Тема 5. Международное движение капитала
Вопрос 1. Причины, сущность и формы международного движения капитала (МДК).
1.1. Определения МДК. Классификации видов МДК.
Капитал является одним из факторов производства. Иными словами, это один из видов ресурсов, которые необходимо затратить для производства товара.
В учебной литературе встречается несколько определений МДК:
§ Пересечение капиталом государственных границ;
§ Процесс изъятия капитала из национального оборота одной страны и перемещение его в денежной или товарной форме в производственный процесс другой страны;
§ Встречное движение капиталов между странами.
Первоначально вывоз капитала был характерен для небольшой группы промышленных стран, которые вывозили его в колонии, на периферию мировой экономики. Ныне ситуация радикально изменилась, и экспорт капитала есть признак динамично развивающейся экономики. Капитал ыне вывозят не только промышленно-развитые страны, но и многие из развивающихся, прежде всего НИС и страны-экспортеры нефти. В последние годы растет экспорт капитала из Китая.
По источникам происхождения капитал, осуществляющий международное движение, можно подразделить на официальный и частный.
Официальный капитал представляет собой средства государственного бюджета, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. К этой категории относятся все государственные займы, ссуды, дары (гранты), помощь, которая предоставляется одной страной другой стране на основе межправительственных соглашений. Официальным считается также капитал, которым распоряжаются международные межправительственные организации от лица своих членов (кредиты МВФ, расходы ООН на поддержание мира и т.п.). Решения о международном движении такого капитала принимаются правительством и парламентом.
Частный капитал (негосударственный капитал) – это средства частных фирм, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению руководящих органов этих организаций. Однако эти решения должны соответствовать тем законодательным нормам о международном движении капитала, которые устанавливают государственные регулирующие органы страны, из которой вывозится капитал, а так же принимающей страны.
Движение капитала по своей сути отличается от движения товаров. Внешняя торговля имеет целью извлечение прибыли от факта продажи товара за рубеж. Международное движение капитала предполагает помещение капитала за рубежом с целью его функционирования там и извлечения прибыли или получения дохода в форме процента.
Инвестиции считаются международными, если инвестируемый капитал пересекает государственную границу. Международное движение капитала представляет собой финансовую операцию, обычно оно предполагает движение финансовых потоков между различными коммерческими фирмами или государственными организациями, связанное с пересечением государственных границ. Однако бывают случаи, когда машины и оборудование перевозятся в другую страну в качестве вклада в уставный капитал вновь создаваемой или приобретаемой фирмы. Данная сделка будет рассматриваться как перемещение капитала.
Одной из тенденций мировой экономики является тот факт, что экспорт частного капитала растет гораздо более быстрыми темпами, чем рост экспорта официального капитала, особенно государственного.
Международные инвестиции могут осуществляться в двух основных формах (по характеру использования капитала): производительного (предпринимательского) капитала и ссудного капитала.
1. Производительный (предпринимательский) капитал.
Это капитал, вложенный непосредственно в производство с целью получения прибыли. В качестве предпринимательского чаще всего используется частный капитал, но и государство может вкладывать средства за рубежом. Вывоз предпринимательского капитала осуществляется в трех видах:
· путем строительства собственных или на паях за рубежом новых предприятий;
· путем приобретения контрольного пакета или части акций действующего предприятия за рубежом;
· путем создания предприятий за рубежом по заказам принимающей страны.
При этом крупные фирмы, имеющие значительный опыт международного бизнеса предпочитают создавать за рубежом предприятия со 100% участием. К этому тяготеют также фирмы, инвестирующие в перспективные или в стабильные отрасли. Менее мощные компании, фирмы, работающие на олигопольных и рынках монополистической конкуренции, предприятия, занятые созданием новых технологий, предпочитают идти по пути создания предприятий с участием национального капитала страны размещения.
2. Ссудный капитал. Формой международного движения ссудного капитала является международный кредит, то есть денежный капитал, отдаваемый собственником в ссуду, приносящий процент и обслуживающий кругооборот функционирующего капитала.
Экономическая эффективность этих форм МДК неоднозначна. За кредиты, даже самые льготные, необходимо платить процент, возвращать строго в срок, их эффективность станет ясна только после их использования. Предпринимательский капитал создает новые рабочие места, приносит передовые технологии и менеджмент, увеличивает занятость. Кроме того, предпринимательский капитал остается в стране надолго. При этом все коммерческие риски несет инвестор.
По форме собственности (по источникам происхождения) капитал подразделяется на:
— государственный;
— частный;
— капитал международных организаций (МВФ, МБРР, ЕБРР и др.).
1.2. Причины МДК.
Главную причину МДК сформулировал Джон Мейнард Кейнс - превышение сбережений над инвестициями, при котором в стране образуется относительный избыток капитала, который может быть направлен на экспорт. Рассуждения Д.М. Кейнса напрямую связаны с природой капитала – экономической категории, главной целью которой является получение максимально возможной нормы прибыли, представляющей собой отношение прибыли на вложенный капитал. О значении нормы прибыли для функционирования данной экономической категории еще К. Маркс писал, что если дать капиталу 500% прибыли, он готов на любые преступления. Относительный избыток капитала образуется тогда, когда падение нормы прибыли не компенсируется повышением его массы. Важно отметить, что отток капитала за рубеж может иметь место и при недостатке средств для внутреннего инвестирования – капитал стремится к прибыли, поэтому его "избыток" в стране всегда имеет относительный характер. Капиталу на самом деле есть чем заняться в стране, которую он покидает, но капитал интересуется получением прибыли, а не решением проблем страны.
Капитал стремиться разместиться там, где он будет приносить максимальную прибыль. Сегодня многие фирмы вывозят не финансовые ресурсы, а нематериальные активы – торговые марки, фирменные наименования, ноу-хау и т.п. Зарубежный филиал заимствует необходимые финансовые ресурсы в банковской системе страны пребывания, а полученную прибыль реинвестирует в собственный бизнес.
Перемещение предпринимательского капитала за рубеж может быть обусловлено тем, что производство товаров на месте оказывается более дешевым способом обслуживания иностранного рынка из-за экономии на транспортных расходах и на таможенных пошлинах.
Страна, принимающая иностранный капитал, может быть местом наиболее дешевого производства тех или иных товаров с целью их поставки на мировой рынок. Например, компания "Форд" не производит в настоящее время на территории США ни одного автомобиля. Основное производство этой компании переместилось из американского города Детройта в азиатские и арабские страны. Компания "Истмен Кодак" также переместила производство фотоаппаратов с территории США в азиатские и арабские страны, т.к. там имеется дешевая рабочая сила и близость рынков сбыта продукции.
Для продажи технически сложных товаров в настоящее время большое значение имеет наличие послепродажного консультационного и технического обслуживания. Но нередко иметь собственное производство такого товара в стране выгоднее, чем организовывать там чисто сбытовую инфраструктуру или пользоваться услугами посредников.
Если речь идет о продаже услуг, то зарубежные инвестиции будут связаны со спецификой данного товара, так как продать услугу покупателю – это оказать ее на месте.
Другими причинами являются:
2. Поиски капиталом более низких налогов, более дешевого сырья, более низких экологических требований.
При прочих равных издержках фирмы стремятся разместить свои производства в странах с минимальными ставками налогообложения.
Фирмы также используют механизм «трансфертных цен» (т.е. внутрифирменных цен) для того, чтобы переместить свои объявляемые прибыли в страны с льготным налогообложением. С этой целью корпорация может установить заниженные цены на услуги или комплектующие изделия, поставляемые филиалу, который находится в стране с более льготным налоговым режимом, чем тот, из которого идут поставки. В результате наибольшая сумма прибыли формируется по отчетам в странах, где сумма налогов будет меньше. Таким образом, сокращается общая сумма налогов, уплачиваемых корпорацией в целом.
С другой стороны, многие инвестиции в Россию ухудшили ее экологическое положение – в топливно-энергетическом комплексе, в черной и цветной металлургии, в лесопромышленном комплексе, в фармацевтической и табачной промышленности, где были созданы новые "грязные" производства из-за несовершенства российского законодательства.
3. Взаимосвязь движения капиталов и товаров, что вызывает, после предоставления товарных кредитов, движение капиталов, вывоз капиталов, в свою очередь, интенсифицирует вывоз товаров. Капитал прокладывает дорогу товарам, для чего не только осваиваются имеющеся рынки, но и создаются новые.
4. Поиски капиталом, по Р. Вернону, более дешевой рабочей силы, которая в изобилии находится в странах, например, Юго-Восточной Азии.
Для примера – китайский рабочий-машиностроитель получает 25-40 центов в час, мексиканский – $ 1,25, тогда как в США такому же рабочему придется платить $ 16-19 (профсоюзы не дают платить меньше), а в Германии – $ 22. По мнению Е.Ф. Авдокушина, немецкий рабочий в обрабатывающей промышленности "стоит" в 4 раза выше тайваньского, в 9 раз выше бразильского или мексиканского и в 54 раза больше россиянина. Сказанное выше объясняет, например, инвестиции американского капитала в мексиканскую экономику, создание в северных ее штатах предприятий "макиладорас", ранее специализировавшихся в основном на сборке (электроника, приборостроение, текстильная, швейная промышленность, производство запасных частей для автомобилей), а ныне превратившихся в мощные современные предприятия, специализирующиеся на выпуске технически сложной продукции.
5. Стремление ТНК приблизить производство к потребителю с уменьшением доли транспортных издержек.
6. Получение преимуществ, связанных с использованием высококвалифицированной рабочей силы, развитой производственной и социальной инфраструктурой (объясняет инвестиции в развитые страны).
7. Благоприятный инвестиционный климат в принимающей стране, льготы для иностранных инвесторов в СЭЗ, политическая и социальная стабильность.
8. Растущая интернационализация мировой экономики, усиление взаимопроникновения экономик разных стран. Движение капитала ведет к созданию международных, или глобальных продуктов, главная отличительная черта которых – высокая степень унификации, дающая колоссальную экономию на издержках производства. По оценкам экспертов, глобальный рынок начинается с 300 млн. потребителей, поэтому капитал и стремится охватить как можно большее число рынков, превращая их в один мировой, глобальный рынок.
Вопрос 2. Мировой рынок ссудных капиталов: сущность, особенности институциональной структуры.
2.1. Определения международного движения ссудного капитала (МДСК). Функции МДСК. Принципы МДСК.
¨ Международный кредит – ссуда в денежной или товарной форме, предоставляемая кредитором одной страны заемщику другой страны с целью получения прибыли.
¨ Мировой рынок ссудных капиталов – экономический механизм аккумуляции и перераспределения ссудного капитала.
Международный кредит выполняет несколько важных функций:
1. Содействует перераспределению капитала между странами для более эффективного его использования, поскольку кредит устремляется в те сферы, которым отдают предпочтение хозяйствующие субъекты в целях обеспечения прибыли.
2. Обеспечивает экономию издержек производства в сфере самих международных расчетных отношений за счет развития и ускорения безналичных платежей.
3. Ведет к концентрации и централизации производства в принимающей стране, которая для своего развития использует собственность и труд других стран.
Основные принципы международного кредита:
1. возвратность (иначе это было бы субсидирование);
2. срочность – ссуду необходимо вернуть в оговоренный срок;
3. платность, то есть выплата процентов за пользование кредитом. Величина процента может дифференцироваться в зависимости от условий кредитного соглашения;
4. обеспеченность, т.е. материальные гарантии погашения кредита.
В международных масштабах в качестве ссудного капитала используется как официальный, так и частный капитал. В качестве кредиторов и должников могут выступать частные предприниматели, банки, государства, предоставляющие займы другим странам, международные организации. Необходимо отметить, что к ссудному капиталу относят не только кредиты, но и гранты и помощь. Гранты и помощь не являются платными и не возвращаются.
2.2. Классификации МДСК.
В зависимости от главных признаков, характеризующих отдельные стороны кредитных отношений, можно произвести несколько различных видов классификаций форм международного кредита.
1). По видам:
- -товарные кредиты, предоставляемые экспортерами импортерам;
- -валютные, выдаваемые банками в денежной форме.
2). По валюте займа:
- кредиты в валюте страны-должника;
- кредиты в валюте страны-кредитора;
- кредиты в валюте третьей страны;
- кредиты в международной счетной единице (SDR).
3). По срокам:
- сверхсрочные - суточные, недельные, до трех месяцев;
- краткосрочные - до одного года;
- среднесрочные - от одного года до пяти лет;
- долгосрочные - свыше пяти лет.
В 60-е гг. на международном рынке ссудных капиталов доминировали краткосрочные операции. В 70-е - 80-е гг. произошел огромный рост средне- и долгосрочных кредитов. Такие кредиты используются для пополнения основного капитала, кредитования и финансирования операций по приобретению акций, учреждению филиалов, строительству и реконструкции зарубежных инвестиций. В роли главных кредиторов и заемщиков выступают транснациональные компании.
4). По обеспеченности:
- обеспеченные (товарными документами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью и др.);
- бланковые - под обязательства должника (простой вексель).
5). По форме предоставления кредита:
- наличные, зачисляемые на счет и в распоряжение должника;
- в безналичной форме (акцептные кредиты, переводные векселя, депозитные сертификаты, облигационные займы и др.).
Источниками формирования ссудного капитала выступают:
· временно свободные денежные средства предприятий;
· денежные накопления государства;
· денежные накопления населения в банках, пенсионных фондах, страховых компаниях, трастовых фондах;
· денежные средства международных экономических организаций.
2.3. Мировой рынок ссудных капиталов. Государственный долг.
Мировой рынок ссудных капиталов выступает как совокупность спроса и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредитов разных стран. Его функция заключается в аккумуляции и перераспределении финансовых ресурсов во всемирном масштабе. На этом рынке обращаются долговые обязательства, которые подтверждают право кредитора на взыскание долга с должника.
Долговые обязательства можно классифицировать исходя из степени их гарантированности, что, в свою очередь, связано с тем, кто является должником по данным обязательствам.
1. Государственный долг – долг, который приобретают правительство или автономные правительственные учреждения. Государственный долг возникает в результате получения кредитов от других правительств, центральных банков, правительственных и государственных учреждений. Государственным также считается долг, возникший в результате получения кредитов от международных организаций.
2. Гарантированный государством долг - долг частных фирм, платежи по которому гарантируются государством.
3. Частный негарантированный долг – долг частных фирм, платежи по которому не гарантируются государством. Частный долг возникает в результате получения фирмами кредитов в иностранных банках, размещения фирмами корпоративных облигаций на мировом рынке.
Первоначально ссудный капитал перемещался в пределах национальных границ, но по мере исторического развития и расширения международных экономических отношений происходило вовлечение стран в международные кредитные отношения и соединение обособленных национальных рынков ссудных капиталов.
Мировой рынок ссудных капиталов имеет особую институциональную структуру. Его основу образуют профессиональные посредники между заемщиками и кредиторами разных стран. В качестве таких посредников выступают транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи и другие финансово-кредитные учреждения, действующие на международном уровне.
Субъектами международного движения ссудного капитала вступают:
· Транснациональные корпорации и банки;
· Финансовые компании;
· Фондовые биржи;
· Внебиржевой рынок;
· Государственные органы;
· Международные организации.
Мировой рынок капиталов имеет определенную географическую локализацию. Существует ряд международных финансовых центров, в которых сосредоточены многочисленные кредитно-финансовые учреждения, обслуживающие международное движение капиталов.
Для функционирования международного финансового центра необходимы высокий уровень экономического развития данной страны, ее активное участие в мировой торговле, наличие национального рынка капиталов и развитой банковской системы, либеральное валютное и налоговое законодательство, относительная политическая стабильность. В настоящее время к мировым финансовым центрам относятся Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Франкфурт-на-Майне, Токио, Сингапур, Гонконг и некоторые другие.
Экономическая помощь также является одной из форм движения ссудного
капитала, в виде льготных кредитов, или просто бесплатно. Экономическую помощь
оказывают развитые страны развивающимся и странам с переходной экономикой.
Наибольшие объемы экономической помощи приходятся на долю Японии и США. Так,
например, только в
Вопрос 3. Прямые и портфельные иностранные инвестиции.
3.1. Определение прямых иностранных инвестиций (ПИИ). Принципы ПИИ.
Производительный капитал подразделяется на прямые инвестиции и портфельные инвестиции.
Прямые иностранные инвестиции (foreign direct investments) - это либо создание собственного предприятия за границей, либо покупка контрольного пакета акций зарубежного предприятия. Цель ПИИ – получение дохода от предпринимательской деятельности за рубежом, приобретение в стране пребывания долгосрочного экономического интереса. Экономический эффект от ПИИ состоит в том, что увеличивается мировое производство, одновременно со снижением издержек за счет более рационального использования факторов производства. При этом в стране, вывозящей капитал, растут доходы владельцев капитала, а доходы владельцев других факторов производства снижаются. В принимающей стране – наоборот.
ПИИ - такая форма инвестиций, при которой иностранному инвестору принадлежит не менее 10% уставного капитала предприятия за рубежом, что дает ему контроль над предприятием, в том случае, если никакой другой акционер не имеет такого же и тем более большего пакета акций.
В настоящее время акции многих компаний в значительной мере распылены, и, как правило, контрольный пакет составляет менее 50% акций предприятия. Бывает, что владение даже 5% акций предоставляет владельцу право решающего голоса в управлении, так как остальные владельцы имеют гораздо меньшие пакеты акций. Но обычно, если доля инвестиций составляет менее 10 процентов, то они относятся к портфельным.
В связи с этим, для удобства статистического сбора данных в Европе к прямым инвестициям относят такие, которые составляют 25 и более процентов в уставном капитале. Если эта доля менее 25 процентов, то инвестиции считаются портфельными. Так выглядит, например, законодательство Германии.
В США прямыми считаются инвестиции с долей 10 и менее процентов в уставном капитале предприятия, в том случае, если иностранец сформировал руководящие органы компании (захватил контроль). Как практичных людей, американцев волнует не столько процент, сколько реальная картина дел.
В России ПИИ считается приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов доли, долей (вклада) в уставном (складочном) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации в форме хозяйственного товарищества или общества в соответствии с гражданским законодательством Российской Федерации; вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории Российской Федерации; осуществление на территории Российской Федерации иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды (лизинга) оборудования, указанного в разделах XVI и XVII Товарной номенклатуры внешнеэкономической деятельности Содружества Независимых Государств (ТН ВЭД СНГ), таможенной стоимостью не менее 1 млн. рублей.
К ПИИ относят не только первоначальные инвестиции, но также все последующие сделки между инвестором и предприятием за рубежом. Таким образом, структура ПИИ может представлена в следующем виде:
1) Первоначальные инвестиции за рубеж. Они могут быть как собственными средствами инвестора, так и заемными. В результате образуется капитал филиалов, дочерних и ассоциированных компаний за рубежом.
2) Реинвестирование прибыли, которое показывает, какая доля прямого инвестора, не распределенная на дивиденды, вкладывается в развитие предприятия за рубежом.
3) Внутрифирменные переводы в формах ссудного капитала между прямым инвестором и предприятием за рубежом.
3.2. Формы прямых иностранных инвестиций.
Производя прямые зарубежные инвестиции, компания, по существу, создает зарубежный филиал. Такой филиал может иметь различные организационные формы. Это может быть дочерняя компания, ассоциированная компания, отделение. Собственно филиал – это форма ПИИ, где 100% принадлежит иностранному инвестору. Владение 100% акций филиала позволяет полностью контролировать его деятельность за рубежом, однако существуют определенные проблемы с налогообложением и с проникновением в определенные отрасли экономики чужой страны (оборонный комплекс).
Дочерняя компания (иностранному инвестору принадлежит от 50 до 99%) регистрируется за рубежом как самостоятельное юридическое лицо, имеет собственный баланс доходов и расходов. Однако родительская компания осуществляет над ней контроль, так как обладает контрольным пакетом акций дочерней компании или же 99% ее капитала. Дочерняя компания нередко получает доступ к управленческим навыкам, секретам технологии, право использовать торговую марку родительской компании. Но, вместе с тем, ее деятельность на рынках сбыта регулируется дочерней компанией.
Ассоциированная компания (иностранному инвестору принадлежит менее 50%, но более 10%) отличается от дочерней тем, что находится не под контролем, а под влиянием родительской фирмы, так как родительской фирме принадлежит пакет акций менее контрольного.
Отделение компании за рубежом не является самостоятельной компанией, у него нет собственного баланса, оно полностью принадлежит родительской компании, действует только под ее руководством. По существу, клиент, имеющий дело с отделением какой-либо компании, имеет дело с родительской компанией, которая несет всю ответственность за деятельность своего отделения.
3.3. Факторы, влияющие на прямые иностранные инвестиции.
К числу факторов, объясняющих само появление и рост ПИИ можно отнести:
1. Технологическое лидерство. Чем выше доля расходов на НИОКР в объеме издержек компании-инвестора, тем больше объем ее ПИИ. При этом прямой инвестор всегда стремится ключевые технологии, которые дают ему конкурентные преимущества, сохранить под своим контролем.
2. Преимущество в квалификации рабочей силы, которое измеряется уровнем оплаты труда в компании-инвесторе. Чем выше уровень оплаты труда, тем больше объем ПИИ этой фирмы. С другой стороны, чем выше уровень квалификации трудовых ресурсов в принимающей стране, тем больший объем ПИИ направляется в эту страну.
3. Преимущество в рекламе. Чем выше удельный вес затрат на рекламу, маркетинговые исследования и т.п., тем больше объем ПИИ компании-инвестора.
4. Эффект масштаба. Компании в первую очередь стремятся использовать выгоды от увеличения масштабов производства и продаж прежде всего на внутреннем рынке. Поэтому чем больший объем производства имеет фирма-инвестор на внутреннем рынке, тем больший объем имеют ее ПИИ, т.к. основной эффект дома она уже получила.
5. Размер компании-инвестора. Чем больший размер имеет компания инвестор, тем больше объем ее ПИИ.
6. Степень концентрации производства. Чем выше степень концентрации производства определенного товара (группы товаров) в компании-инвесторе, тем больше объем ее ПИИ за рубеж.
7. Обеспечение доступа к природным ресурсам. Чем выше заинтересованность компании-инвестора в определенных природных ресурсах, тем выше объем ее ПИИ в ту страну (страны), которые обладают этими ресурсами.
8. Количество национальных филиалов. Чем больше компания-инвестор имеет филиалов в стране регистрации, тем больше объем ее ПИИ за рубеж.
9. Издержки производства. Чем ниже уровень издержек производства в принимающей стране, тем больший объем ПИИ направляется в эту страну.
10. Уровень защиты внутреннего товарного рынка (таможенная защита). Чем выше уровень таможенной защиты в стране (высокие пошлины, другие меры по ограничению импорта), тем больший объем ПИИ направляется в эту страну, поскольку современная мировая экономика исходит из того, что движение капитала и движение товаров взаимозаменяемы.
11. Емкость рынка принимающей страны. Чем выше емкость рынка принимающей страны, тем больший объем ПИИ направляется в эту страну.
3.4. Динамика ПИИ. География ПИИ.
На протяжении последних десятилетий в мире происходил рост прямых иностранных инвестиций. По оценке ОЭСР в 80-е гг. среднегодовой темп прироста ПИИ составил примерно 34%, т. е. почти в 4 раза превышал темп увеличения мировой торговли. Динамика ПИИ за последние годы выглядит показана на диаграмме 5:
Диаграмма 5.
§ 1998 - $ 440 млрд.
§ 2000 - $ 1,3 трлн
§ 2003 - $ 560 млрд.
§ 2005 - $ 897 млрд.
Направления движения ПИИ выглядят следующим образом:
Страны с переходной экономикой
Как
видно, наибольший объем прямых иностранных инвестиций приходится на развитые
страны – более ¾ в
Западная
Европа в
В Европе лидерами по экспорту капитала, как и следовало ожидать, являются Великобритания, Германия, Франция, а также Нидерланды, Швеция и Швейцария. Основным объектом для них выступают США.
В свою очередь, США основные инвестиции направляют в Европу, причем 2/3 – в Великобританию, затем идут Франция и Швеция.
Растут
ПИИ в развивающиеся страны с 19% в
Страны
с переходной экономикой особого интереса у инвесторов не вызывают. Отмеченный
рост ПИИ объясняется главным образом вложениями в страны Восточной Европы со
стороны стран ЕС перед их принятием в эту интеграционную группировку.
Инвестиции в Россию составляют 6-7 млрд. долл. в год. Так, например, в
3.5. Особенности МДК в форме ПИИ на рубеже ХХ – XXI вв.
Можно выделить черты, характерные для международного движения капитала в форме ПИИ в начале XXI в.
1. Основными участниками международного движения капитала продолжают оставаться страны с развитой рыночной экономикой. Но наряду с развитыми странами крупными реципиентами (то есть, странами, принимающими капитал) стали Бразилия, Мексика, Аргентина, Китай, возрастает роль стран с переходной экономикой как импортеров капитала.
2. Ужесточается конкуренция за привлечение иностранных инвестиций. Для этого иностранным инвесторам не только предоставляется благоприятный национальный режим, но и разрабатываются специальные меры по привлечению иностранного капитала. В 1997 году особый режим по отношению к иностранным инвесторам имели уже 143 страны и территории.
3. Происходит переоценка факторов, которые являются привлекательными для иностранного капитала. Традиционно таковыми были емкий внутренний рынок, наличие природных и производственных ресурсов, наличие дешевой рабочей силы. Эти обстоятельства сохраняют свою привлекательность. Но в настоящее время возрастает значение таких обстоятельств, как наличие в принимающей стране развитой инфраструктуры связи, профессиональные навыки рабочей силы, технологические, инновационных, менеджерские способности работников, отношение к созданию богатства, культура бизнеса.
4. В последние годы преобладают инвестиции на приобретение или поглощение иностранных предприятий и фирм, а не в создание новых. Это во многом объясняется процессами приватизации, которые были широко распространены во многих странах.
5. Мировой финансовый кризис 1997-1998 гг. выявил негативные последствия использования иностранных кредитов и портфельных инвестиций. В отличие от этих форм вложения капитала, прямые иностранные инвестиции не создают для страны дополнительной внешней задолженности, а, напротив, способствуют появлению источников ее покрытия. Это обстоятельство усилило внимание многих стран к ПИИ.
3.6. Определение портфельных инвестиций.
Портфельные инвестиции (foreign portfolio investments) - это покупка акций предприятия в объеме, который не предоставляет права участвовать в управлении данной компанией.
Портфельные инвестиции (ПФИ) – такая форма инвестиций, при которой иностранному инвестору принадлежит менее 10% уставного капитала предприятия за рубежом, не дающая ему право осуществлять контроль над предприятием.
3.7. Формы портфельных инвестиций.
Формами ПФИ являются:
¨ Инвестиции в акционерные ценные бумаги;
¨ Инвестиции в долговые ценные бумаги (облигации).
Целью портфельных инвестиций является получение дохода от операций с ценными бумагами, а основной моделью их осуществления выступает покупка-продажа крупных пакетов акций и облигаций на фондовых биржах.
Общий объем ПФИ превышает 7 трлн. долл. в год.
Вопрос 4. Регулирование международного движения капитала.
4.1. Национально-правовое регулирование МДК.
Иностранные инвестиции регулируются как в национальном, так и в международном масштабе, и способы их регулирования можно подразделить на два уровня: национально-правовой и международно-правовой.
Национально-правовое регулирование основано, прежде всего, на использовании в каждой стране норм и институтов традиционных отраслей права (административное, гражданское и др.). Но в связи с интенсивным развитием международного инвестиционного процесса, сегодня во многих странах имеется специальное законодательство в виде инвестиционных законов и кодексов. Основу такого законодательства составляют условия инвестирования, а также правовые гарантии для иностранных инвесторов в принимающей стране. В рамках этих гарантий происходит учет взаимных интересов принимающей страны и иностранного инвестора.
Государство, как правило, использует несколько видов методов регулирования:
1. методы финансового регулирования: ускоренная амортизация основных производственных фондов, налоговые льготы, предоставление субсидий, займов, страхование и гарантирование кредитов;
2. нефинансовые методы: предоставление земельных участков, обеспечение необходимой инфраструктуры, оказание технической помощи.
В большинстве развитых стран законодательство включает положения, которые предоставляют иностранным инвесторам (юридическим и физическим лицам) национальный режим принимающей страны, т.е. закрепляется отсутствие дискриминации иностранных инвесторов по сравнению с местными.
Однако законодательство, как правило, вводит определенные ограничения исходя из необходимости обеспечения национальной безопасности. По этой причине многие страны закрепили в своих законах определенные отрасли исключительно или предпочтительно за национальным капиталом.
С другой стороны, если государство заинтересовано в привлечении иностранного капитала, то законодательство учитывает, что для инвесторов зарубежные инвестиции связаны с повышенными политическими и коммерческими рисками, дополнительными затратами на транспорт, связь и т.п. Чтобы компенсировать эти факторы, национальное законодательство ряда стран предусматривает дополнительные льготы и привилегии для иностранного капитала в налогообложении, взимании таможенных пошлин с ввозимого оборудования, сырья и материалов, которые отсутствуют на внутреннем рынке, и т.п.
4.2. Международно-правовое регулирование МДК.
Международно-правовой режим включает в себя специальные межгосударственные соглашения по поводу регулирования отношений, возникающих в связи с прямыми инвестициями частного капитала. Международно-правовой режим может действовать на двусторонней и многосторонней основах.
Двусторонние международные соглашения определяют принципиальные положения о статусе иностранных инвестиций, согласно которым стороны соглашения взаимно предоставляют национальный режим инвестициям друг друга. Кроме того, эти соглашения содержат положения о защите инвестиций и о порядке разрешения споров между иностранными инвесторами и принимающим государством.
Государства, между которыми происходит интенсивное движение предпринимательского капитала, нередко подписывают специальные соглашения об исключении двойного налогообложения прибыли предприятий. Такие соглашения исключают обложение прибыли на иностранный капитал в двух странах (стране базирования и принимающей стране) одновременно в полном размере.
Многосторонний международно-правовой режим основан на многосторонних универсальных договорах-соглашениях, заключенных в рамках международных организаций - МВФ, МБРР, ЮНКТАД и др.
В настоящее время приняты и действуют следующие многосторонние универсальные конвенции:
1. Вашингтонская конвенция
2. Сеульская конвенция
Вопрос 5. Транснациональные корпорации – наиболее активные участники международного движения предпринимательского капитала.
5.1. Определение ТНК. Признаки ТНК. Типы ТНК.
Осуществление прямых зарубежных инвестиций непосредственно связано с деятельностью многонациональных фирм.
В настоящее время в литературе можно встретить различные трактовки этого термина.
В зарубежной литературе понятие «многонациональная фирма» подразумевает следующие признаки:
1) фирма реализует выпускаемую продукцию более чем в одной стране;
2) предприятия или филиалы фирмы расположены в двух и более странах;
3) собственниками фирмы являются резиденты различных стран.
Если реально действующая фирма отвечает хотя бы одному из перечисленных признаков, в зарубежной литературе она будет отнесена к многонациональным фирмам.
По методике ООН, ТНК - крупная международная компания, отвечающая следующим основным признакам:
1) Филиалы не менее чем в 6 странах.
2) Годовой оборот не менее 1 млрд. долл.
3) 25-30% активов компании составляют зарубежные активы.
4) От 1/5 до 1/3 всех операций компании должны быть внешними, зарубежными.
В отечественной литературе фирмы, действующие в различных странах, называют международными корпорациями. Выделяют два вида международных корпораций: многонациональные (МНК) и транснациональные (ТНК).
Многонациональная корпорация – это, как правило, акционерное общество, уставный капитал которого не имеет определенной национальной принадлежности, то есть владельцами компании являются резиденты разных стран. В связи с существованием международного рынка ценных бумаг, акции фирмы может приобрести гражданин любой страны. Отличительными особенностями таких компаний являются многонациональный акционерный капитал, многонациональная система управления, наличие нескольких руководящих центров, многонациональный персонал (что, кстати, характерно и для ТНК).
Примером многонациональных корпораций могут служить англо-голландский химико-пищевой концерн "Юнилевер", англо-голландский нефтяной концерн "Ройял Датч Шелл", англо-франко-итало-бельгийская компания по производству сахара "Компани эропеен д"индустри сюкр" и другие. Так, например, в англо-голландской "Ройал Датч Шелл" распределение капитала выглядит как 60:40.
Транснациональные корпорации - это корпорации, которые являются международными по характеру своей деятельности. Они имеют достаточно определенную национальную принадлежность, но их филиалы и дочерние предприятия расположены в разных странах.
Филиалы и дочерние компании ТНК имеют самостоятельные службы производства и сбыта готовой продукции, НИОКР, услуг потребителям, составляя с материнской компанией единый научно-производственный комплекс. В то же время дочерние компании могут быть смешанными предприятиями с большой долей национального капитала тех стран, где они размещены.
В настоящее время практически все крупные компании - транснациональные. Причем некоторые компании почти 100% деятельности ведут в своих зарубежных филиалах. Например, швейцарская компания "Нестле" 98% объема производства имеет за пределами Швейцарии.
Деление на МНК и ТНК весьма условно, так как в настоящее время наибольшее значение имеет не национальная принадлежность капитала фирмы, а глобальный характер ее деятельности (то есть реализации товара, инвестирования и извлечения прибыли). Поэтому в современной отечественной литературе термин транснациональная корпорация (ТНК) часто употребляется как для транснациональных, так и для многонациональных корпораций.
Под ТНК понимают крупное финансово-производственное, научно-технологическое, торгово-сервисное объединение, которое осуществляет свои операции во многих зарубежных странах. Ее отличает сложная организационно-управленческая структура, включающая в себя собственно производственную, банковскую, инвестиционную, торгово-рекламную деятельность, проведение научно-исследовательских разработок, подготовку кадров.
5.2. Причины появления ТНК.
Причинами появления и развития ТНК стали:
1. Интернационализация производства и капитала стала наиболее общей причиной возникновения ТНК. Развитие производительных сил переросло в ХХ в. государственные границы, формируется мировая, глобальная экономика, одним из источников и движущей силой которой и является деятельность транснациональных корпораций.
2. Экономическая эффективность ТНК, которая достигается за счет "эффекта масштаба", снижения издержек производства при крупносерийном выпуске продукции. Мировой рынок всегда был ареной жесткой конкурентной борьбы, а использование преимуществ ТНК позволяет более эффективно вести эту борьбу. Сегодня, когда конкуренция носит глобальный характер, выжить в конкурентной борьбе можно только за счет глобальных продуктов и снижения издержек в мировом в масштабе.
3. Протекционистская политика государств, способствующих своим ТНК в проникновении на рынки других стран путем многочисленных политических, экономических и торговых договоров и союзов с другими странами.
5.3. Классификации ТНК.
По характеру организации производственной деятельности различают несколько типов ТНК.
Горизонтально интегрированные корпорации выпускают однородную продукцию в разных странах. Примеры: производство автомобилей одной компанией в нескольких странах или сеть Fast Food по миру.
Вертикально интегрированные компании объединяют при одном собственнике важнейшие сферы в производстве конечной продукции. Например, нефть добывается в одной стране, рафинируется в другой, продается в третьей.
Диверсифицированные ТНК включают предприятия с вертикальной и горизонтальной интеграцией. Например, Nestle производит продукты питания, занимается реализацией косметики, вин, ресторанным бизнесом. Шведская ТНК "Вольво" выпускает не только автомобили, но и моторы для катеров, авиационные двигатели, продукты и даже пиво. Каждая из 500 крупнейших ТНК США охватывает в среднем предприятия одиннадцати отраслей, а наиболее мощные охватывают по 30-50 отраслей. В группе 100 ведущих ТНК Великобритании многоотраслевыми являются 96, в Германии - 78, во Франции - 84, в Италии - 90.
Рост числа ТНК приведен на диаграмме 6.
Диаграмма 6.
Рост числа ТНК во взаимосвязи с числом филиалов представлен на диаграмме 7.
Рост числа ТНК и числа филиалов.
Первые ТНК возникли еще в конце XIX в., однако до конца 40-х гг. ХХ в. они не оказывали заметного влияния на мировое хозяйство. С 50-х гг. начинается активная экспансия ТНК на мировом рынке, создание филиалов, дочерних компаний, штаб-квартир за рубежом, перенос конкуренции на новый, мировой уровень. Этому способствовали следующие факторы:
¨ Появление новой большой группы государств – развивающихся.
¨ Либерализация внешнеэкономических связей, снижение порогов протекционистской защиты в торговле товарами и услугами, в движении капитала и рабочей силы.
¨ Рост мирового потребительского спроса.
¨ Научно-техническая революция, быстрое обновление номенклатуры товаров и услуг, появление всё новых и новых групп товаров и услуг.
Особенно быстрый бум в развитии ТНК пришелся на период между 70-90 гг. ХХ в.
В мире
(на
Именно транснациональные корпорации формируют в настоящее время новые тенденции в вывозе капитала. Их деятельность активно способствует укреплению интеграционных связей в масштабах всего мирового хозяйства.
В их руках сосредоточено около 95% мировых патентов и лицензий. Именно эти компании способствуют распространению достижений НТР в развивающиеся страны. Если первоначально туда перемещали только трудоемкие сборочные производства, то в последние десятилетия на своих филиалах ТНК стали широко использовать квалифицированные научно-технические кадры этих стран.
Из числа ТНК 500 наиболее крупных компаний реализуют 80% всей произведенной ТНК электроники и химии, 95% фармацевтики, 76% продукции машиностроения.
Как правило, ТНК представляет собой головную компанию, вокруг которой сосредоточены различные хозяйственно самостоятельные производственно-финансовые, торгово-транспортные и другие подразделения. Эта структура непрерывно совершенствуется с целью повышения ее эффективности на базе широкого использования достижений НТР и диверсификации.
Отраслевая структура ТНК представлена на диаграмме 8.
Диаграмма 8.
Как видно из диаграммы, современный характер ТНК подчеркивается тем, что в большей степени они заняты в сфере производства и услуг, а не в добывающей промышленности или сельском хозяйстве. Характерно, реализация продукции ТНК через свои филиалы превышает объем мирового экспорта. Создавая предприятия за рубежом, ТНК ориентируются, прежде всего, на местные рынки, а не на вывоз продукции в материнскую страну. Объемы продаж ТНК вне страны базирования растут на 20-30% быстрее, чем экспорт. По данным американского журнала "Форчун" главную роль среди 500 крупнейших ТНК мира играют четыре отрасли: электроника, нефтепереработка, химия и автомобилестроение. Их продажи составляют около 80% продаж ТНК.
Единого подхода к классификации ТНК не существует. Применяется ряд методик, ранжирующих ТНК по разным основаниям. Приведем некоторые из этих подходов.
Классификация ТНК по
количеству зарубежных филиалов (
1 место занимает Coca-Cola - филиалы более чем 190 странах.
2 место – Exxon Mobil Corporation – 103 страны имеют его филиалы.
3 место – швейцарская Nestle – 98 стран.
Классификация ТНК по
объемам продаж (
1 место занимает General Motors (ок. $170 млрд.)
2 место – Ford Motor Company ($146 млрд.)
3 место – Мitsubisi Co ($140 млрд)
Классификация ТНК по величине зарубежных активов:
1 место занимает General Electric
2 место – Exxon Mobil Co
3 место – Royal Dutch Shell
Классификация ТНК по доле зарубежных продаж:
1 место занимает NESTLE – за рубежом она реализует 98% продукции
2 место у концерна Philips – 88%
3 место – у British Petroleum – 75%
Классификация ТНК по стране происхождения приведена на диаграмме 9.
Диаграмма 9.
Классификация ТНК по стране происхождения.
Наконец, существует сводный индекс транснациональности – TNI, который рассчитывается по специальной методике, включающей отношение зарубежных активов к активам компании; отношение зарубежных продаж к продажам компании; долю зарубежного персонала ко всему персоналу компании.
По этому показателю:
1 место – Exxon Mobil Corporation;
2 место – Royal Dutch Shell;
3 место – General Electric.
5.4. Основные направления деятельности ТНК.
Чем занимаются ТНК? Главным направлением их деятельности, естественно, выступает производство товаров и оказание услуг. Основной заботой ТНК является расширение рынков сбыта и увеличение нормы и массы прибыли. Для достижения решающих конкурентных преимуществ ТНК вступают в различные альянсы друг с другом, прибегают к политике слияний и поглощений, с тем, чтобы решающим образом увеличить свои производственные мощности, предложить потребителю более комплексный набор товаров и услуг, снизить издержки производства и выйти на уровень производства глобальных продуктов. (см. "Глобализация мировой экономики").
В современном мире получили также распространение такие формы деятельности ТНК, как лицензирование. Лицензионное соглашение представляет собой договор, по которому лицензиар (владелец) передает лицензиату (покупателю) определенные права на определенный срок. Лицензирование особенно распространено в области использования новейших технологий, и является как внутрифирменным соглашением (между материнской компанией и филиалами), так и внешним по отношению к ТНК. Большое распространение получил франчайзинг. "Франчайзер" (владелец) предоставляет по договору фирме права использовать торговую марку, фирменное название, методику обучения персонала и т.п.
Осуществляя инвестиции в развитые и часть развивающихся стран (наиболее продвинувшихся по пути экономического прогресса), ТНК вступают в ожесточенную конкурентную борьбу за привлечение на свою сторону инвестиций стран-реципиентов капитала. Инвестируя в наименее развитые (беднейшие) страны, ТНК вкладываются в добывающую промышленность, намереваясь получить доступ к дешевому сырью. В этом случае между ТНК развертывается ожесточенная конкуренция за рынок сырья и рынок сбыта продукции самой ТНК.
Оценка деятельности ТНК в мировой экономике неоднозначна. С одной стороны, несомненна их положительная роль в увеличении предложения и спроса, в содействии экономическому развитию отраслей и целых стран (страны НИС), которые из вековой отсталости пробились по уровню ВВП на душу населения в верхние строки мирового рейтинга. С другой стороны, ТНК активно противодействуют проведению самостоятельной экономической политики тех стран, где они работают (всё должно быть подчинено интересам ТНК). ТНК прибегают к многочисленным способам ухода от налогов, используя механизмы трансфертных цен, выводя конечную фазу деятельности в страны с пониженным уровнем налогообложения. ТНК могут грубо нарушать законы страны. Несколько лет назад фирма "Найк" оказалась объектом международного скандала, когда стало известно, что она использовала в Малайзии труд 10-12-летних детей, что противоречит не только международным нормам, но и законам самой Малайзии. Пользуясь своими возможностями, ТНК зачастую устанавливают монопольные цены, нагло диктуют свои условия странам-реципиентам. Большое распространение в наши дни получила практика переманивания лучших специалистов ("утечка умов") из страны пребывания.
Вопрос 6. Свободные экономические зоны. Последствия и тенденции международного движения капитала. россия на мировом рынке капитала.
6.1. Свободные (специальные) экономические зоны.
Свободная экономическая зона (СЭЗ) – это часть территории государства, на которой устанавливается режим хозяйственной деятельности более льготный, чем на остальной территории данного государства. Через СЭЗ проходит до 30% мирового товарооборота, поэтому ТНК рассматривают свою деятельность в СЭЗ как одно из важнейших направлений своей деятельности.
При создании специальных экономических зон могут быть использованы два концептуальных подхода: территориальный и функциональный. Согласно первому подходу льготным режимом пользуются предприятия и организации, расположенные на определенной, специально оговоренной территории. Во втором случае льготы устанавливаются для определенных видов предпринимательской деятельности вне зависимости от места размещения фирм и предприятий, занимающихся этой деятельностью.
Выбор одного из этих двух подходов зависит от конкретных задач, которые государство хочет решить при образовании свободной экономической зоны. Территориальный подход позволяет в большей мере решить проблему развития какого-либо региона, а функциональный – проблему развития определенных отраслей. На практике преобладает территориальный подход к образованию СЭЗ.
Льготы, предоставляемые иностранным инвесторам на территории специальных экономических зон, можно подразделить на четыре основные группы:
1. Внешнеторговые льготы, предусматривающие упрощенный порядок осуществления внешнеторговых операций, а также снижение или полную отмену экспортно-импортных пошлин.
2. Финансовые льготы, то есть установление низких цен на коммунальные услуги, снижение арендной платы за землю и производственные помещения, получение преференциальных государственных кредитов.
3. Фискальные льготы предусматривают стимулирование притока иностранного капитала за счет снижения или отмены налогов на прибыль, доход, имущество.
4. Административные льготы, которые предусматривают упрощенный порядок регистрации фирм, режима въезда и выезда граждан, оказание различных услуг, связанных с регистрацией фирм.
Льготы различных видов могут применяться в свободных экономических зонах в различных комбинациях, в зависимости от приоритетных целей образования СЭЗ.
Создание свободных экономических зон может преследовать различные цели. Прежде всего, привлеченные иностранные инвестиции используются для расширения производства товаров на экспорт, либо импортозамещающих товаров. Такие производства развиваются, как правило, на основе новейших технологий. Некоторые СЭЗ создаются с ориентацией на развитие иностранного туризма на территории зоны.
И в первом, и во втором случае создание СЭЗ способствует ускоренному развитию экономики, созданию современной инфраструктуры, повышению квалификации местных работников, и, в конечном итоге, увеличению притока валютных средств в страну.
Однако для привлечения иностранных инвесторов недостаточно только провозглашения определенных льгот. Практика показывает, что создание СЭЗ будет эффективным с экономической точки зрения только тогда, когда имеются следующие условия:
1. благоприятные географические условия, то есть близость к государственной границе, к основным международным транспортным магистралям;
2. наличие на территории зоны современной инфраструктуры (электроснабжение, водоснабжение, телекоммуникации и т.п.).
3. наличие благоприятной социальной инфраструктуры (жилья, соответствующего необходимым стандартам, детских садов, школ, больниц и т.п.).
4. наличие относительно дешевой, но квалифицированной рабочей силы.
5. достаточно высокий уровень обеспечения финансовыми услугами, связь с международными финансовыми рынками.
6. ясность в законодательстве, широкие полномочия местной власти в сфере управления СЭЗ.
7. общая политическая стабильность.
Для создания предпосылок успешного развития СЭЗ государство должно произвести определенные затраты на обустройство зоны в соответствии с этими требованиями. Практика показывает, что государству необходимо вложить приблизительно 4 доллара на каждый доллар первоначальных иностранных инвестиций в СЭЗ.
Однако правительства, создающие СЭЗ, идут на эти затраты исходя из того, что положительный эффект функционирования таких зон вполне их окупит. Привлеченный иностранный капитал создаст новые рабочие места, организует производство по наиболее современным технологиям, будет способствовать повышению квалификационного уровня работников. В стране будет создан крупный экспортный сектор экономики, за счет которого увеличатся валютные поступления в страну. Опыт таких стран, как Южная Корея, Малайзия, Филиппины показывает, что примерно половина всех валютных поступлений от СЭЗ составляют суммы, выплаченные работникам в виде заработной платы. Вторым по значимости источником валютных поступлений являются поставки электроэнергии предприятиями принимающей стороны для предприятий, работающих в зоне.
Следует отметить, что крупные затраты могут окупиться лишь в том случае, когда СЭЗ будут функционировать длительный период с неизменно высокой отдачей.
Создание СЭЗ в развитых странах, таких как Франция, США, Великобритания, преследовали цель прежде всего оживить депрессивные районы этих стран, содействовать развитию в них мелкого и среднего бизнеса, не прибегая к услугам иностранного капитала. Создание СЭЗ в развивающихся странах преследует несколько иные цели:
© привлечь на выгодных условиях иностранный капитал, создать с его помощью импортозамещающие отрасли, организовать производство экспортной продукции;
© содействовать уменьшению уровня безработицы в принимающей стране;
© создать на основе СЭЗ "полигоны роста", модели новых приемов и методов хозяйствования, с тем, чтобы затем сделать их достоянием всей страны.
Свободные экономические зоны можно подразделить на несколько видов:
1. Свободные торговые
зоны, свободные порты, транзитные зоны, беспошлинные склады и
таможенные зоны на отдельных предприятиях. Эти зоны, как и свободные торговые
зоны, относятся к зонам первого поколения. Они существуют с XVII- XVIII вв. Еще в
Киотской декларации
Наибольшее распространение
такие зоны получили в промышленно-развитых странах. Один из примеров подобных
зон – распространенные в США «зоны внешней торговли». Они были созданы на
основе закона США
К числу простейших зон свободной торговли можно отнести специальные магазины "дьюти фри" в крупных международных аэропортах. С точки зрения режима, они рассматриваются как находящиеся за пределами государственных границ. К зонам свободной торговли относятся также и традиционные свободные гавани (порты) с льготным торговым режимом.
2. Экспортные промышленные зоны. Они основываются не только на применении льготного торгового и таможенного режима, но и на льготном финансовом и налоговом режиме, в т.ч. для иностранного капитала; ориентированы преимущественно на производства экспортной и импортозамещающей продукции.
Первоначально такая зона была создана в ирландском аэропорту Шэннон, которому в конце 50-х гг. ХХ в. грозило значительное сокращение рабочих мест в связи с открытием трансатлантических линий и отменой промежуточной посадки самолетов в этом аэропорту. Позже ирландский опыт стал основой создания СЭЗ во многих развивающихся странах, особенно в новых индустриальных странах.
Функционирование таких зон основывается та том, что на их территорию, расположенную вблизи международных портов, оборудование и материалы импортируются без таможенных формальностей. Здесь организуются производства по переработке определенной продукции, которая затем экспортируется в другие страны также без вмешательства таможенных властей принимающей территории.
3. Технико-внедренческие зоны относят к зонам третьего поколения (70-80-е гг. ХХ в.). Они образуются или стихийно как в США, или создаются специально с государственной поддержкой вокруг крупных научных центров как в Японии и Китае. В них концентрируются национальные и зарубежные исследовательские, проектные, научно-производственные фирмы, пользующиеся единой системой налоговых и финансовых льгот.
В США такие зоны их называют технопарками, в Японии - технополисами, в Китае - зонами развития новой и высокой технологий. Самый известный в мире и крупнейший в США технопарк "Силикон Вэлли" (Кремниевая Долина) дает 20% мирового производства компьютеров и комплектующих. В нем занято около 20 тыс. работников. В начале 90-х гг. в США функционировало около 150 технопарков. В Европе к концу 80-х гг. было уже более 200 научных парков. В Японии в рамках специальных правительственных программ создано около 20 технополисов на базе ведущих научных организаций. В КНР подобные зоны создаются, как правило, в ходе реализации государственных планов по развитию науки и техники. В середине 90-х гг. в Китае функционировало более 50 зон развития новой и высокой технологии. Характерно, что в азиатских "новых индустриальных странах" технико-внедренческие зоны формируются как инновационные центры сложившихся экспортно-производственных зон, которые уже находятся в достаточной степени развития и им требуется переориентация на выпуск наукоемкой продукции. С 80-х гг. к созданию научных парков подключились Индия, Малайзия, Таиланд. В результате в 90-х гг. в мире функционировало более 7 тыс. научных парков, включающих собственно научные парки, регионы науки, технополисы и "инкубаторы бизнеса".
3. Комплексные
экономические зоны, которые сочетают в себе черты как свободных
торговых зон, так и экспортных промышленных зон. Один из примеров такой зоны –
зона Манаус в Бразилии. С момента образования в
4. Банковские и страховые зоны с льготным режимом осуществления этих операций (так называемые оффшорные центры и "налоговые гавани").
Это территории, на которых
значительно упрощены процедуры регистрации новых предприятий, предоставлены
широкие налоговые и другие льготы для иностранных предприятий. Например, на
островах Олдерни и Джерси (в Ла-Манше) существует только подоходный налог в
размере 20%. Иностранные компании, которые только зарегистрированы на острове,
но не ведут там хозяйственную деятельность, платят только ежегодный сбор в
размере
На таких территориях отсутствуют валютные ограничения, упрощена финансовая отчетность, гарантируется тайна личности владельца. К оффшорным территориям относятся Кипр, Лихтенштейн, Мальта, Монако, Норманские острова, остров Мэн (Британия), Антильские острова, Панама, Мадейра, Либерия, Ирландия, Швейцария и др. В последнее десятилетие оффшорные зоны появились на Маврикии, в Западном Самоа, в Израиле, Малайзии (о. Лабуан) и других странах. К началу 90-х гг. в мире насчитывалось более 400 свободных экономических зон, Среди них налоговых гаваней - около 70.
Промышленные, торговые, банковские, страховые и другие компании в ОЗ либо вообще не подлежат налогообложению (Ирландия, Либерия), либо облагаются небольшим налогом (Лихтенштейн, Антильские острова, Панама, остров Мэн и др.). В Швейцарии, например, установлен более низкий размер налога, который может и не взиматься при определенных условиях. Льготной режим в оффшорных зонах определяется также отсутствием валютных ограничений, свободным вывозом прибылей, низким уровнем уставного капитала, отсутствием таможенных пошлин и сборов для иностранного инвестора, экстерриториальностью и др.
Для стран, организующих оффшорные зоны, выгода состоит в привлечении дополнительных иностранных капиталов, получении дохода от пребывания зарегистрированной компании в этой зоне, создании дополнительных рабочих мест для местных специалистов, что в целом способствует развитию национальной экономики.
Оффшорный бизнес концентрируется, как правило, в банковском, страховом деле, морском судоходстве, операциях с недвижимостью, в трастовой деятельности, в экспортно-импортных операциях, в консалтинге. По некоторым оценкам, капитал, задействованный в сфере оффшорного бизнеса, достигает 500 млрд. долл. В нем участвуют почти 2 млн. вкладчиков (юридических и физических лиц), и каждый год регистрируется несколько тысяч новых компаний, увеличивающих объемы оффшорной деятельности.
Деятельность оффшорных зон оценивается специалистами весьма неоднозначно. Признавая их важную роль в международном движении капитала, многие сходятся во мнении, что оффшорные центры зачастую являются местом отмывания "грязных денег" и разного рода банковских афер.
Среди
развивающихся стран весьма значительное развитие получили свободные
экономические зоны Китая. Помимо наиболее известных в стране
и за рубежом свободных экономических зон - "Шэньчжень",
"Чжухай", "Сямэнь", "Шаньтоу", имеющих
многолетнюю историю, а также зоны "Хайнань", существующей с
В России предпринимались попытки создания свободных экономических зон. Было принято постановление правительства "О создании зон свободного предпринимательства". Принимались документы о создании таких зон как СЭЗ "Сахалин", СЭЗ "Янтарь" (в Калининградской области), "Кузбасс" и другие. Однако на практике эти зоны не получили должного развития, т.к. не было четких программ, определяющих необходимый объем инвестиций для создания производственной и финансово-экономической инфраструктуры, не были определены источники получения этих инвестиций, местным органам власти не был предоставлен достаточный объем полномочий для решения вопросов, связанных с организацией такой зоны. По существу ни одна из зон не получила необходимого импульса для развития.
6.2. Положительные и отрицательные последствия иностранных инвестиций предпринимательского капитала для экономики стран базирования и принимающих стран.
Международное движение предпринимательского капитала оказывает влияние как на страны базирования, так и на принимающие страны.
Последствия МДК для стран, экспортирующих капитал:
1. Может привести к замедлению темпов экономического роста за счет уменьшения внутренних инвестиций.
2. Отрицательно сказывается на уровне занятости в стране-экспортере.
3. Неблагоприятно отражается на платежном балансе страны.
Принято считать, что экспорт капитала замедляет экономическое развитие страны, однако он становится эффективным средством ее внешнеэкономической экспансии.
Положительные последствия для страны, ввозящей капитал:
1) Происходит экономический рост.
2) Создаются новые рабочие места.
3) Приходят новые технологии, эффективный менеджмент.
4) Улучшается платежный баланс.
5) Появляются дополнительные стимулы к развитию конкуренции.
6) Вывоз капитала ведет к углублению и развитию международного разделения труда, что способствует дальнейшему развитию преимуществ международной специализации и кооперации.
В современных условиях принимающие страны (как развитые, так и развивающиеся), как правило, одобряют приток иностранных инвестиций на свою территорию. Главная выгода принимающей стороны состоит в получении в свое распоряжение дополнительных ресурсов, причем не только в виде капитала, но и в виде внедрения новых технологий, передачи управленческого опыта и повышении квалификации отечественных кадров, которые происходят в результате иностранных инвестиций. При этом все риски несет инвестор, а страны получают увеличение занятости, рост производства и потребления, налогооблагаемой базы и т.п. выгоды.
Отрицательные последствия для страны, ввозящей капитал:
1. Иностранный капитал вытесняет местный из прибыльных отраслей.
2. Приток может сопровождаться загрязнением окружающей среды.
3. На рынок приходят товары, уже прошедшие свой жизненный цикл, либо снятые с производства вследствие их недоброкачественности.
4. Растет внешняя задолженность страны (при импорте ссудного капитала).
5. Растет внешняя экономическая и политическая зависимость страны.
Принимающие страны опасаются
политического давления со стороны крупных инвесторов иностранного капитала, а
также их проникновения в отрасли, связанные с национальной безопасностью. Кроме
того, иностранные инвесторы нередко стремятся переместить в принимающую страну
производства, наиболее неблагополучные с экологической точки зрения. В этой
связи принимающие страны издают законы, ограничивающие или же прямо запрещающие
иностранные инвестиции в определенные отрасли. Отрицательное значение прямых
иностранных инвестиций сказывается тогда, когда объем выплачиваемых
дивидендов и процентов превышает приток новых капиталовложений. Отрицательное
значение ПИИ связано также с угрозой захвата ТНК отдельных отраслей, включая
товарный экспорт страны, или даже всей экономики. Так, например, по данным
Счетной палаты России в
Основными противниками иностранных инвестиций в принимающих странах становятся местные производители аналогичных товаров. Они оказываются не в состоянии выдержать иностранную конкуренцию и требуют от правительства протекционистских мер.
Однако практика показывает, что страна, принимающая зарубежные инвестиции предпринимательского капитала, в целом выигрывает от их притока. Трудящиеся и поставщики, обслуживающие новые предприятия, а также местные и федеральные органы управления, получающие налоги, выигрывают больше, чем теряют местные фирмы. Возможность положительных технологических и кадровых изменений вызывает у правительств стремление стимулировать приток предпринимательского капитала из-за рубежа, а не вводить протекционистские меры.
В связи с движением капитала важное значение приобретает понятие инвестиционного климата. Инвестиционный климат – ситуация в стране с точки зрения иностранных предпринимателей. Основными составляющими инвестиционного климата выступают:
q Потенциальные опасности (инвестиционный риск), связанные с политической, социальной, экологической, экономической и пр. ситуацией.
q Потенциальные возможности (инвестиционный потенциал), который оценивает ресурсно-сырьевую базу, трудовые ресурсы, потребительский рынок, инфраструктуру страны.
q Законодательная база, которая оценивает степень защиты прав собственности, уровень налогового законодательства, законодательства в области инвестиций.
Разработаны
различные методики экспертной оценки инвестиционного климата. По одной из
методик, например, учитываются 11 рисков и строится 100 балльная шкала,
где 100 баллов – наихудший показатель. Сегодня в мире на 1 месте
находится Сингапур, 100 баллов имеет Ирак, Россия в
6.3. Тенденция развития мирового рынка капиталов.
В конечном счете международная миграция предпринимательского капитала способствует росту мирового продукта.
Развитие мирового рынка капиталов внутренне противоречиво и неравномерно. С одной стороны, растущая интернационализация производства способствовала взаимопроникновению национальных рынков капитала. С другой - вмешательство государства во внешнеэкономическую деятельность ослабляло роль рыночного механизма в распределении финансовых ресурсов между странами, ограничивало или даже приостанавливало вывоз частного ссудного капитала.
В последние десятилетия преобладала первая из названных тенденций. Многие промышленно развитые страны проводили политику постепенной либерализации национальных финансовых рынков.
Другими тенденциями развития мирового рынка капиталов в 90-е гг. и в начале XXI в. стали:
1. Рост производительного капитала. Мировой рынок капиталов последовательно обращает всё большее внимание на прямые иностранные инвестиции и отказывается от портфельных. Хотя объем портфельных инвестиций всё еще превышает объем ПИИ, доля последних неуклонно растет. Характерной чертой является также переориентация ПИИ от добывающей промышленности к обрабатывающей.
2. Рост инвестиций в сферу услуг, что связано с увеличением доли третьего сектора мировой экономики, с переходом к постиндустриальной фазе развития. В инвестициях мировых лидеров – США, Японии, Германии, Великобритании ПИИ в сферу услуг превышают 50%.
3. Расширение географии мирового рынка капиталов за счет развивающихся стран Латинской Америки и Юго-Восточной Азии, которые являются ныне не только объектом вложений, но и сами активно вывозят капитал.
6.4. Россия на мировом рынке капитала.
Россия начала
привлекать иностранные инвестиции сравнительно недавно – с
После развала СССР, Россия взяла на себя обязательства по выплате внешнего долга всего Союза. Внешняя задолженность резко выросла (см. таблицу 38).
Таблица 38.
Внешняя задолженность России, в млрд. долл.
|
|
1985 |
1990 |
1993 |
1998 |
2003 |
2006 |
|
Размер долга |
28,3 |
59,8 |
80 |
157 |
113,6 |
75,2 |
За 90-е гг. Россия получила
от МВФ кредитов на 13,6 млрд. долл., от МБРР – на 5,6 млрд. долл., от
стран-членов ОЭСР – 22 млрд. долл. В
90-е гг. характеризовались стремительным оттоком (бегством) капитала (capital flight) из страны, как легально, так и нелегально. Поэтому точных цифр не знает никто. Экспертные оценки колеблются в диапазоне от 40 млрд. до 600 млрд. долл. за 1992-2000 гг. Минимальный уровень – 40 млрд. долл. основывается на платежном балансе России. Цифра 600 млрд. долл. получена по данным Генеральной прокуратуры и МВД. Министерство экономики РФ оценивало бегство капитала в 230 млрд. долл., ЦБ РФ – 130-140 млрд. долл., Мировой банк – 50-60 млрд. долл. Большинство отечественных экспертов склоняется к цифре 150-200 млрд. долл., потерянных российской экономикой.
При этом распределение вывезенного капитала показано в таблице 39.
Таблица 39.
|
Цели |
Виды и направления вывоза капитала |
Доля (в %) |
|
Развитие бизнеса |
Прямые иностранные инвестиции за рубежом |
10-15 |
|
Минимизация налогов |
Депозиты в зарубежных банках |
15-20 |
|
Сбережения |
Вложения в недвижимость, открытие накопительных счетов |
65-70 |
Как видно, основная доля приходилась вовсе не развитие бизнеса за границей а на накопления и уход от уплаты налогов. За рубежом действуют тысячи предприятий, основанных гражданами России. В основном они зарегистрированы в оффшорных зонах, там же размещены и средства в форме ссудного капитала.
Бегство капитала в 90-е гг. объяснялось преимущественно не классическими причинами, а двумя факторами:
Во-первых, стремлением владельцев капитала вывести его в более благополучные, спокойные страны со стабильной экономикой, внятными правилами ведения бизнеса, увести от возможности национализации.
Во-вторых, бегство капитала объясняется тем, что источники его происхождения имели, главным образом, криминальный характер, а вывоз за рубеж, использование возможностей оффшорных зон позволяет "отмыть" капиталы, придать им легитимный характер.
Россия, как и другие страны с переходной экономикой, выступает, в основном, в качестве импортера прямых иностранных инвестиций, так как они необходимы для структурной перестройки экономики.
Динамика и структура иностранных инвестиций в России (млн. долл.) показана в таблице 40.
Таблица 40.
Иностранные инвестиции в Россию.
|
Годы
|
Иностранные инвестиции |
|
||
|
|
прямые |
портфельные |
прочие |
всего |
|
1995 |
2020 |
39 |
924 |
2983 |
|
1996 |
2440 |
128 |
4402 |
6970 |
|
1997 |
5333 |
681 |
6281 |
12295 |
|
2001 |
2500 |
-1100 |
-6500 |
-5100 |
Однако масштабы иностранных инвестиций
в России значительно меньше, чем в таких странах, как Бразилия (19652 млн.
долларов в
Традиционно к факторам, привлекательным для иностранных инвестиций в России, относят большую емкость рынка, богатые природные ресурсы, дешевую и квалифицированную рабочую силу. Однако в современных условиях дается неоднозначная оценка этих факторов.
Емкость внутреннего рынка в России носит скорее потенциальный характер, так покупательная способность основной массы населения низкая.
Добыча и переработка полезных ископаемых являются привлекательными для иностранных инвесторов. Что же касается качества рабочей силы, то швейцарский институт Бери, исследовав конкурентное преимущество различных стран и исходя из анализа трудового законодательства, тарифных соглашений, соотношений между уровнями заработной платы и производительностью труда, трудовой дисциплины и отношения к труда поместил Россию в группу стран, где размещение капитала возможно, но условия для этого недостаточно благоприятны.
Нестабильная политическая ситуация, неясные, часто меняющиеся законодательные положения формируют неблагоприятные условия для иностранных инвестиций.
Россия гарантирует иностранным инвесторам защиту от национализации (по Конституции РФ, национализация возможна лишь при условии полного и предварительного возмещения стоимости конфискуемого), от неправомерных действий государственных органов, должностных лиц, создает ясный и прозрачный правовой инвестиционный режим. Однако считать, что все проблемы уже решены было бы преждевременно.
В настоящее время в мировом
хозяйстве усиливается внимание к возможностям регулирования прямых иностранных
инвестиций на многостороннем уровне. Россия практически не принимает участия в
формировании таких правил. Она пока не член ВТО, а именно эта организация
является одним из центров разработки правил поведения инвесторов и ТНК в
области зарубежных инвестиций. В то же время, более важно для привлечения
капитала членство России в МВФ, участие в Вашингтонской конвенции