1.2.2. Этапы венчурного финансирования
Венчурное финансирование осуществляется в несколько этапов. Их количество и продолжительность будут зависеть от того, на какой стадии жизненного цикла инновации будет осуществлять венчурное финансирование.
В отношении конкретного предпринимателя-новатора существуют три основных этапа финансирования в ходе становления новой фирмы (схема 2). Задачи финансирования, равно как и объемы затрат, на каждом этапе различны.
Схема 2
Этапы финансирования фирмы1
Первый этап финансирования
|
Предстартовый капитал |
Относительно небольшие суммы, необходимые для подготовки технико-экономического обоснования и финансирования связанных с ними исследований |
|
Стартовый |
Промышленное проектирование товара и выпуск опытной партии (пока еще некоммерческое производство); финансирование, необходимое для того, чтобы компания фактически начала что-то производить |
Финансирование расширения и развития фирмы
|
Второй этап |
Оборотный капитал для поддержания первоначального роста; прибыли еще нет. |
|
Третий этап |
Главный этап расширения компании, на котором быстро растет объем сбыта, самоокупаемость фирмы находится на нулевом уровне или только пошла в гору, но фирма все еще является частной компанией. |
|
Четвертый этап |
Переходное финансирование для подготовки компании к превращению в акционерное предприятие. |
Финансирование расширения и развития фирмы
|
Традиционная скупка |
Приобретение прав собственности на другую компанию и перевод ее под контроль фирмы |
|
Выкуп с подземом |
Руководство компании решает выкупить ее у нынешних собственников. |
|
Приватизация |
Некоторые собственники или менеджеры компании скупают все ее акции в обороте и опять превращают фирму в частную. |
Для каждого этапа венчурного финансирования новой инновационной компании существует свой институционный тип рынка рискового капитала в сфере обращения ценных бумаг.
На схеме 3 представлены краткие характеристики трех существующих рынков рискового капитала и их роль в финансировании нового предприятия. Эти рынки таковы: неофициальный рынок рискового капитала, рынок венчурного капитала и официальный рынок ценных бумаг. Каждый из них играет свою роль при финансировании становления и развития фирмы. Хотя все три рынка рискового капитала могут служить источниками финансирования для первого этапа, рынок ценных бумаг доступен скорее для многообещающих предприятий, особенно если речь идет об использовании новой технологии.
Схема 3
Рынки рискового капитала и финансирование нового предприятия2
|
|
|
Третий этап финансирования |
|
Неофициальный рынок рискового капитала («добрые дяди») Частные венчурные компании Официальный рынок ценных бумаг |
Частные венчурные компании Малые инвестицион-ные компании Филиалы крупных корпораций Венчурные компании, субсидируемые государством |
Официальный рынок ценных бумаг Все виды компаний венчурного капитала |
Венчурные инвесторы также иногда участвуют в финансировании первого этапа. Однако, чтобы претендовать на венчурное финансирование на первом этапе, потребности фирмы должны составлять по крайней мере 400 тыс. дол. Венчурные инвесторы исходят из этого предела потому, что затраты при тщательной проверке предлагаемого проекта и при контроле за точным его исполнением составляют примерно одну и ту же сумму, независимо от того, идет ли речь о проекте в 100 тыс. дол. Или о проекте в 1 млн. дол. Куда лучшим источником средств для финансирования первого этапа является неофициальный рынок рискового капитала, т.е. третий тип рынка рискового капитала.
Назад к разделу "1.2. Венчурное финансирование, его отличие от других видов финансирования"
Вперед к разделу "1.2.3. Источники венчурного финансирования"