при реализации продукции. Иностранные производители, такие как СРС (Си-Пи-Си), стараются агрессивно «протолкнуть» свою продукцию на рынок путем предоставления больших скидок мелким и крупным оптовикам. «Сладкоежка», напротив, проводит достаточно консервативную политику, реализуя продукцию в кредит только надежным оптовым покупателям, одновременно развивая свою собственную розничную сеть.

Менеджмент компании заинтересовал вопрос, является ли проводимая политика реализации правильной. Результатом консервативной политики реализации продукции в кредит явился высокий процент погашения долга и довольно низкий риск неплатежа. С другой стороны, такая политика означала, что лишь несколько оптовых покупателей имели возможность приобрести продукцию фирмы на условиях, близких к предоставляемым западными производителями. Такое положение вещей устраивало компанию в прошлом, когда спрос на ее продукцию превышал объем выпуска, но при расширении производства компания будет вынуждена изменить политику реализации.

Чтобы поощрять предоплату и большие объемы реализации товаров, «Сладкоежка» предоставлял скидку в 7% при предоплате. В результате погашение долгов осуществлялось быстрее, что давало преимущество в условиях инфляции в России в 90-е гг. «Сладкоежка» предоставлял отсрочку в платеже на 15 рабочих дней (три недели) отдельным оптовым покупателям, которые составляли около 20% всех клиентов компании, но около 50% общего объема продаж. И в основном все клиенты, которым предоставлялась возможность приобрести товары в кредит, ее использовали. Перед финансовым директором стоял вопрос: для чего же нужны были скидки при предоплате, если единственные клиенты компании, которые платили полную стоимость, были покупателями, пользующимися правом приобретения товаров в кредит (тем самым уменьшая реальную стоимость выплачиваемого долга при наличии инфляции).

Финансовый директор понимал, что тем самым «Сладкоежка» финансирует оптовых покупателей. Не получая денежных средств в течение трех недель, предприятие имело дебиторскую задолженность. По сути, «Сладкоежка» осуществлял финансирование своих клиентов под девизом: «Заплатите нам сейчас и Вам будет предоставлена скидка 7% или заплатите 100% стоимости, но через три недели».

Хотя у фирмы нет просроченной задолженности, на время отсрочки платежа в три недели предприятию приходится заимствовать средства по годовой ставке 140%. Ставка размещения средств на банковский депозит равна 120% годовых.

В связи с приближающимися выборами и все большей неопределенностью макроэкономической ситуации финансовый директор пытался предположить, что произойдет при изменении процентных ставок: при увеличении их или уменьшении на 40% в будущем году.

Поскольку это изменит возможности заимствования и инвестирования средств компании, то это повлияет и на размер скидки при предоплате товаров. Предстояло также изучить, как влияет политика реализации продукции в кредит на объем продаж. Увеличивает ли возможность выбора между предоплатой и использованием кредита объемы реализации и размер прибыли и насколько? Службой маркетинга было проведено предварительное исследование, которое показало, что при ликвидации возможности использования кредита за наличные будет реализовано лишь 80% бывших продаж в кредит. В то же время предоставление возможности продажи в кредит остальным клиентам позволит реализовать планируемое расширение производства и сбыта, хотя риск неплатежа увеличится до 3 %.

Эти вопросы приобретали все большее значение по мере того, как конкуренты рассматривали возможность увеличения реализации своих товаров в кредит этим же клиентам.

Вопросы к ситуации:

1. Объясните политику фирмы по реализации товаров в кредит и скидки при предоплате. Почему они могут предоставить на выбор два варианта; как они решают, какому покупателю и какую скидку предоставить?

2. Почему покупатель выбрал бы покупку в кредит, а не скидку при предоплате?

3. Что случится, если ставки по займам вырастут до 180% или упадут до 100%? Как в таком случае фирма изменит свою политику по реализации товаров в кредит и скидкам при предоплате?

4. Следует ли фирме отменить кредитную политику вообще и, если это произойдет, как это повлияет на ее объем продаж и прибыль?

5. Следует ли фирме распространить осуществляемую кредитную политику на всех клиентов с учетом предполагаемой экспансии?

Вопросы для самопроверки:

1. Что такое дебиторская задолженность? Перечислите ее основные виды.

2. Назовите преимущества и недостатки кредитования покупателей.

3. Какие показатели используются для оценки эффективности управления дебиторской задолженностью?

4. Дайте характеристику методам анализа дебиторской задолженности.

5. Как оценить уровень просроченной задолженности и определить ожидаемый объем неплатежей?

6. В чем заключается сущность кредитной политики? Назовите и охарактеризуйте ее основные типы.

7. Перечислите известные вам условия продаж. Какие типы скидок вы знаете?

8. Что такое факторинг?

9. Какие методы контроля дебиторской задолженности вы знаете?

10. Как определить объем капитала, инвестированного в дебиторскую задолженность?

Раздел IV. Управление денежными потоками предприятия

Тема 14. Понятие и сущность управления денежными потоками предприятия

В хозяйственной деятельности предприятия важнейшую роль играют денежные потоки (ДП). По сути, они представляют собой "кровеносную" систему бизнеса, затрагивая все ключевые аспекты управления деятельностью предприятия. В российских условиях (высокая инфляция, неплатежи, ограниченные возможности внешнего финансирования и т.п.) управление денежными потоками представляет собой наиболее актуальную задачу операционного финансового менеджмента.

Анализ показывает, что основными причинами неэффективного управления денежными средствами на российских предприятиях являются:

· отсутствие полной и своевременной информации о предстоящих денежных выплатах и поступлений;

· разрозненность и несогласованность денежных потоков по суммам и времени;

· отсутствие или формальность разработки кассовых бюджетов;

· переоценка реальных потребностей в финансировании своей деятельности различными службами предприятия;

· решения о привлечении финансирования из внешних источников принимаются без должной оценки их необходимой величины и сроков погашения и др.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев вложений в различные активы. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый или транзакционный запас денежных средств для ведения хозяйственной деятельности (выполнения текущих расчетов). Во-вторых, необходим страховой запас денежных средств для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности (т.е. их инвестиционный запас).

Таким образом, основной целью финансового менеджмента в процессе управления ДП является обеспечение постоянной платежеспособности предприятия. Реализации данной цели всегда сопутствует задача эффективного использования временно свободных денежных средств, а также их инвестиционного запаса.

В общем случае, управление денежными потоками включает:

· анализ движения денежных средств;

· определение потребности в денежных средствах;

· планирование денежных выплат и поступлений;

· рациональное использование временного избытка денежных средств.

При этом важно понимать, что величина денежного потока не тождественна таким показателям, как прибыль или выручка. В этой связи дадим соответствующие определения.

Выручка – это учетный доход от реализации продукции или услуг за данный период, отражающий как денежные, так и неденежные формы дохода.

Прибыль – это разность между учетными доходами от реализации и связанными с ней (отнесенными на нее) расходами.

Поток денежных средств – это разность между всеми полученными и выплаченными денежными средствами за определенный период времени.

Основное различие между суммой полученной прибыли и величиной денежного потока заключается в следующем:

· прибыль отражает учетные доходы в течение определенного периода, что не совпадает с реальным поступлением денежных средств;

· прибыль признается после совершения продажи, а не после поступления денежных средств;

· при расчете прибыли расходы на производство продукции признаются после ее реализации, а не в момент их оплаты;

· денежный поток отражает движение денежных средств, которые не учитываются при расчете прибыли: амортизацию, капитальные расходы, заемные и авансированные средства и т.д.

Для эффективного управления денежным потоком необходимо знать:

· его величину за тот или иной период времени;

· его структуру (основные элементы);

· виды деятельности, формирующие соответствующие элементы потока и механизмы их формирования.

На рис. 26 представлен процесс формирования денежного потока в результате осуществления различных видов деятельности предприятия.

Рис. 26. Денежные потоки фирмы

Тема 15. Анализ движения денежных средств

Начальным этапом процесса управления ДП является их анализ, который включает решение следующих задач:

· оценка среднего остатка денежных средств и его динамики в прошлом;

· определение структуры ДП, его источников и направлений использования;

· выявление причин недостатка/избытка денежных средств и др.

Оценка средних остатков денежных средств и их динамики за прошедшие периоды осуществляется по данным финансовой отчетности предприятия. Группа статей актива баланса "Денежные средства" в отечественной практике включает статьи "Касса", "Расчетные счета", "Валютные счета", "Прочие денежные средства". При этом общий объем денежных средств показывается в рублевом эквиваленте.

На основании данных финансовой отчетности определяют:

· среднюю величину остатка денежных средств и произошедшие изменения в денежных статьях за период (в абсолютных и относительных величинах);

· долю денежных средств в оборотных и общих активах, а также ее динамику;

· показатели эффективности использования денежных средств и др.

Доля денежных средств в оборотном и чистом оборотном капитале, а также общих активах определяется по следующим формулам:

Оборачиваемость денежных средств в разах и днях соответственно рассчитывается как:

По аналогии с другими видами активов, анализ рентабельности денежных средств удобно осуществлять с помощью факторной модели вида:

Потребность в операционном остатке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей хозяйственной деятельности. Расчет этой суммы осуществляется по следующей формуле:

где: Cash_план – планируемая сумма среднего операционного остатка; SAL_план – планируемый объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия; CashTR_план – планируемое количество оборотов среднего остатка денежных средств в периоде.

Пример.

В соответствии с планом поступления и расходования денежных средств на предстоящий год объем денежного оборота по операционной деятельности предусмотрен в размере 300 тыс. руб., количество оборотов среднего остатка денежных средств в предшествующем году составило 24. На плановый период этот показатель оставлен без изменений. Подставляя эти данные в формулу, получим:

Cash_план = 300 / 24 = 12,5 тыс. руб.

Расчет планируемой суммы операционного остатка может быть осуществлен и на основе отчетного их показателя, если в процессе анализа было установлено, что он обеспечивал своевременность осуществления всех платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия. В этом случае для расчета используется следующая формула:

где: Cash_план – планируемая сумма среднего операционного остатка; Cash_факт – фактический средний операционный остаток в прошедшем периоде; CashTR_план – планируемое количество оборотов среднего остатка денежных средств в периоде; SAL_план – планируемый объем денежного оборота (суммы расходования денежных средств) по операционной деятельности предприятия; SAL_факт – объем денежного оборота по операционной деятельности предприятия за прошедший период.

Пусть в предыдущем примере операционный остаток составлял в среднем 11 тыс. руб., фактический объем денежного оборота по операционной деятельности составил в отчетном году 250 тыс. Подставляя эти данные в вышеприведенную формулу, получим:

Cash_план = 11 + [(300 – 250) / 24] = 13,08 тыс. руб.

Важнейшим инструментом анализа движения денежных средств является отчет о денежных потоках. Следует отметить, что несмотря на существование подобной формы в стандартной российской отчетности, она мало пригодна для управленческих целей и содержит ряд отличий от международных стандартов.

Основная цель построения аналитического отчета о денежных потоках (cash flow statement) – получение информации о величине поступлений финансовых ресурсов и источниках их образования, а также о направлениях использования денежных средств организации в рассматриваемом периоде.

По результатам построения и анализа денежных потоков можно получить ответы на следующие вопросы:

· в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их использования;

· способно ли предприятие в результате своей основной деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над выплатами и насколько стабильным является такое превышение;

· в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;

· достаточно ли полученной предприятием прибыли для удовлетворения его текущей потребности в денежных средствах;

· достаточно ли собственных средств у предприятия для осуществления инвестиционной деятельности;

· чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств и др.

Сквозь призму денежных потоков поступления финансовых ресурсов удобно рассматривать как притоки (inflows), а расходование (использование) – как оттоки (outflows) денежных средств.

Источниками денежных средств предприятия являются:

· прибыль;

· амортизация основных и нематериальных активов;

· доходы от реализации бартера и имущества;

· прочие доходы;

· внешние источники финансирования (кредиты и займы, выпуск акций и т.п.).

Основные направления использования денежных средств:

· увеличение оборотного капитала;

· инвестиции во внеоборотные активы;

· обслуживание внешней задолженности;

· выплаты собственникам и др.

Нетрудно заметить, что любое увеличение активов всегда означает использование денежных средств и обратно. Соответственно увеличение статей пассива означает притоки денежных средств, а уменьшение – оттоки.

Базируясь на приведенных рассуждениях и руководствуясь здравым смыслом, мы можем построить упрощенный отчет об источниках и использовании денежных средств, который послужит фундаментом для дальнейших исследований денежных потоков, а также своего рода прообразом для более сложных форм подобных отчетов. При этом за основу может быть взята следующая форма (табл. 22).

Таблица 22.

Форма упрощенного отчета об источниках и использовании денежных средств

Денежные средства на начало периода

I. Источники денежных средств:

Увеличение статей пассива

Уменьшение статей актива

Итого источники

II. Использование денежных средств:

Уменьшение статей пассива

Увеличение статей актива

Итого использование

III. Чистый прирост / уменьшение денежных средств (I – II).

Денежные средства на конец периода

Пример.

На основании данных отчетности корпорации «АВС» и формы, приведенной в табл. 22, постройте отчет об источниках и использовании денежных средств за отчетный период.

Нетрудно заметить, что для построения подобного отчета по приведенной выше форме нам достаточно данных, содержащихся в балансовом отчете.

Денежные средства и их эквиваленты на конец 2000 года были равны 39000; на конец 2001 года – 44000. Таким образом, чистый прирост денежных средств за период составил 5000.

В соответствии с формой и алгоритмом, представленными в табл. 22, источниками денежных средств являются прирост статей пассива либо уменьшение статей актива.

Источниками денежных средств корпорации за период стали приросты статей:

Проценты к уплате 500,00

Кредиторская задолженность 15300,00

Резервы под выплаты налогов 5390,00

Резервы предстоящих платежей 500,00

Увеличение долгосрочных займов 54000,00

Нераспределенная прибыль 47310,00

Итого источники средств 123000,00

Рассуждая аналогичным образом, можно определить основные направления использования денежных средств.

Как следует из баланса корпорации, таковыми были:

Дебиторская задолженность 7500,00

Товарно-материальные запасы 34400,00

Прочие активы 300,00

Чистые долгосрочные активы 50800,00

Нематериальные активы 25000,00

Итого использование средств 118000,00

Таким образом, чистое изменение денежных средств за период равно:

123000 – 118000 = 5000,

т.е. имеет место чистый прирост денежных средств (что и следует из соответствующей статьи балансового отчета: 44000 – 39000 = 5000).

Остаток денежных средств на конец периода = остаток на начало (39000) + изменение за период (5000) = 44000.

Из полученного отчета следует, что основными источниками финансирования деятельности корпорации за период были долгосрочные займы (48,9%) и нераспределенная прибыль (38,46%). Полученные средства были направлены на пополнение товарных запасов (29%), а также покупку основных (43%) и нематериальных активов (21%).

Этот простой отчет дает нам в целом представление о принятых инвестиционных и финансовых решениях, однако не позволяет получить детальной картины движения денежных средств, поскольку не отражает влияния операционной (основной) деятельности. Для включения последней в анализ нам понадобится отчет о прибылях и убытках, а также более сложные формы и методы построения отчетности.

Существуют два основных метода построения детализированных отчетов о денежных потоках – прямой и косвенный. При этом потоки денежных средств детализируются в разрезе трех ключевых видов деятельности:

· операционная (основная);

· инвестиционная;

· финансовая.

Разделение всей деятельности предприятия на три указанные составляющие очень важно для российской практики, поскольку положительный совокупный поток может быть получен за счет компенсации отрицательного денежного потока от основной деятельности притоком средств от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В этом случае величина совокупного потока "маскирует" реальную убыточность предприятия.

Рассмотрим основные элементы каждого из выделенных потоков более детально.

Денежный поток от операционной (основной) деятельности.

Движение денежных средств от основной деятельности связано с процессами производства и реализации продукции. В общем случае, можно выделить следующие базовые элементы данного потока:

· поступление денежных средств от реализации продуктов и услуг (т.е. от клиентов), а также полученные авансы от покупателей;

· выплаты поставщикам за сырье, материалы, услуги и т.п.;

· прямые и накладные расходы, а также текущие процентные платежи;

· выплаты в бюджет и налоговые платежи.

Главным элементом поступлений от основной деятельности является чистая выручка от реализации товаров и услуг. Однако показатель выручки от реализации, приведенный в отчете о прибылях и убытках, не содержит информации о том, сколько денег реально поступило на счет предприятия. Поэтому для определения этой величины необходимо скорректировать выручку на изменения, произошедшие в счетах дебиторской задолженности путем вычета последних.

Для производства товаров и услуг предприятие осуществляет закупки сырья и материалов. Подобные операции ведут к увеличению счетов товарных запасов в активе баланса, а также счетов к оплате (кредиторской задолженности) в пассиве. В процессе реализации продукции, счета товарных запасов уменьшаются, а статья «Стоимость проданных товаров и услуг» в отчете о прибылях и убытках увеличивается. При этом происходит также снижение счетов к оплате. Таким образом, этот элемент денежного потока может быть определен как:

Платежи поставщикам = стоимость проданных товаров и услуг + изменения в товарных запасах – изменения в счетах к оплате.

Следующий элемент денежного потока от основной деятельности связан с прямыми и накладными расходами, а также текущими процентными выплатами. Эту информацию можно получить из отчета о прибылях и убытках. Следует обратить особое внимание на то обстоятельство, что неденежные выплаты (амортизация и т.п.) при этом исключается из расчетов. Необходимо также скорректировать поток на изменения в любых отсроченных расходах, включая процентные, поскольку часть из них может быть только начислена, но реально невыплачена в данном периоде. Таким образом, следует вычесть изменения в прочих отсроченных платежах (задолженность по зарплате, текущие процентные выплаты, прочие статьи кредиторской задолженности).

Последним элементом денежного потока от основной деятельности являются выплаты в бюджеты и налоги. И вновь обращаем внимание на то, что подобные расходы, отраженные в отчете о прибылях и убытках, могут не совпадать с реально осуществленными выплатами. Таким образом, их отчетная величина должна быть скорректированная на изменения, произошедшие в соответствующих статьях баланса за период. При этом необходимо вычесть величину чистого прироста данных статей либо прибавить величину их чистого снижения.

Общая схема формирования денежного потока от основной деятельности показана на рис. 27.

Рис. 27. Формирование денежных потоков от основной деятельности

Следует отметить, что на представленной схеме отражены характерные черты для российской практики, т.е. наличие таких статей как бартер и расходы на социальную сферу, отсутствующие в мировой практике анализа.

Денежные потоки от инвестиционной деятельности.

При оценке денежных потоков, возникающих в результате инвестиционной деятельности, рассматриваются затраты на приобретение основных и нематериальных активов, а также долгосрочные финансовые вложения и доходы от реализации имущества и долгосрочных вложений. Основные элементы данного потока представлены на рис. 28 и в приведенной ниже таблице.

Таблица 23.

Денежные потоки от инвестиционной деятельности

Притоки денежных средств	Оттоки денежных средств
1. Продажа основных средств и иной собственности.	1. Приобретение основных средств и иной собственности.
2. Продажа долгосрочных ценных бумаг.	2. Покупка долгосрочных ценных бумаг.
3. Проценты и дивиденды по долгосрочным вложениям.	3. Долгосрочные капитальные вложения.
4. Возврат займов, предоставленных ранее другим предприятиям или лицам.	4. Предоставление денежных займов другим предприятиям или лицам.

Рис.28. Формирование денежных потоков от инвестиционной деятельности

Денежные потоки от финансовой деятельности.

Финансовая деятельность связана с формированием структуры капитала и включает потоки средств от его привлечения (эмиссия акций и облигаций, получение кредитов и т.п.), а также денежные потоки кредиторам и собственникам. Основные элементы этого потока представлены на рис. 29.

Рис. 29. Формирование денежных потоков от финансовой деятельности

Притоками средств от финансовой деятельности являются:

· долгосрочные и краткосрочные займы;

· поступления от эмиссии ценных бумаг (акций, облигаций, векселей);

· бюджетные ассигнования, субсидии;

· полученные гранты и т.п.

Соответственно оттоки возникают в результате:

· погашения кредитов, векселей, облигаций, закладных;

· выкупа собственных акций (паев, долей);

· выплат дивидендов акционерам (собственникам) и др.

Сумма притоков и оттоков денежных средств по основной, инвестиционной и финансовой деятельности образует чистый денежный поток (net/free cash flow).

Денежные потоки тесно связывают все виды деятельности предприятия. Денежный поток, создаваемый в процессе основной деятельности предприятия "перетекает" в сферу инвестиционной деятельности, где может использоваться для модернизации производства или других инвестиций, приносящих доход. Но этот же поток может быть направлен в сферу финансовой деятельности, где будет использован, например, для выплаты акционерам (пайщикам, собственникам).

В российской практике движение денежных потоков часто имеет обратную направленность: происходит "подпитка" основной деятельности за счет инвестиционной и финансовой.

Как уже отмечалось, существуют два основных метода построения отчета о движении денежных потоков.

Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Выделяют следующие достоинства этого метода:

· позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств;

· дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;

· устанавливает взаимосвязь между реализацией и денежной выручкой за отчетный период.

Общая схема построения отчета о денежных потоках прямым методом представлена на рис. 30.

Рис. 30. Разработка отчета о денежных потоках прямым методом

Наибольшую сложность в процессе построения данного отчета прямым методом, в особенности для внешнего аналитика, представляет его первый раздел, отражающий движение денежных средств от основной деятельности. Общий подход к оценке этой величины был изложен нами ранее. Для формирования этого раздела по данным финансовой отчетности может быть использована следующая вспомогательная таблица (табл. 24).

Руководствуясь вышеизложенным, табл. 24 и приведенными выше схемами, сформируем прямым методом отчет о денежных потоках для корпорации "АВС" из примера.

Прежде всего, определим величину денежного потока от основной деятельности. Результаты расчета представлены в табл. 25.

Следующим этапом является определение денежного потока от инвестиционной деятельности. Осуществим расчет данной величины, руководствуясь табл. 25 и схемой, приведенной на рис. 29. Результаты расчета представлены в табл. 26.

Заключительным этапом является определение денежного потока от финансовой деятельности. Осуществим расчет данной величины, руководствуясь схемой, приведенной на рис. 30. Результаты расчета представлены в табл. 27.

Таким образом, чистый денежный поток корпорации АВС за отчетный период равен:

70300 – 104300 + 39000 = 5000.

В оперативном управлении прямой метод определения денежного потока может использоваться для контроля за процессом формирования прибыли и получения выводов относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам. В долгосрочной перспективе прямой метод расчета величины денежного потока дает возможность оценить ликвидность предприятия, поскольку детально раскрывает движение денежных средств на счетах, а также показывает степень покрытия инвестиционных и финансовых потребностей предприятия имеющимися у него денежными ресурсами.

Недостатком этого метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата и изменения абсолютного размера денежных средств предприятия.

Таблица 24.

Определение денежного потока от основной деятельности

N стр.	Наименование показателя
1	Чистая выручка от реализации
2	+(–) Уменьшение (увеличение) дебиторской задолженности
3	= Денежные средства, полученные от клиентов
4	Себестоимость реализованных продуктов и услуг
5	+(–) Увеличение (уменьшение) товарных запасов
6	+(–) Уменьшение (увеличение) кредиторской задолженности
7	+(–) Увеличение (уменьшение) по расходам будущих периодов
8	+ Общехозяйственные, коммерческие и административные расходы
9	+(–) Уменьшение (увеличение) прочих обязательств
10	= Выплаты поставщикам и персоналу
11	Процентные расходы
12	+(–) Уменьшение (увеличение) начисленных процентов
13	+(–) Уменьшение (увеличение) резервов под предстоящие платежи
14	+(–) Внереализационные / прочие доходы (расходы)
15	= Процентные и прочие текущие расходы и доходы
16	Налоги
17	+(–) Уменьшение (увеличение) задолженности / резервов по налоговым платежам
18	+(–) Увеличение (уменьшение) авансов по налоговым платежам
19	= Выплаченные налоги
20	Денежный поток от операционной деятельности (3 – 10 – 15 – 19)

Таблица 25.

Определение денежного потока от основной деятельности

N стр.	Наименование показателя	Сумма
1	Чистая выручка от реализации	830200
2	(–) увеличение дебиторской задолженности	–7500
3	= Денежные средства, полученные от клиентов	822700
4	Себестоимость реализованных продуктов и услуг	539750
5	(+) увеличение товарных запасов	34400
6	(–) увеличение кредиторской задолженности	–15300
7	(+) Общехозяйственные, коммерческие и административные расходы	162550
8	= Выплаты поставщикам и персоналу	721400
9	Процентные расходы	20000
10	(-) увеличение процентов к уплате	–500
11	(-) резервы предстоящих платежей	–500
12	= Процентные и прочие текущие расходы и доходы	19000
11	Налоги	17390
13	(-) увеличение задолженности по налоговым платежам	–5390
14	= Выплаченные налоги	12000
15	Денежный поток от операционной деятельности (3 – 8 – 12 – 14)	70300

Таблица 26.

Денежный поток от инвестиционной деятельности

N стр.	Наименование показателя	Сумма
1	Прирост долгосрочных активов	-79000
2	Прирост нематериальных активов	-25000
3	Прирост прочих оборотных активов	-300
4	= Денежный поток от инвестиционной деятельности	-104300

Таблица 27.

Денежный поток от финансовой деятельности

N стр.	Наименование показателя	Сумма
1	Прирост долгосрочных обязательств	54000
2	Выплата дивидендов	-15000
4	= Денежный поток от финансовой деятельности	39000

Косвенный метод основан на анализе статей баланса и отчета о финансовых результатах. Этот метод:

· показывает взаимосвязи между разными видами деятельности предприятия;

· устанавливает взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период.

Общая схема построения отчета о денежных потоках косвенным методом приведена рис. 30.

Косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по основным направлениям деятельности. Он показывает, где конкретно овеществлена прибыль компании, или куда инвестированы "живые" деньги. Данный метод базируется на отличии величины потока денежных средств от размера чистой прибыли. Поэтому в процессе расчета чистая прибыль корректируется на величину неучтенных в ней изменений.

Преимуществом косвенного метода в оперативном управлении является то, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами (чистым оборотным капиталом). В долгосрочной перспективе этот метод позволяет выявить наиболее проблемные «места скопления» замороженных денежных средств и, соответственно, наметить пути выхода из кризиса.

Осуществим разработку отчета о денежных потоках для нашего примера косвенным методом. Поскольку его основное отличие от расчета прямым методом заключается только в определении денежного потока от основной деятельности, ниже рассмотрено формирование именно этого раздела (табл. 28.).

Таким образом, оба метода приводят к одинаковому результату. Чистый денежный поток, генерируемый хозяйственной деятельностью предприятия из рассматриваемого примера положительный и равен 5000. Необходимые денежные средства в исследуемом периоде были получены за счет доходов от операционной деятельности и долгосрочных займов. Основным направлением использования денежных средств стало приобретение долгосрочных активов. Часть полученных средств была выплачена собственникам предприятия в виде дивидендов.

Таблица 28.

Определение денежного потока от основной деятельности (косвенный метод)

N стр.	Наименование показателя	Сумма
1	Чистая прибыль	62310
2	(+) Амортизация	28200
3	(–) увеличение дебиторской задолженности	–7500
4	(–) увеличение товарных запасов	-34400
5	(+) увеличение кредиторской задолженности	15300
6	(+) увеличение процентов к уплате	500
7	(+) увеличение резервов предстоящих платежей	500
8	(+) увеличение задолженности по налоговым платежам	5390
9	Денежный поток от операционной деятельности	70300

Использование различных форм и методов построения отчета о денежных потоках позволяет проводить анализ их объемов и структуры с нескольких точек зрения. В результате пользователь получает детальное представление об операционных, инвестиционных и финансовых операциях, проведенных предприятием за рассматриваемый период. Это в свою очередь позволяет ему сформировать суждение о сильных и слабых сторонах данного предприятия, его текущих и потенциальных проблемах.

В общем случае, способность предприятия генерировать значительные денежные потоки от основной деятельности является положительным фактом. Однако в процессе анализа следует всегда обращать внимание на то, в какой степени операционные потоки покрывают потребность в инвестициях, выплаты по займам или дивидендам. Стабильность операционного потока в динамике свидетельствует об устойчивом финансовом положении предприятия, эффективной работе его менеджмента. В то же время слишком большая зависимость от внешнего финансирования для покрытия текущих потребностей должна рассматриваться как негативный сигнал.

Наконец стабильная отрицательная величина чистого денежного потока говорит о серьезных финансовых затруднениях, ведущих к банкротству.

Построение и анализ отчета о денежных потоках в сочетании с другими видами отчетности обеспечивает более глубокое понимание фактического положения предприятия.

Тема 16. Планирование (бюджетирование) денежных потоков

Для более точного расчета необходимого объема денежных средств менеджерам предприятия необходимо знать конкретные статьи их поступлений и расходов, а также временные параметры этих процессов.

Таким образом, главная цель оперативного планирования денежных потоков заключается в расчете их необходимого объема и определении моментов времени, когда наблюдается их избыток или недостаток.

Наиболее популярным инструментом подобного планирования является бюджетирование (разработка и анализ кассового бюджета).

Кассовый бюджет – это подробная смета ожидаемых поступлений и выплат денежных средств за определенный период.

Кассовый бюджет позволяет:

· получить целостное представление о совокупной потребности в денежных средствах;

· принимать решения, способствующие более рациональному использованию ресурсов;

· анализировать отклонения по статьям бюджета и оценивать их влияние на финансовые показатели предприятия;

· своевременно определять потребность в объеме и сроках привлечения заемных средств.

Кассовый бюджет является составной частью общего бюджета предприятия и использует данные бюджетов продаж, закупок, затрат на оплату труда и др.

Достоверность закладываемых в кассовый бюджет показателей зависит от субъективных оценок, прогнозов и, в первую очередь, от прогноза продаж и оценки периода инкассации дебиторской задолженности. В общем случае, для составления бюджета необходимо большое количество первичной информации, которая, как правило, существует лишь в разрозненном виде в различных подразделениях предприятия. Поэтому разработка бюджета денежных средств, как и других бюджетов, является результатом тесного сотрудничества всех отделов и служб предприятия и должна быть регулярной, поскольку разовые бюджеты на основе единичных оценок могут приводить к большим отклонениям и неправильным управленческим решениям. Регулярность разработки бюджета также позволяет менеджерам определить, какие факторы оказывают самое большое воздействие на величину денежного потока, и направить основные усилия на более точную оценку этих факторов.

Как уже отмечалось, основная цель составления бюджетов – определение моментов времени, в которые у компании будет недостаток или избыток денежных средств, для того, чтобы разумно избежать кризиса ликвидности или рационально использовать временно свободные средства. Поэтому он должен учитывать выплаты и поступления от всех видов деятельности предприятия – основной, инвестиционной и финансовой.

Разработка кассового бюджета осуществляется в несколько этапов (рис. 31).

Рис. 31. Этапы разработки бюджета денежных средств

На первом этапе необходимо определить поступления и расход денежных средств по основной деятельности компании, так как полученные результаты могут использоваться при планировании инвестиций и определении потребностей во внешнем финансировании. Для расчета ожидаемых поступлений необходимо иметь данные о притоке денежных средств от продаж за наличные и о погашении дебиторской задолженности. На основе этих данных, базирующихся на бюджете продаж, составляется график ожидаемой инкассации наличности. Более подробно техника расчета и анализа коэффициентов инкассации рассматривается в темах, посвященных разработке общего бюджета и управлению дебиторской задолженности. Поэтому мы лишь подчеркнем, что коэффициенты инкассации являются самыми важными показателями для прогноза поступлений денежных средств, так как позволяют определить когда и в каком объеме ожидаются поступления от продаж соответствующего периода.

Определить значение коэффициентов инкассации можно на основе анализа денежных поступлений (погашения дебиторской задолженности) прошлых периодов, а также реестра старения счетов дебиторов.

На основе ожидаемого объема продаж и рассчитанных коэффициентов инкассации составляется график ожидаемых поступлений денежных средств от продаж.

Помимо прогнозирования поступлений денежных средств необходимо определить объемы и составить график ожидаемых выплат, т.е. погашения обязательств перед поставщиками по поставкам сырья и материалов, перед персоналом по заработной плате, перед бюджетом и внебюджетными фондами и т.д.

Планирование денежных расходов по инвестиционной деятельности выполняется на основе инвестиционных проектов и программы развития производства, с учетом поступления денежных средств от основной деятельности или от иных источников финансирования. Приток денежных средств по инвестиционной деятельности определяется ее доходами от продажи основных фондов и прочих долгосрочных вложений.

Планирование денежных потоков по финансовой деятельности осуществляется в целях обеспечения источников финансирования для основной и инвестиционной деятельности предприятия.

Завершением данного этапа является определение величины суммарного денежного потока от всех видов деятельности для каждого планируемого периода (недели, декады, месяца, квартала), показывающей наличие избытка или дефицита средств. Общая схема процесса приведена на рис. 32.

Рис. 32. Схема процесса разработки кассового бюджета

Рассмотрим упрощенную методику прогноза денежных потоков организации на квартал.

Пример.

Имеются следующие данные на первый квартал: остаток денежных средств на 1 января 22 тыс. руб. Прогнозируемая чистая выручка от продаж (без косвенных налогов): декабрь 600; январь 350; февраль 280; март 500 тыс. руб.

Инкассация денежных средств в месяц продажи 70%, во втором месяце 15%; в третьем месяце 10%; в четвертом месяце 5%.

На основе этих данных выполним оценку денежных поступлений (притока средств) на первый квартал (табл. 29).

Таблица 29.

Оценка денежных поступлений за 1-й квартал

Теперь осуществим прогноз расходования (оттока) денежных средств на первый квартал, исходя из следующих данных (в процентах к выручке от продаж): оплата закупленных материалов 60%; оплата труда (с начислениями) 20%; прочие производственные затраты (без амортизации) 2%; накладные расходы 3%; денежные накопления и амортизация 15%; платежи в бюджет (без косвенных налогов) 6%. Поставщики предоставляют коммерческий кредит (отсрочку) по оплате поставляемых материалов: в месяц поставки в размере 50%. Возврат оставшейся суммы (50)% производится во второй месяц в размере 80% и в третий месяц – 20%.

Оценим возможные расходы (отток средств) на первый квартал (табл. 30).

Таблица 30.

Оценка денежных расходов на 1-й квартал

Завершим разработку первого этапа исходя из предположения, что норматив остатка денежных средств равен 8% от выручки за предыдущий месяц.

Расчет представлен в табл. 31.

Как следует из полученных результатов, при условии правильной оценки поступлений и выплат предприятие имеет положительный денежный поток для каждого планируемого периода. Вместе с тем, остатки денежных средств на начало февраля не "дотягивают" до норматива и, возможно, потребуется дополнительное финансирование со стороны.

Таблица 31.

Прогноз движения денежных средств на 1-й квартал

Показатель	январь	февраль	март	Квартал
Остаток на начало	48	25,5	43,2	54
Поступления	335	308,5	457	1100,5
Выплата	357,5	290,8	393,2	1041,5
Остаток на конец	25,5	43,2	107	107
Норматив	48	28	22,4

На практике часто наблюдается обратная картина, т.е. предприятия могут испытывать временную нехватку денежных средств. В этом случае, нехватка денежных средств должна быть восполнена за счет пересмотра параметров бюджета или привлечения финансирования извне.

Более детально, процесс разработки кассового бюджета будет рассмотрен в теме "Оперативное финансовое планирование (Бюджетирование)".

Хроническая нехватка денежных средств даже в краткосрочном периоде приводит к негативным последствиям, таким как:

· задержки в выплате заработной платы;

· рост кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетом;

· рост доли просроченной задолженности по кредитам и займам;

· снижение ликвидности предприятия;

· увеличение длительности производственного цикла из-за несвоевременной поставки сырья и комплектующих и др.

Таким образом, в случае дефицита бюджета денежных средств необходимо проанализировать возможные варианты его уменьшения и ликвидации.

Для этого следует составить несколько альтернативных вариантов бюджета с различным конечным результатом и выбрать тот, который при наименьшем дефиците более всего удовлетворяет потребностям предприятия. Затем необходимо рассмотреть несколько возможных решений проблемы дефицита или найти их наиболее рациональное/приемлемое сочетание.

Существуют различные решения проблемы дефицита денежных средств:

· улучшить управление дебиторской и кредиторской задолженностью;

· отложить или заморозить инвестиции в основные средства и собственность;

· рассмотреть возможность предоставления покупателям скидок в случае ранней предоплаты;

· рассмотреть возможность использования бартерных сделок;

· увеличить продажные цены на свою продукцию;

· попытаться сократить продажи в кредит;

· постараться получить лучшие условия кредитов у поставщиков;

· постараться использовать скидки, предоставляемые поставщиками;

· проанализировать возможность привлечения кредитов и займов для покрытия дефицита;

· рассмотреть возможность применения разовых мер привлечения денежных средств на предприятие.

Однако анализ отечественной практики показывает, что большинство руководителей сразу начинают с привлечения кредитов банка, поскольку, как правило, на предприятиях отсутствуют прогнозирование потребности в денежных средствах и отработанные приемы управления собственными оборотными средствами. Поэтому в случае возникновения дефицита денежных средств, времени у руководства остается только на то, чтобы обратиться в банк за очередным кредитом.

Следует отметить, что решение о привлечении краткосрочных займов может быть вполне приемлемым в случае проведения компанией агрессивной финансовой политики, которая основана на том, что предприятие старается финансировать свои краткосрочные потребности за счет кредитов банка. Однако, подобная политика может быть оправдана в случае, если продукция компании, во-первых, пользуется спросом на рынке, во-вторых, приносит достаточное количество прибыли, в-третьих, эта прибыль будет иметь достаточное денежное наполнение для погашения процентных обязательств, в-четвертых, после этого у предприятия останутся деньги на выплату заработной платы и налогов.

Однако часто уменьшить потребности в краткосрочном финансировании можно за счет совершенствования управления оборотным капиталом, в особенности дебиторской и кредиторской задолженностью.

Управление дебиторской задолженностью означает ускорение оборачиваемости и относительное снижение ее темпов роста за счет:

· контроля состояния расчетов с покупателями по отсроченным или просроченным задолженностям;

· проведения анализа задолженности по дебиторам (ABC анализ) с целью выявления "злостных неплательщиков" или хронических должников с последующим их "переводом" на предоплату;

· усиления работы с должниками компании;

· пересмотра соотношения продаж в кредит и по предоплате в зависимости от кредитной истории потребителя;

· проведения анализа задолженности по видам продукции с целью выявления наиболее невыгодных с точки зрения инкассации товаров;

· ориентации на возможно большее число покупателей для уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными покупателями;

· ускорения средней оборачиваемости задолженности в целом и по индивидуальным дебиторам;

· контроля за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности и сбалансированности тенденций их изменений;

· предоставления скидок при досрочной оплате с целью повышения коэффициента инкассации;

· рассмотрения возможностей по продаже дебиторской задолженности (факторинг).

Результатом ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности является экономия на потребности в оборотном капитале.

Управление кредиторской задолженностью должно быть направлено в сторону замедления ее оборачиваемости.

Особое внимание следует также уделить состоянию и объему товарно-материальных запасов. Часто менеджеры предприятий придерживаются в управлении оборотными средствами политики наращивания объема запасов, полагая, что это наилучший способ вложения денег для защиты их от инфляции.

Скидки при более ранней оплате покупателем приобретенной продукции позволяют производителю высвободить денежные средства для нового операционного цикла или инвестировать их до начала нового цикла

При разработке системы скидок необходимо помнить, что размер предоставляемой скидки не должен превышать ставку процента по банковским кредитам на аналогичный период времени

Частичная предоплата покрывает переменные издержки производителя (расходы на сырье и заработную плату). Полная предоплата включает в себя покрытие некассовых статей расходов (например, амортизации), а также НДС и прибыль, которую производитель ожидает получить в результате продажи своей продукции. Однако часто, для того, чтобы начать операционный цикл по выполнению заказа, производителю необходимы денежные средства только на покрытие переменных издержек. Поэтому частичная предоплата дает достаточно средств для начала работ, позволяет клиенту получить некоторую отсрочку окончательного платежа, а, кроме того, увеличивает число потенциальных покупателей за счет более льготных условий.

С точки зрения притока дополнительных денежных средств на предприятие управление ассортиментом выпускаемой продукции означает рационализацию ассортимента с целью увеличения объемов продаж либо продукции, приносящей наибольший вклад на покрытие, либо продукции с наилучшими показателями инкассации.

Факторинг – это продажа дебиторской задолженности компании (обычно со скидкой) специальному агенту-фактору. Продавец задолженности получает от фактора "живые" денежные средства в размере 60-90% от величины дебиторской задолженности. При этом повышается ликвидность компании, появляется возможность осуществлять продажи новым клиентам, ускоряется оборачиваемость капитала.

Следует отметить, что в РФ факторинговые услуги обычно предоставляется банками только для своих клиентов.

Основанием для принятия решения о выборе источника краткосрочного финансирования должна быть альтернативная стоимость привлекаемых средств. Однако необходимо твердо помнить, что самым дешевым и доступным источником финансирования является внутреннее финансирование за счет собственных ресурсов предприятия!

Наличие избытка денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные:

· с инфляцией и обесцениванием денежных средств;

· с упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денег.

Когда на предприятии появляется некоторое количество свободных денежных средств, являющихся результатом того, что величина денежного потока несколько превосходит потребности компании в денежных выплатах, неизбежно возникает вопрос о том, как их использовать, или, иными словами, куда их инвестировать.

В каждом из возможных вариантов основным моментом является принятие решения о целесообразности инвестиций такого рода, которое базируется на трех основных принципах: вложения должны быть высоколиквидными, безопасными и прибыльными.

Поэтому критериями для принятия решения об инвестировании служат степень ликвидности предполагаемых вложений, степень их риска, доходность и альтернативная стоимость.

При прочих равных условиях именно альтернативная стоимость, представляющая собой для предприятия стоимость упущенной им выгоды (прибыли) из-за отказа от инвестиций денежных средств в другой объект, является окончательным критерием для принятия решения об инвестировании. Методики расчета альтернативной стоимости для разных видов инвестиционных объектов базируются на технике дисконтирования денежных потоков.

Следует отметить, что по ряду причин (слабая развитость рынка капиталов, высокие риски финансовых вложений, отсутствие опыта и навыков финансового инвестирования у менеджмента и др.) традиционным подходом к использованию свободных денежных средств в РФ является инвестирование их в запасы. При этом предприятие избегает привлечения кредитов, что характерно для пассивной финансовой политики.

Проведение агрессивной финансовой политики предполагает активные методы управления избытком денежных средств путем вложения их в наиболее ликвидные инструменты финансового рынка: ГКО, краткосрочные депозиты, векселя, корпоративные облигации и др.

При этом возникает задача оптимизации денежных средств, т.е. принятие решения о том, какую их часть следует направить на инвестирование.

Тема 17. Модели оптимизации денежных средств

В практике финансового менеджмента наибольшее распространение получили следующие подходы к оптимизации денежных остатков:

· модель Баумоля (W.Baumol);

· модель Миллера-Орра (M.Miller, D.Orr);

· модель Стоуна;

· имитационное моделирование.

Модель Баумоля.

Данная модель непосредственно вытекает из модели экономичного заказа EOQ и предполагает выполнение следующих условий:

· потребность в денежных средствах находится на постоянном уровне;

· денежные поступления прогнозируются на некотором постоянном уровне;

· сальдо поступления и оттока денежных средств также находится на постоянном уровне.

Предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график (см. рис. 33).

Рис. 33. Движение остатка денежных средств (модель Баумоля)

Оптимальная сумма пополнения С вычисляется по формуле:

где: S – прогнозируемая потребность в денежных средствах в периоде (год, квартал, месяц); F – расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги; r – приемлемый или возможный для предприятия процентный доход по краткосрочным финансовым вложениям (альтернативные издержки).

Таким образом, средний запас денежных средств составляет С / 2, а общее количество сделок по конвертации ценных бумаг в денежные средства n равно: n = S / С.

Общие расходы по реализации такой политики управления денежными средствами составят:

Первое слагаемое в этой формуле представляет собой прямые расходы, второе – упущенная выгода от хранения средств на расчетном счете вместо того чтобы инвестировать их в ценные бумаги.

Пример.

Необходимо определить на основе модели Баумоля средний и максимальный размер остатков денежных средств в составе оборотного капитала на основе следующих данных: планируемый годовой объем денежного оборота предприятия составляет 225000 руб.; расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств составляют 100 руб.; среднегодовая ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям составляет 20%.

При этих условиях размер максимального и среднего остатков денежных средств активов предприятия составит:

руб.

Модель Баумоля проста и в достаточной степени приемлема для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности же такое случается редко – остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем при этом возможны его значительные колебания.

Модель Миллера-Орра.

Эта модель представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. При построении модели был использован процесс Бернулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями.

Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рис. 34 и заключается в следующем.

Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

Важно, что значение среднего остатка денежных активов находится на одну треть выше минимального его значения и на две трети ниже максимального его значения, а не посредине между этими значениями. При таком подходе уровень альтернативных потерь доходов при хранении денежных средств будет более низким.

Математический алгоритм расчета диапазона колебаний остатка денежных активов между минимальным и максимальным его значением имеет следующий вид:

где S^* – целевой остаток денежных средств (между минимальным и максимальным его значением); F – расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств; s – среднеквадратическое отклонение ежедневного объема денежного оборота; r – среднедневной уровень потерь альтернативных доходов при хранении денежных средств (среднедневная ставка процента по краткосрочным финансовым операциям), выраженный десятичной дробью; LL – нижняя граница колебаний остатка денежных средств.

Рис. 34. Изменение остатка денежных средств (модель Миллера-Орра)

Соответственно максимальный и средний остатки денежных активов определяются по формулам:

где UL – верхняя граница колебаний остатка денежных средств.

Когда остаток денежных средств достигает величины UL, то на сумму UL – S^* организация покупает ценные бумаги. Если остаток денежных средств опускается до величины LL, организация продает ценные бумаги (краткосрочные финансовые активы) на сумму S^* – LL.

Нижний предел остатка денежных средств LL определяет руководство предприятия в зависимости от доступности займов и вероятности нехватки денежных средств (он должен быть больше или равен нулю).

Пример 5.

Необходимо определить на основе модели Миллера-Орра диапазон колебаний остатка денежных активов в составе текущих активов, а также максимальную и среднюю сумму этого остатка на основе следующих данных: страховой (минимальный) остаток денежных активов установлен по предприятию на плановый год в сумме 100000,00; среднеквадратическое (стандартное) отклонение ежедневного объема денежного оборота по данным анализа за предшествующий год составляло 20000,00; расходы по обслуживанию одной операции пополнения денежных средств составляют 500,00; годовая ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям составляет 12%.Реализация модели Миллера-Орра осуществляется в несколько этапов.

1. Рассчитывается минимальная величина денежных средств LL (нижний предел), которую целесообразно иметь на счете организации (в нашем примере 100 тыс. руб.).

2. Определяются расходы по конвертации денежных средств в ценные бумаги (в нашем примере 500 руб.).

3. Рассчитывается ежедневная доходность по ценным бумагам (в нашем примере из расчета годовой доходности 12%), равная:

4. На основе статистических выборок исчисляется величина дисперсии ежедневных отклонений (в нашем примере 20000² = 400000000,00).

5. По формуле определяется целевой остаток денежных средств (S^*).

руб.

6. По формуле определяется максимальный остаток денежных средств (UL).

руб.

7. По формуле определяется средний остаток денежных средств:

руб.

Теперь рассмотрим ситуации, при которых фактический остаток денежных средств равен: а) 400 тыс. руб.; б) 200 тыс. руб. в) 90 тыс. руб.

В первом случае организация может осуществить краткосрочные финансовые вложения (купить ценные бумаги) на сумму 221538 руб. (400000 – 178462).

Во втором случае следует сохранить фактический остаток денежных средств.

В третьем случае следует продать финансовые активы и пополнить остаток денежных средств на сумму 88462,00 руб. (178462 – 90000).

Управление денежными средствами может осуществляется предприятием совместно с обслуживающим его банком. В этом случае методы управления могут включать синхронизацию денежных потоков, использование денежных средств в пути, ускорение денежных поступлений, пространственно-временную оптимизацию банковских расчетов, и контроль выплат.

Синхронизация денежных выплат и поступлений сокращает текущий остаток денежных средств на счете и возможна при точном прогнозировании поступлений и выплат по дням. Для осуществления синхронизации платежей предприятие договаривается с поставщиками и клиентами о перечислении средств в точно установленное время в течение месяца, и расчеты принимают форму платежных циклов.

Использование денежных средств в пути (float) – это возможность оперировать средствами, существующими по банковским документам, но еще не учтенных предприятием. Эти средства называются «средства к оплате в пути» (disbursement float) и «средства к получению в пути» (collections float) – сальдо между ними (net float) является временным излишком средств на счете. Величина сальдо прямо зависит от скоростей получения дебиторской и погашения кредиторской задолженности и для его использования нужно планировать на основе прогнозных, а не учетных остатков.

Ускорение денежных поступлений возможно лишь при тесном сотрудничестве с банками. Здесь используются методы локбоксов, расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом, и концентрация банковских операций.

Система локбоксов (lockboxes) позволяет покупателям отправлять чеки в отделение банка по месту своего нахождения (локбокс), что ускоряет их получение. Содержимое локбоксов периодически переводится на счет компании в местном банке, а предприятие информируется об этом через электронную сеть и осуществляет бухгалтерскую проводку погашения дебиторской задолженности.

Система расчетов в порядке плановых платежей с последующим акцептом (рrе-authorized debits) позволяет осуществлять автоматический перевод средств со счета покупателя на счет предприятия в оговоренные дни. Система ускоряет расчеты за счет исключения почтовых переводов и клиринга, но плательщику она не выгодна, потому что он теряет возможность использовать «средства в пути».

Система концентрации банковских операций (concentration banking) сосредотачивает децентрализовано накопленные средства на нескольких крупных счетах, что облегчает краткосрочное инвестирование и распределения средств по банкам. В рамках этой системы выручка концентрируется на счетах локальных банков, а затем, исходя из предстоящих расходов, переводится в основной банк, где сосредотачиваются крупные средства.

Контроль выплат является другой стороной управления денежными средствами и проводиться с помощью централизации расчетов, счетов с нулевым сальдо и контролируемых счетов расходов. Самостоятельный контроль выплат осуществляется только крупными предприятиями, а мелкие пользуются услугами банков.

Централизация расчетов с кредиторами очень эффективна. Она позволяет прогнозировать денежные поступления, составлять график выплат, контролировать расчеты и использовать средства в пути, но может привести к тому, что местные отделения предприятия потеряют деловую репутацию из-за нарушения сроков платежей и этим увеличат свои операционные издержки.

Счета с нулевым сальдо (zero-balance accounts, ZBA) используются только для расчетов и находятся в основном банке компании. Когда на них приходит чек, то необходимые средства автоматически перечисляются с главного счета. Счета с нулевым сальдо не имеют остатка, поэтому облегчают контроль и сокращают совокупный остаток свободных средств.

Контролируемые счета расходов (controlled disbursement accounts) в отличие от счетов с нулевым сальдо могут открываться в любом банке и используются для удаленных расчетов. На них не держат денежных средств. Если на счет приходят чеки, то банк сообщает в клиринговый центр об общей сумме поступивших чеков. После этого средства переводятся с главного счета, а свободные средства инвестируются на денежном рынке во второй половине дня.

Следует отметить, что приведенные методы управления денежными средствами характерны для практики развитых стран. Поэтому их применение требует предварительной адаптации.

Задачи:

Задача 1.

Корпорация «Z»

Отчет о прибылях и убытках за период с 1/01/200х по 31/12/200х+1

Чистый объем продаж	1450,00
(–) Себестоимость	850,00
Валовая прибыль	600,00
(–) Операционные расходы	240,00
в том числе амортизация	200,00
(+) Другие операционные доходы	0,00
(–) Другие операционные расходы	0,00
Операционная прибыль	360,00
(+) Проценты к получению	0,00
(–) Проценты к уплате	64,00
(+) Другие внереализационные доходы	0,00
(–) Другие внереализационные расходы	0,00
Прибыль до налога	296,00
(–) Налог на прибыль (40%)	118,00
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ	178,00
(–) Дивиденды по прив. акциям	0,00
ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ К РАСПРЕДЕЛЕНИЮ	178,00

Корпорация «Z»

Баланс

Наименование показателя	Период
Наименование показателя	31/12/200х	31/12/200х+1
Краткосрочные (текущие) активы
Денежные средства	200,00	150,00
Дебиторская задолженность	450,00	425,00
Товарно-материальные запасы:	550,00	625,00
Итого текущие активы	1200,00	1200,00
Долгосрочные активы
Здания и оборудование	2200,00	2600,00
Накопленная амортизация	1000,00	1200,00
Чистые основные активы	1200,00	1400,00
Итого долгосрочные активы	1200,00	1400,00
ВСЕГО АКТИВ	2400,00	2600,00

Краткосрочные (текущие) пассивы
Векселя к уплате (9%)	0,00	150,00
Кредиторская задолженность	200,00	150,00
Итого текущие обязательства	200,00	300,00
Долгосрочные обязательства
Долгосрочные займы (8 1/3 %)	600,00	600,00
Итого долгосрочные обязательства	600,00	600,00
Всего обязательства	800,00	900,00
Собственный капитал
Обыкновенные акции	900,00	900,00
Нераспределенная прибыль	700,00	800,00
Итого собственный капитал	1600,00	1700,00
ВСЕГО ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И КАПИТАЛ	2400,00	2600,00

Разработайте отчет о движении денежных средств всеми известными Вам методами.

Вопросы для самопроверки:

1. Почему необходимо управление денежными средствами?

2. Какие показатели используются для оценки эффективности управления денежными активами?

3. Какие виды денежных потоков представлены в отчете о движении денежных средств?

4. Для каких целей осуществляется планирование денежных средств?

5. Назовите и охарактеризуйте основные этапы разработки кассового бюджета.

6. Перечислите основные модели оптимизации остатка денежных средств.

7. Сформулируйте модель Баумоля, раскройте ее сущность.

8. Дайте характеристику модели Миллера-Орра? В чем преимущества и недостатки данной модели?

9. В чем заключается политика управления излишками денежных средств?

10. Какие методы и инструменты используются для ускорения денежного оборота?

Раздел V. Оперативное финансовое планирование (бюджетирование)

Тема 18. Виды бюджетов, их содержание и последовательность разработки

Конкретизация и прогнозирование деятельности предприятия по реализации намеченных долгосрочных целей в ближайшие периоды осуществляется путем разработки основного или генерального бюджета.

Основной (генеральный) бюджет – это финансовое, количественно определенное выражение планов производства и сбыта продукции, необходимых для достижения поставленных целей.

Основной бюджет является связующим звеном, объединяющим планы различной деятельности предприятия. Как правило, бюджет составляется на ближайший или текущий год. По сути, он представляет собой детализированную количественную оценку потребности предприятия в различных ресурсах. Процесс разработки годового бюджета предприятия называется бюджетированием (budgeting).

Основными управленческими задачами, решаемыми с помощью бюджетирования, являются:

· Планирование операций, обеспечивающих достижение целей предприятий;

· Координирование различных бизнесов (как видов хозяйственной деятельности) и структурных подразделений;

· Оперативное отслеживание отклонений фактических результатов деятельности предприятия и ее структурных подразделений от поставленных целей, выявление и анализ причин этих отклонений, своевременное и аргументированное принятие решений о проведении регулирующих мероприятий;

· Эффективный контроль за расходованием финансовых и материальных ресурсов, обеспечение плановой дисциплины;

· Оценка выполнения плана центрами финансовой ответственности и их руководителей;

· Стимулирование менеджеров центров финансовой ответственности к достижению целей своих подразделений.

· Согласование интересов отдельных работников и групп в целом по предприятию.

Бюджетирование является одновременно инструментом, как оперативного планирования, так и текущего контроля. На начало периода бюджет представляет собой текущий план. По мере реализации бюджет становится контрольным документом, который необходимо постоянно сравнивать с фактическими данными, анализировать отклонения, усиливать благоприятные и уменьшать неблагоприятные тенденции, корректировать в соответствии с изменениями внешней среды.

Главный бюджет включает три обязательных финансовых документа:

· Прогнозный отчёт о прибылях и убытках;

· Прогнозный отчёт о движении денежных средств;

· Прогнозный балансовый отчёт.

При этом каждый документ является самостоятельным бюджетом. Следует также обратить особое внимание на то, что каждый документ является необходимым, но недостаточным условием для признания бюджета удовлетворительным, т.е. отвечающим задаче достижения поставленных целей.

Например, предприятие может поддерживать хорошие планируемые рентабельность продаж и объём операционной прибыли, но из-за плохого управления оборотными средствами (чрезмерное увеличение текущих активов и/или уменьшение текущих пассивов без учета краткосрочных кредитов банков) будет иметь отрицательный денежный поток от операционной деятельности, что потребует привлечения дополнительных кредитных ресурсов, а, следовательно – увеличения затрат на выплату процентов.

Либо предприятие будет иметь прибыль, положительный денежный поток, но структура баланса окажется неудовлетворительной с точки зрения налоговых органов или Федерального управления по делам несостоятельности и банкротству, что может повлечь нежелательные последствия.

Поэтому очень важно при разработке и последующем анализе бюджета рассматривать все три документа в комплексе.

При составлении основного бюджета руководство предприятия, прежде всего, должно нацеливать исполнителей на упрощение и ускорение его подготовки. Для этого необходимо стандартизовать формы представления плановых и отчётных данных, что позволит лучше координировать работу всех подразделений (ПЭО, финансового отдела, бухгалтерии, маркетинга и производства).

Разработка бюджета должна осуществляться с учётом временного горизонта. Каждое предприятие самостоятельно определяет степень детализации основного бюджета. Как правило, на практике лучшим вариантом является разбивка планируемого года по месяцам.

Процесс бюджетирования условно может быть разделён на две составные части:

· подготовка операционного бюджета;

· подготовка финансового бюджета.

Операционный бюджет обычно включает в себя следующие документы:

· бюджет продаж;

· бюджет производства;

· бюджет прямых затрат на материалы;

· бюджет прямых затрат на оплату труда;

· бюджет производственных накладных расходов;

· бюджет материальных запасов;

· бюджет коммерческих расходов;

· бюджет административных расходов;

· отчёт о прибылях и убытках.

Финансовый бюджет включает:

· инвестиционный бюджет (бюджет капитальных вложений);

· кассовый бюджет (прогноз движения денежных средств);

· балансовый отчёт.

Основными этапами разработки бюджета являются:

· подготовка прогноза продаж;

· определение объемов производства продуктов и услуг;

· определение производственных и операционных затрат;

· вычисление потоков платежей и финансовых потребностей;

· подготовка базовых документов прогнозной финансовой отчетности.

Общий процесс разработки бюджета приведен на рис. 35.

Рис. 35. Формирование основного бюджета

При разработке бюджета следует помнить, что:

· бюджеты могут быть недостижимыми, если недостижимы поставленные цели;

· бюджеты могут быть неприемлемыми, если условия достижимости целей невыгодны для предприятия.

Для оценки приемлемости и достижимости бюджетов применяются инструменты финансового анализа и диагностики, рассмотренные ранее. Перейдём к рассмотрению процесса бюджетирования.

Тема 19. Разработка операционного бюджета

Как уже отмечалось, процесс бюджетирования начинается с прогноза продаж, так как последний влияет практически на все остальные формы и документы. Бюджет продаж должен отражать объем реализации в количественном и стоимостном выражении. Он имеет достаточно простую форму, которая будет рассмотрена ниже. Но, чтобы его подготовить, отделу маркетинга необходимо проделать большую работу с целью выяснения, какое изделие, по какой цене и в каком количестве можно будет продать в планируемом периоде. Следует отметить, что на многих российских предприятиях еще не осознана до конца роль маркетинговой службы. Часто она находится в составе сбытового подразделения и выполняет его функции, вместо проведения исследований рынка и осуществления комплекса мер по продвижению (позиционированию) товаров и услуг. В подобных службах нередко отсутствуют специалисты надлежащего класса, а их набор осуществляется по принципу "заполнения" штатов.

Вместе с тем в современных условиях маркетинг представляет собой важнейшую, самостоятельную сферу менеджмента, которая должна осуществляться специальными подразделениями в рамках организационной структуры предприятия. Основными функциями этого подразделения являются:

· стратегический маркетинг (сегментация рынка, определение наиболее перспективных продуктов);

· операционный маркетинг;

· поиск новых покупателей и каналов сбыта.

От эффективности реализации указанных функций во многом зависят текущие и будущие результаты хозяйственной деятельности, а также качество и точность прогнозов.

Будущий объем продаж зависит от многих внешних и внутренних факторов. К наиболее существенным из них следует отнести:

· объём продаж предшествующих периодов;

· производственные мощности;

· зависимость продаж от макроэкономических показателей (уровня занятости, цен, уровня личных доходов и т.д.);

· рентабельность продукции;

· эффективность изучения рынка, рекламных кампаний;

· ценовая политика, качество продукции;

· конкуренция;

· сезонные колебания;

· долгосрочные тенденции продаж для различных товаров и т.д.

Надёжность прогноза продаж повышается в результате использования различных экономико-математических методов. На практике наиболее часто используются методы статистического прогнозирования и экспертных оценок. Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки. Преимуществом статистических методов является высокая точность и научная обоснованность прогнозных оценок. В то же время применение экспертных оценок позволяет вовлечь в процесс планирования наиболее квалифицированных специалистов из различных подразделений предприятия, сделав его более гибким и комплексным.

Разработка бюджета продаж.

Итак, бюджет продаж – это первый и самый важный шаг в составлении основного бюджета, поскольку оценка объёма продаж влияет на все последующие бюджеты.

Бюджет продаж должен отражать месячный или квартальный объём продаж в натуральных и в стоимостных показателях. Как правило, он составляется с учетом следующих факторов:

· уровня спроса на продукцию компании;

· географии сбыта;

· категорий покупателей;

· сезонных факторов и др.

Бюджет продаж включает в себя ожидаемые денежные поступления от основной деятельности, которые в дальнейшем будут включёны в доходную часть кассового бюджета.

В процессе прогноза денежных поступлений от продаж необходимо учитывать коэффициенты инкассации, которые показывают, какая часть отгруженной продукции или выполненных услуг будет оплачена в том или ином периоде планирования. В случае кредитования покупателей, в прогнозе денежных поступлений необходимо учесть возможные потери от безнадёжных долгов.

Следует помнить, что даже незначительные колебания запланированного объёма продаж может привести к серьёзным отклонениям показателей основного бюджета от их фактического уровня.

В дальнейшем процесс бюджетирования будет рассматриваться на основе следующего примера.

Пример.

Предприятие изготавливает и реализует один вид продукции – изделие "А". Предполагаемая цена реализации на будущий год – 80,00. Отделом маркетинга представлен следующий поквартальный прогноз сбыта.

План объема продаж (ед.)

Период (квартал)	1	2	3	4	Всего
Запланированные продажи, (ед.)
- изделие "А"	800	700	900	800	3200

На основании анализа предыдущей деятельности установлено, что 70% от запланированного объема продаж оплачивается в течение текущего периода, 28% – в следующем периоде, а оставшиеся 2% представляют собой безнадежные долги. Предполагается, что имеющийся объем дебиторской задолженности с прошлого года в сумме 9500,00 будет погашен в течение первого квартала будущего года.

Осуществить разработку бюджета продаж.

Прежде всего, бюджет продаж должен содержать информацию о планируемом сбыте продукции как в натуральных, так и стоимостных показателях. Для его представления может быть использована следующая форма (табл.32).

Таблица 32.

Бюджет объема продаж

Период (квартал)	1	2	3	4	Всего
Запланированные продажи, (ед.)
- изделие "А"
Цена за единицу
- изделие "А"
Запланированные продажи, (руб.)
- изделие "А"
ВСЕГО (руб.)

Бюджет продаж должен также отражать график денежных поступлений от реализации продукции (график погашения дебиторской задолженности). Наиболее удобная форма представления графика – так называемая лесенка (табл. 33.).

Таблица 33.

График поступления денежных средств

Наименование / период	1	2	3	4	Всего
Остаток дебиторской задолженности
Поступление от продаж каждого периода (руб.)
Квартал 1
Квартал 2
Квартал 3
Квартал 4
Итого денежных поступлений
ДЗ на конец периода

Подобная форма представления позволяет увидеть, какой объем денежных поступлений может быть получен от запланированных продаж, как в целом, так и в каждом конкретном периоде (правый столбец таблицы). Она также показывает изменения в дебиторской задолженности и ее величину на конец каждого периода, вычисляемой как:

ДЗ на конец периода = ДЗ на начало периода + объём продаж текущего периода – объём денежных поступлений за текущий период

Крайне важным моментом является определение коэффициентов инкассации. Даже незначительное отклонение фактических коэффициентов от плановых, особенно при больших объёмах продаж, может привести к значительным отклонениям в денежных поступлениях. Кроме этого, необходимо предусмотреть возможность потерь (безнадёжные долги). Как правило, их сумма планируется как % к объёму продаж. Данные о состоянии дебиторской задолженности автоматически попадают в прогнозный баланс.

Руководствуясь формами, представленными в табл. 32 и 33, осуществите разработку бюджета продаж для рассматриваемого примера.

Бюджет производства (план выпуска продукции).

Бюджет производства – это план выпуска продукции в натуральных показателях. Бюджет производства составляется исходя из бюджета продаж. Он учитывает производственные мощности, а также увеличение или уменьшение запасов за период.

Необходимый объём выпуска продукции определяется как:

Объем выпуска = предполагаемый запас готовой продукции на конец периода + объём продаж за данный период – запас готовой продукции на начало периода.

Самый сложный момент в составлении бюджета производства – определение желаемого запаса готовой продукции на конец планируемого периода. На практике он часто задается как процент от уровня продаж следующего периода. Примерная форма для расчета бюджета производства представлена в табл. 34.

Для рассматриваемого предприятия предполагается, что наиболее оптимальным является 10%-ый уровень запаса готовой продукции. Запас на конец 4-го квартала определен в размере 100 ед. Запас готовой продукции на начало периода равен конечному запасу предыдущего периода. Исходя из приведенных данных, разработайте бюджет производства.

Таблица 34.

Бюджет производства

Наименование / период	1	2	3	4	Всего
Запланированные продажи, (ед.)
- изделие "А"	800	700	900	800	3200
Желаемый запас готовой продукции на конец периода, (ед.)
- изделие "А"
Запланированный запас продукции на начало периода, (ед.)
- изделие "А"
Количество единиц продукции, подлежащих изготовлению, (ед.)
- изделие "А"

Если в ходе реализации бюджета выясняется, что произошли отклонения фактического объёма продаж от планируемого, или возникла необходимость изменить оборачиваемость запасов готовой продукции, бюджет производства подвергается оперативной корректировке.

Бюджет прямых затрат на материалы.

Бюджет прямых затрат на материалы показывает, сколько сырья и материалов требуется для производства и в каких объемах необходимо осуществлять их закупки.

Составление бюджета прямых затрат на материалы базируется на бюджете производства. Умножая количество единиц изделий, подлежащих изготовлению, на норму расхода сырья и материалов на единицу изделия, мы получаем общую потребность в материалах. В свою очередь произведение полученной величины на стоимость единицы материала дает нам сумму прямых затрат на материалы. Прибавляя к полученному значению количество запасов на конец периода и вычитая количество запасов на начало периода, мы получим общую сумму затрат на закупку сырья и материалов. Данные о запасах сырья и материалов автоматически поступают из бюджета производственных запасов. В случае, если изменяется бюджет продаж или бюджет производства, должен быть оперативно изменён и план закупок сырья.

Объём закупок сырья и материалов зависит от ожидаемого объёма их использования, а также от предполагаемого уровня запасов. Формула для вычисления объёма закупок выглядит следующим образом:

Объём закупок = объём потребления + запасы на конец периода - запасы на начало периода

Бюджет прямых затрат на материалы, как правило, составляется с учётом сроков и порядка погашения кредиторской задолженности. Таким образом, он должен содержать график оплаты приобретённых материалов (график погашения кредиторской задолженности). Примерная форма представления данных приведена в табл. 35.

Таблица 35.

Бюджет прямых материальных затрат

Наименование / период	1	2	3	4	Всего
Количество единиц продукции, подлежащих изготовлению, (ед.)
- изделие "А"
Потребность в основных материалах на 1 ед.
Потребность в основных материалах (всего)
Желаемый запас материалов на конец периода
Запас материалов на начало периода
Всего требуется
Прямые затраты на материалы на единицу изделия, (руб./ед.)
- изделие "А"
Прямые затраты на материалы (руб.)

В нижней строке таблицы приведены данные о количестве денежных средств, которые будут выплачены в конкретном периоде. В правом столбце приведены данные о сумме выплат за покупки материалов, произведённых в конкретном периоде.

Предположим, что в нашем примере имеется кредиторская задолженность на конец прошлого года в размере 2200,00. Все платежи будут осуществляться по принципу: 50% приобретённых материалов оплачиваются в текущем периоде, остальные 50% – в следующем периоде. На производство одного изделия "А" требуется 3 единицы материала стоимостью 2,00 за штуку. Желаемый запас материала на конец периода равен 10% от потребностей следующего. Запас материала на конец 4 квартала определен в объеме 250 ед. Осуществите расчет бюджета материальных затрат с учетом графика погашения платежей (табл. 36).

Таблица 36.

График оплаты сырья и материалов

Наименование / период	1	2	3	4	Всего
Остаток кредиторской задолженности на начало
Выплаты по закупкам периода (руб.)
Квартал 1
Квартал 2
Квартал 3
Квартал 4
Итого денежных выплат
Кредиторская задолженность на конец периода

Рекомендуется в нижней строке таблицы фиксировать состояние кредиторской задолженности на конец каждого периода, определяемой по формуле:

Кредиторская задолженность на конец периода = кредиторская задолженность на начало периода + сумма закупок за период - сумма оплаты за период

Эти данные автоматически попадают в прогноз балансового отчёта. Данные из нижней строки таблицы также автоматически попадают в прогноз движения денежных средств (раздел денежных средств от операционной деятельности).

Бюджет прямых затрат на оплату труда.

Прямые затраты на оплату труда – это затраты на заработную плату основного производственного персонала. Бюджет прямых затрат на оплату труда подготавливается, исходя из бюджета производства, данных о производительности труда и ставок оплаты труда основного производственного персонала.

В бюджете заработной платы основного производственного персонала необходимо выделять две составные части:

· фиксированную часть оплаты труда;

· сдельную часть оплаты труда.

Чтобы рассчитать общее время использования основных рабочих, необходимо ожидаемый объем производства в каждом периоде умножить на трудоемкость изготовления единицы продукта и умножить полученный результат на стоимость одного человеко-часа. Примерная форма для расчета представлена в табл. 37.

Таблица 37.

Бюджет затрат на прямой труд

Наименование / период	1	2	3	4	Всего
Количество единиц продукции, подлежащих изготовлению, (ед.)
- изделие "А"
Прямые затраты труда на единицу изделия, (час/ед.)
- изделие "А"
Прямые затраты труда всего (час.)
Почасовая тарифная ставка, (руб./час)
Прямые затраты на оплату труда
- изделие "А"
Сумма прямых затрат на оплату труда

Предположим, что на изготовление одного изделия "А" требуется 5 человеко-часов, стоимостью 5,00 за час. Для упрощения будем также полагать, что задолженность по зарплате отсутствует, и она выплачивается в том же периоде. Осуществите разработку данного бюджета.

Бюджет общепроизводственных накладных расходов.

Бюджет общепроизводственных накладных расходов отражает объём всех затрат, связанных с производством продукции, за исключением затрат на прямые материалы и прямых затрат на оплату труда. Общепроизводственные накладные расходы включают в себя постоянную и переменную части. Постоянная часть планируется, исходя из потребностей производства, переменная часть – как норматив, например, от трудозатрат основных производственных рабочих.

Бюджет общепроизводственных накладных расходов обычно включает в себя ряд стандартных статей затрат: амортизацию и аренду производственного оборудования, страховку, дополнительные выплаты рабочим, оплату непроизводительного времени и т.д.

Необходимо помнить, что амортизация не вызывает реального оттока денежных средств, поэтому должна быть вычтена из общего объема накладных расходов периода.

Чтобы проиллюстрировать разработку данного бюджета, будем исходить из предположения, что постоянная часть накладных расходов за период равна 6000,00, в том числе амортизация – 3250,00. Переменная часть рассчитывается исходя из ставки 2,00 за каждый час использования труда основных рабочих. Накладные расходы выплачиваются в периоде возникновения. Осуществите расчет бюджета накладных расходов исходя из формы, представленной в табл. 38.

Таблица 38.

Бюджет накладных расходов

Наименование / период	1	2	3	4	Всего
Запланированные прямые затраты труда, (в час.)
Ставка переменных накладных расходов (руб./час)
Переменные накладные расходы
Постоянные накладные расходы
Итого накладные расходы
Амортизация
Всего выплаты денежных средств

Бюджет производственных запасов.

Бюджет производственных запасов содержит информацию, необходимую для подготовки двух заключительных финансовых документов основного бюджета:

· прогноза отчёта о прибылях и убытках – в части подготовки данных о производственной себестоимости реализованной продукции;

· прогноза балансового отчёта – в части подготовки данных о состоянии нормируемых оборотных средств (сырья, материалов и запасов готовой продукции) на конец планируемого периода.

Объём незавершённого производства определяется, исходя из технологических особенностей изготовления продукции.

В отличие от бюджета производства, который подготавливается в натуральных показателях, бюджет производственных запасов формируется в стоимостном выражении. При подготовке данного бюджета необходимо уделить особое внимание объёму запасов сырья и материалов на конец периода. Этот объем планируется, исходя из потребностей производства следующего периода. Формы для расчета бюджета и себестоимости представлены в табл. 39 и 40.

Таблица 39.

Расчет себестоимости продукции (переменные затраты на ед.)

Наименование показателя	Стоимость за ед.	Количество единиц	Всего
Основные материалы	2	3	6
Основной труд	5	5	25
Переменная часть накладных расходов	2	5	10
Общие переменные производств. затраты			41

Таблица 40.

Бюджет производственных запасов

Наименование / период	1	2	3	4	Всего
Запас готовой продукции, (шт.)
- изделие "А"
Производственная себестоимость единицы продукции, (руб.)
- изделие "А"
Запас готовой продукции (руб.)
- изделие "А"
Запас основных материалов (ед.)
- изделие "А"
Запас основных материалов (руб.)
- изделие "А"

Каждое предприятие само решает для себя, какой уровень запасов ему необходим. Данные о состоянии запасов готовой продукции, сырья и материалов в стоимостном выражении автоматически попадают в прогноз балансового отчёта.

Бюджет коммерческих расходов.

Бюджет коммерческих расходов включает все виды затрат, связанных со сбытом продукции. Коммерческие расходы могут группироваться по многим критериям, основными из которых являются: вид продукции, тип покупателей, география сбыта и др.

Значительную часть коммерческих расходов составляют затраты на рекламу и продвижение товаров на рынок, поэтому ответственный исполнитель (обычно директор по маркетингу) должен чётко определить где, когда и как должна быть проведена рекламная кампания и сколько потратить на нее, чтобы достичь максимальной выгоды при минимальных затратах.

При составлении бюджета коммерческих расходов также необходимо выделять затраты на упаковку, транспортировку, страхование, хранение, складирование товаров.

В целом, при разработке данного бюджета следует руководствоваться следующими правилами:

· расчёт коммерческих расходов (реклама, комиссионные торговых агентов, транспортные услуги) должен соотноситься с объёмом продаж;

· не следует ожидать увеличения объёма продаж, одновременно планируя уменьшение финансирования мероприятий, направленных на стимулирование сбыта;

· большинство затрат на сбыт продукции планируется в процентном отношении к объёму продаж, исключение могут составлять арендные платежи за складские помещения;

· величина планируемого процента зависит от жизненного цикла продукции.

Решение об уровне коммерческих расходов должно целиком и полностью зависеть от стратегии развития компании. При этом темпы роста коммерческих расходов не должны опережать темпы роста уровня продаж!

Для упрощения составления прогноза денежного потока рекомендуется отражать в данном бюджете денежные выплаты, связанные с коммерческими расходами. Если в данном бюджете указана амортизация, она должна относиться только к оборудованию, используемому для коммерческих целей.

Осуществите разработку бюджета продаж по форме, представленной в табл. 41, исходя из следующей информации. Ставки переменных затрат на рубль продаж за период составляют: комиссионные – 2%; транспортные расходы – 2%; премиальные выплаты – 0,5%; прочие расходы – 0,5%. Затраты на рекламу в периоде – 1100,00; зарплата персоналу – 4000,00.

Таблица 41.

Бюджет коммерческих расходов

Наименование / период	1	2	3	4	Всего
Запланированные продажи (руб.)
Ставки переменных коммерческих расходов на рубль продаж (%)
Комиссионные
Доставка собственным транспортом
Премиальные
Прочие переменные расходы
Итого планируемые переменные коммерческие расходы (руб.)
Планируемые постоянные коммерческие расходы (руб.), в т.ч.
Реклама и продвижение товара
Оклады торговых агентов
Общие планируемые коммерческие расходы (руб.)
К выплате по коммерческим расходам

Бюджет административных расходов.

Бюджет административных расходов – последний предварительный бюджет. После его формирования можно сказать, что отчёт о прибылях и убытках в целом также подготовлен.

Административные или управленческие расходы – это все затраты, не связанные с производственной или коммерческой деятельностью компании, а именно: затраты на содержание отдела кадров, юридического отдела, отдела информационных технологий, освещение и отопление сооружений непроизводственного назначения, командировки, услуги связи, налоги, проценты за кредиты, относящиеся на себестоимость и т.п.

Большинство управленческих расходов носит постоянный характер; переменная часть затрат, если она присутствует, планируется как процент (например, от объёма продаж). Название статей данного бюджета может различаться в зависимости от конкретного предприятия, его организационной структуры.

Для рассматриваемого предприятия переменные затраты по данной группе статей запланированы не были, таким образом все управленческие расходы предполагаются постоянными. Осуществите разработку данного бюджета исходя следующей информации: арендная плата за период равна 350,00. Предполагается застраховать на год здания и сооружения от пожара, выплатив в первом квартале страховой компании сумму 2800,00. Зарплата служащих составит 4450,00 за период. В третьем квартале планируется выплата задолженности прошлых периодов в объеме 1200,00. Амортизация здания составляет 100,00 за период. Канцелярские расходы – 5,00; услуги связи – 10,00; командировочные расходы – 5,00; прочие – 30,00.

Примерная форма для расчета представлена в табл. 42.

Таблица 42.

Бюджет административных расходов

Наименование / период	1	2	3	4	Всего
Запланированные продажи (руб.)
Планируемые управленческие расходы
Амортизация
Аренда
Страховка
Зарплата управленческого персонала
Канцелярские расходы
Услуги связи
Командировочные расходы
Задолженность прошлых периодов
Прочие расходы
Всего управленческие расходы
К выплате по управленческим расходам

При подготовке данных для отчёта о движении денежных средств рекомендуется, по аналогии с общепроизводственными расходами, ввести строку "К выплате по управленческим расходам". От величины управленческих расходов данная статья отличается на величину амортизации зданий и сооружений непроизводственного назначения.

Отчёт о прибылях и убытках.

Отчёт о прибылях и убытках – первый из документов основного бюджета, показывающий, какой доход заработала компания за отчётный период и какие затраты были понесены. Приведённый в табл. 43 формат максимально приближен к управленческой отчетности, необходимой для проведения маржинального анализа.

Таблица 43.

Отчет о прибылях и убытках (прогноз)

Наименование / период	1	2	3	4	Всего
Объем продаж в ед.
Выручка от реализации продукции
Себестоимость реализации (переменная часть)
Коммерческие расходы (переменная часть)
Административные расходы (переменная часть)
Маржинальная прибыль от реализации
Накладные расходы (постоянная часть)
Коммерческие расходы (постоянная часть)
Административные расходы (постоянная часть)
Операционная прибыль
Проценты к получению
Проценты к уплате
Прибыль до вычета налога
Налог на прибыль (20%)
Чистая прибыль

Данный отчет может быть также составлен по действующей форме стандартной бухгалтерской отчетности. В этом случае в производственной себестоимости реализованной продукции должны быть отражены как переменные, так и постоянные затраты. Отдельно выделяются доходы и расходы от финансовой и прочей деятельности.

В целях большей детализации отчет может быть дополнен строками, показывающими нераспределённую (реинвестированную) прибыль за каждый планируемый период и нераспределённую прибыль нарастающим итогом.

Используя разработанные ранее бюджеты, осуществите прогноз отчета о прибылях и убытках. Результаты представьте по форме, приведенной в табл. 43. (Подсказка: не следует приступать к разработке данного бюджета, пока не сформирован кассовый бюджет.)

Тема 20. Разработка финансового бюджета

Как уже отмечалось, финансовый бюджет включает следующие документы: балансовый отчет, кассовый бюджет (план денежных выплат и поступлений), инвестиционный бюджет.

Различные форматы документов, которые используются при составлении данной части основного бюджета, были уже рассмотрены ранее. Ниже рассматривается только порядок формирования базовых документов: балансового отчёта и кассового бюджета (отчёта о движении денежных средств).

Кассовый бюджет.

Составление бюджета денежных средств – один из самых важных и сложных шагов в бюджетировании. Базой для его формирования служит прогноз объёма продаж. Поступления от основной деятельности рассчитываются с учётом изменений в дебиторской задолженности, расходы – с учётом изменений в кредиторской задолженности. Отдельно рассчитываются доходы и расходы от финансовой и инвестиционной деятельности. При прогнозе движения денежных средств прямым методом из суммы всех затрат исключается амортизация.

Осуществим разработку кассового бюджета для нашего примера, исходя из следующих условий.

Нормативный остаток денежных средств должен быть не менее 5000,00. для каждого периода. Объемы привлекаемых займов должны быть кратны 500,00. Годовая ставка процентов по займам равна 20%. Получение займов осуществляется в начале периода, а погашение – в начале следующего. Предприятие планирует приобретение основных средств (долгосрочных активов) на сумму 24300,00 во втором квартале. Остаток денежных средств на начало периода планирования составляет 10000,00. Выплата налога на прибыль за текущий год осуществляется в 1 квартале следующего года. Выплата налога на прибыль за прошлый год в 1 квартале текущего – 4000,00.

Осуществите разработку данного бюджета исходя из имеющихся и полученных данных и формы, приведенной в табл. 44.

Таблица. 44.

Кассовый бюджет

Наименование / период	1	2	3	4	Всего за год
Остаток денежных средств на начало периода
Поступление денежных средств от основной деятельности
Выручка от реализации товаров
Авансы полученные
Итого поступило денежных средств
Выплаты денежных средств по основной деятельности
Прямые материалы
Прямой труд
Общепроизв. накладные расходы
Коммерческие расходы
Управленческие расходы
Налог на прибыль
Итого выплаты денежных средств
*Денежный поток от основной деятельности*
Денежный поток от инвестиционной деятельности
Приобретение основных средств
Долгосрочные финансовые вложения
Реализация основных средств
Реализация финансовых вложений
*Денежный поток от инвестиционной деятельности*
Денежный поток от финансовой деятельности
Получение кредитов
Погашение кредитов
Выплаты процентов за кредит
*Денежный поток от финансовой деятельности*
Остаток денежных средств на конец периода

Балансовый отчет.

Балансовый отчёт показывает, какими средствами финансирования обладает предприятие и как используются данные средства. Для прогноза актива баланса используется величина нормируемых оборотных активов (сырья и материалов, незавершённого производства и готовой продукции) и величина дебиторской задолженности, которые рассчитываются при подготовке соответствующих бюджетов. Инвестиционные проекты служат основой для прогноза стоимости основных средств.

Пассивная часть баланса формируется, исходя из предполагаемой оборачиваемости кредиторской задолженности и прочих текущих пассивов. В первом приближении никаких изменений в постоянном капитале (кредиты банков плюс собственный капитал) не планируется. Расхождение в прогнозах активной и пассивной частей баланса даёт представление о нехватке (избытке) финансирования; решение о способе финансирования принимается на основании дополнительного анализа. Изменение структуры баланса сказывается на потоке денежных средств.

При анализе прогнозного балансового отчёта, составленного в первом приближении возможны несколько вариантов расхождения активной и пассивной статей.

1. Пассивная часть превышает активную (наиболее редко встречающийся вариант). Это говорит о том, что предприятие получит дополнительные источники финансирования, которые формально не будут использованы. В этом случае рекомендуется запланировать выплату кредитов (если они имеются) или более быстрое погашение кредиторской задолженности (уменьшить пассивы до величины активов).

Можно также предусмотреть дополнительное кредитование покупателей, увеличение запасов и т.д., т.е. увеличить активы до величины пассивов. Решение будет зависеть от стратегии развития фирмы. Если задача предприятия – выживание, то надо пойти по первому пути. Если руководство настроено на проведение агрессивной политики проникновения на новые рынки с новыми продуктами, то предпочтительнее второй путь.

2. Совпадение активной и пассивной части. На практике, вероятность совпадения активной и пассивной частей баланса в первом приближении почти нулевая. Если они совпадают, то это, скорее всего, говорит об искусственной подгонке баланса.

3. Наиболее часто встречающийся случай – недостаток финансирования, т.е. активная часть баланса превышает пассивную часть. При этом нехватка финансирования может быть как незначительной (не более 1%-2% от валюты баланса), так и весьма существенной. Если недостаток финансирования незначительный, то отрегулировать баланс можно, изменяя состояние текущих активов и пассивов.

Если недостаток финансирования весомый, но связан с большими инвестициями (реконструкция предприятия, техническое перевооружение и т.д.), то анализировать надо качество инвестиционных проектов и их финансирование.

Самый неблагоприятный вариант – когда значительный недостаток финансирования обусловлен операционной деятельностью: в этом случае необходимо пересмотреть весь бюджет от начала до конца. Возможно, предприятию даже придётся пересмотреть стратегические и долгосрочные цели и планы.

При подготовке прогнозного баланса для предприятия из рассматриваемого примера следует воспользоваться данными всех бюджетов, а также отчетом о прибылях и убытках. Результаты представьте по форме, приведенной в табл. 45.

Таблица 45.

Баланс (актив)

Наименование статьи	31/12/0х	31/12/0x+1
I. Текущие активы
Денежные средства	10 000
Дебиторская задолженность	9 500
Запасы, в т.ч.	3 754
-материалы (прямые)	474
-готовая продукция	3 280
Итого текущих активов	23 254
II. Долгосрочные активы
Основные средства	100 000
Земля	50 000
Накопленная амортизация	60 000
Итого постоянных активов	90 000
ИТОГО АКТИВ	113 254

Баланс (пассив)

Наименование	31/12/0х	31/12/0x+1
I. Текущие пассивы
Краткосрочные кредиты и займы	0
Кредиторская задолженность	2 200
Задолженность перед бюджетом	4 000
Итого текущие пассивы	6 200
II. Долгосрочная задолженность
Долгосрочные кредиты и займы	0
Прочие долгосрочные пассивы	0
Итого заемные средства	0
III. Собственный капитал
Акционерный капитал	70000
Нераспределенная прибыль	37 054
Итого собственные средства	107 054
ИТОГО ПАССИВ	113 254

Вопросы для самопроверки:

1. В чем заключается сущность бюджетирования?

2. Перечислите наиболее значимые задачи, решаемые с помощью бюджетирования.

3.Какие бюджеты являются основными?

4.Дайте характеристику основным видам бюджетов предприятия. Какие виды бюджетов следует отнести к финансовым?

5. Перечислите и охарактеризуйте основные этапы бюджетирования.

6. Назовите основные факторы, влияющие на будущие объемы продаж. Какие методы прогнозирования продаж применяются при бюджетировании?

7. В чем особенность учета амортизации при разработке бюджетов?

8. Приведите формулу расчета объема производства.

9. Как составляется график оплаты за материалы?

10. Из каких разделов состоит бюджет денежных средств?